你們說藥企Q1強勢反彈，可我卻憂心第五批集采

來源：藥智網|乖扁豆

每年的3-4月，是醫藥上市公司Q1季報的密集披露期。

據不完全統計，截至4月底，醫藥板塊公司整體收入同期可比增速為33.83%，歸母凈利潤增速為89.04%，扣非凈利潤增速為97.23%。

考慮到2020年Q1業績受到疫情較大影響，將2021年Q1與2019年Q1比較，醫藥板塊公司整體收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤可比增速分別為13.12%、31.22%、34.63%，增速喜人。

下表截取了具有代表性的制藥企業，在2021年Q1的營業收入和凈利潤。

表1代表性制藥工業企業2021年Q1業績

這些數據看上去光鮮亮麗，似乎中國制藥工業板塊一片欣欣向榮的景象，無論是對投資人、還是對政策主導層面，這都喜聞樂見。

一致性評價、集采帶來的行業變革和洗牌好像并不如傳聞中那么猛烈。

但仔細琢磨這些上市公司，是否可以代表中國制藥工業板塊的平均水平？

我們先不提是不是都能達到上市公司33.83%的平均增速水平。

先做一個簡單粗暴的假設計算：在第四批集采中，最小制劑單位的最低價是恒瑞的加巴噴丁膠囊100mg，中標價0.138元/片，如果該品種要為恒瑞貢獻1%的營業收入，需要賣5.02億片。

如果從凈利潤貢獻角度計算，就更加可怕。假設如此低價的單片凈利潤還有5%，貢獻恒瑞1%的凈利潤則需要賣出21.59億片。

當然，大家可能會說，恒瑞是創新型企業，主要業績是靠創新藥，這沒錯。

但是，我國是仿制藥大國，長期以來制藥工業均是“以仿為主”，2019年全國規模以上制藥企業7500多家，99%是仿制藥企業，全國19萬個藥品批文中95%是仿制藥。

這些制藥公司基本靠仿制藥為生。

第四批集采中中選價低于4毛錢的共22個。如果以4毛錢計算，要實現1000萬營業收入，要賣2500萬片。如果要實現1億元營業收入，要賣2.5億片。

制藥行業一直以來號稱“三高一長”，即“高技術、高投入、高風險、長周期”。

這不僅僅對創新藥產品，對仿制藥也適用。

一個仿制藥品種做一致性評價（算上做BE，不考慮高端復雜品種極端情況），基本研發投入在1000-2000萬左右，周期要3-5年；如果要做一個新的仿制藥品種，投入還要適當上浮。取個均值，一個品種的研發投入要1500萬。

如果按4毛錢/片算，就算生產不用成本，也要賣3750萬片才能收回研發成本。

如果產品有10%的毛利，那么要賣3.75億片才能收回研發成本。

研發時間平均算4年，要賣多少年才能賣出3.75億片？

3年？5年？還是10年？

一個集合了高技術、高投入、高風險、長周期，又無法速成的國家重點行業，賺錢仿佛成了天方夜譚。

現實是，很多制藥企業的營業收入只是被平均分拉高了，到了具體某個細分領域、或是某個地區，簡直低得讓人頭疼。

近日，上海陽光醫藥采購網發布工作通知，5月10日第五輪國采正式報量。

試想這場“不見硝煙的戰場”，又有多少企業會使出渾身解數報出“靈魂低價”？

又有多少企業挖空心思想要拿到“入場券”？又有多少企業在4毛錢/片的產品中苦苦掙扎？

曾經網上有一個段子，賣藥的要么去賣保健品了，要么去賣涼茶了。

是啊，賣涼茶，好歹還能賣出4塊錢一罐，賣保健品，幾十塊錢一罐的“神藥”比比皆是。

證件齊全的真藥連賣出個涼茶價都未必敢，更別說保健品的暴利了。

一味地壓低藥價，讓不少企業承受了太多壓力，傳導下去的會是什么？降本增效嘛。

原料藥、輔料包材，價格天天都在漲，能減的是什么？人工啊！

五一前發布的醫藥行業薪酬表，讓多少人大喊“拖后腿”，最苦的還是一線的工人和研發人員。

一線制藥人沒有幸福感，如何能夠創造出好產品？

三高一長，靠的是人。每一個劃時代產品的出世，都凝聚了一群制藥人孜孜不倦的追求。

如果人的積極性沒了，難道真靠AI制藥？

光吐槽是耍流氓。有什么可能的解決措施呢？

第一，期待更合理藥品價格管理細則的出臺，促使藥品價格回歸合理水平。

第二，宏觀經濟環境越是困難時，改善營商環境越重要，希望政府部門能進一步加強對大健康產業發展的重視，在溝通協調、稅收減免等方面多提供支持，促進產業健康良性發展。

第三，在人才隊伍上蓄底氣，建立全鏈條的人才培育與鼓勵機制，讓更專業的人才有更高的積極性，也有更合理的行業回報。

隨著一致性評價和集采所帶來的政策格局、企業格局、渠道格局、內外資格局、國際化格局的行業巨變，未來企業的競爭力模式將變為“以臨床價值為導向的創新產品差異化發展模式”和“低成本中標準化和差異化的仿制藥發展模式”。

企業要在戰略層面、研發層面、生產層面、營銷層面，從從研發、臨床到上市銷售要做好全生命周期的營銷規劃。

在一致性評價和集采大變革的行業洪流中，暫時落后的企業如何實現彎道超車？請關注下一篇企業格局分析文章。

責任編輯：八角

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