隨著近年來(lái)納斯達(dá)克向中國(guó)生物科技公司敞開(kāi)懷抱、港交所18A新政出臺(tái)、科創(chuàng)板上市通道的開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)Biotech公司迎來(lái)了前所未有的上市熱潮。一家家Biotech敲鑼上市的背后，除了產(chǎn)品技術(shù)、研發(fā)實(shí)力和明星團(tuán)隊(duì)等核心要素的推動(dòng)，亦與該公司的商務(wù)拓展團(tuán)隊(duì)尤其是首席財(cái)務(wù)官（CFO）合縱連橫的外交及“引水”能力密不可分。

相比于創(chuàng)新藥企業(yè)的其他高管成員，半路殺入的CFO與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的關(guān)系大多沒(méi)那么緊密，更多的是在扮演職業(yè)經(jīng)理人的角色。梳理業(yè)內(nèi)Biotech在上市前夕或者上市后的人才流動(dòng)情況不難發(fā)現(xiàn)CFO是變動(dòng)最大的高管職位，有些人即將退休卸任或已經(jīng)離職，比如百濟(jì)神州的梁恒，君實(shí)生物的原璐、基石藥業(yè)的葉霖、亞盛醫(yī)藥的李含中、開(kāi)拓藥業(yè)的黃雨青等。即便是將中國(guó)那句古話(huà)“鐵打的營(yíng)盤(pán)流水的兵”改成“鐵打的Biotech，流水的CFO”似乎也不為過(guò)。

已經(jīng)有25家創(chuàng)新藥企業(yè)（尾綴-B）在港交所成功IPO

創(chuàng)新藥企業(yè)的成長(zhǎng)離不開(kāi)CFO

創(chuàng)業(yè)摸索的過(guò)程痛苦而漫長(zhǎng)，對(duì)于專(zhuān)業(yè)壁壘較高的創(chuàng)新藥領(lǐng)域更是如此。Biotech公司的創(chuàng)始人多以生物或化學(xué)或醫(yī)藥相關(guān)背景出身，創(chuàng)業(yè)者在完成從0到1的商業(yè)閉環(huán)后，多數(shù)會(huì)在合適時(shí)機(jī)引入CFO。

CFO之于Biotech的重要性不言而喻，最有代表性的例子便是百濟(jì)神州的CFO梁恒博士，在其主政該公司財(cái)務(wù)的5年時(shí)間里，百濟(jì)神州不僅實(shí)現(xiàn)了納斯達(dá)克和港交所的IPO，其納斯達(dá)克股票價(jià)格更是創(chuàng)造了“4年10倍”的增長(zhǎng)奇跡。

用百濟(jì)神州創(chuàng)始人、CEO兼董事長(zhǎng)歐雷強(qiáng)的話(huà)來(lái)說(shuō)，“梁恒博士自2015年加入以來(lái)為公司的成功做出了巨大貢獻(xiàn)。他在百濟(jì)神州不斷擴(kuò)大并成為一家真正意義上具備頂尖研究、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)能力的全球化商業(yè)公司的道路上功不可沒(méi)。我們獲得的每一個(gè)里程碑、每一項(xiàng)成就都離不開(kāi)他的努力。我們十分感激他為百濟(jì)神州所作的一切。”從CEO的這段點(diǎn)評(píng)中，足以可見(jiàn)CFO梁恒在百濟(jì)神州的重要地位。

“在投資創(chuàng)新藥企業(yè)時(shí)，我們一般都會(huì)提前跟創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)打好招呼，用于激勵(lì)員工的股份池子不能過(guò)早地分完，還得預(yù)留一部分在后期，分給像CMO、CFO等隨著公司不斷壯大時(shí)引入的高管。尤其是CFO，光靠工資可能很難吸引到這群長(zhǎng)期與資本打交道的家伙。”一位一級(jí)市場(chǎng)的投資者告訴筆者。

之所以有這樣的建議，他表示這也是基于總結(jié)其他行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)。因?yàn)镃FO的角色，更大程度上是幫助公司搞定融資，尤其是公司首次在公眾市場(chǎng)發(fā)售股份時(shí)，非常需要CFO這個(gè)角色的發(fā)力。縱觀過(guò)去10多年里，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擬上市公司和CFO已經(jīng)達(dá)成這種合作默契。

而如今，經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期垂青到了生物醫(yī)藥行業(yè)，尤其是近兩年來(lái)，各大資本市場(chǎng)針對(duì)未盈利的生物科技企業(yè)開(kāi)設(shè)了“綠色通道”，同樣急需CFO幫助企業(yè)搭建完善的財(cái)務(wù)體系、團(tuán)隊(duì)以及編撰財(cái)報(bào)、經(jīng)營(yíng)投資者關(guān)系等等。

那么CFO主要從哪里來(lái)呢？用投資話(huà)術(shù)他們主要是來(lái)自“ABC”，A是auditor，即審計(jì)，比如我們經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)的“四大”安永、德勤、畢馬威和普華永道；B是banker，即銀行家，比如我們經(jīng)常說(shuō)的投資銀行，花旗、高盛、美銀美林等等；C就是controller，一般指的公司傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)，偏財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)背景。

來(lái)自不同背景的CFO所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域也有所差別。比如擁有A類(lèi)背景的CFO技術(shù)能力強(qiáng)，會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)報(bào)告、稅務(wù)管控、內(nèi)部控制等這些模塊比較得心應(yīng)手；B類(lèi)背景的CFO視野寬、人脈資源豐富、資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富、融資能力強(qiáng)；C類(lèi)背景CFO通常熟悉行業(yè)、企業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富、擅長(zhǎng)企業(yè)內(nèi)的溝通協(xié)調(diào)。

擁有頂級(jí)名校和投行背景的B類(lèi)人才，從某種程度上，轉(zhuǎn)型操盤(pán)IPO是一條水到渠成的路徑，也是目前市場(chǎng)上最青睞的CFO背景。根據(jù)我們兩年前的梳理，創(chuàng)新藥企業(yè)的CFO也多來(lái)自華爾街投資銀行，是典型的B類(lèi)人才。

CFO頻繁變動(dòng)的背后

兩年前，我們梳理了數(shù)十名加盟創(chuàng)新藥企業(yè)的CFO工作背景，并分析了這些投行精英加盟背后的主要原因。而如今兩年過(guò)去，這些資本市場(chǎng)的寵兒、星光熠熠的CFO大佬們又有何新的動(dòng)向呢？

CFO變動(dòng)的原因有幾種情況。其一便是退休。比如在百濟(jì)神州意欲科創(chuàng)板上市前夕，梁恒選擇從百濟(jì)神州退休，這一請(qǐng)辭預(yù)計(jì)將于2021年第一季度末正式生效。

其二便是公司內(nèi)部其他崗位，比如君實(shí)生物11月16日發(fā)布公告稱(chēng)，其財(cái)務(wù)總監(jiān)原璐女士向公司申請(qǐng)辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，由該公司戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人許寶紅接替；而原璐將擔(dān)任君實(shí)生物總經(jīng)理助理、內(nèi)部審計(jì)部負(fù)責(zé)人等職務(wù)。原璐于2018年6月加盟君實(shí)生物擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，屬于典型的C類(lèi)背景的CFO。

其三，還有選擇跳槽去其它創(chuàng)新藥企業(yè)。比如原基石藥業(yè)CFO葉霖先生近日加盟了和譽(yù)醫(yī)藥，主導(dǎo)負(fù)責(zé)和譽(yù)醫(yī)藥金融交易、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)管控以及融資上市等工作。在此之前，葉霖曾在2018年7月出任基石藥業(yè)CFO，負(fù)責(zé)后者財(cái)務(wù)、風(fēng)控以及IPO上市等工作。2019年2月，基石藥業(yè)在港交所成功IPO，葉霖的階段性使命也算是大功告成。

除了像梁恒、葉霖、原璐等在企業(yè)成功IPO后離開(kāi)其原有崗位的，還有一些CFO是在企業(yè)未上市前離開(kāi)，比如亞盛醫(yī)藥從華爾街引入的CFO李含中博士在2017年7月入職后主要負(fù)責(zé)亞盛的財(cái)務(wù)融資、商務(wù)拓展合作和企業(yè)戰(zhàn)略。然而在2019年8月，也就是在亞盛醫(yī)藥在港交所IPO前夕，該公司的首席財(cái)務(wù)官已經(jīng)更換為原招商證券國(guó)際有限公司研究部任醫(yī)療保健總監(jiān)張甦先生。據(jù)知情人士透露，李含中的背景比較擅于納斯達(dá)克上市，而亞盛醫(yī)藥后來(lái)決定前往港交所上市，是其CFO發(fā)生變更的主要原因。

前Jefferies中國(guó)區(qū)醫(yī)藥行業(yè)首席分析師黃雨青先生在2018年3月加盟開(kāi)拓藥業(yè)，同樣在開(kāi)拓藥業(yè)交表之際（2019年12月），該公司的首席財(cái)務(wù)官更換為盧燕女士，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)的財(cái)務(wù)規(guī)劃投資者關(guān)系及內(nèi)部控制。在加盟開(kāi)拓藥業(yè)之前，盧燕是廣發(fā)融資（中國(guó)香港）的董事投資銀行業(yè)務(wù)主管及董事總經(jīng)理。

當(dāng)然還有極少數(shù)的CFO，在職業(yè)生涯中助力過(guò)企業(yè)IPO后，不滿(mǎn)足財(cái)務(wù)及資本市場(chǎng)的管理，開(kāi)始向公司運(yùn)營(yíng)塔尖的角色總裁進(jìn)軍，如西比曼的劉必佐，他曾是微軟中國(guó)區(qū)的投資負(fù)責(zé)人，后來(lái)加入阿里巴巴負(fù)責(zé)國(guó)際戰(zhàn)略投資，擔(dān)任國(guó)際電子商務(wù)平臺(tái)總經(jīng)理，再后來(lái)他在西比曼從CFO做到了CEO。

結(jié)語(yǔ)

CFO究竟是應(yīng)該在一家企業(yè)堅(jiān)持到底成為企業(yè)掌門(mén)人，還是穿梭于多家企業(yè)，將IPO個(gè)數(shù)作為職業(yè)生涯的目標(biāo)？不同的CFO有不同追求和答案。本文所述的“鐵打的Biotech，流水的CFO”現(xiàn)象也可能只是暫時(shí)的，不可以偏概全。