凈利潤短期下滑12.9%？“資金+管線”或才是科興制藥2020年亮點

來源：藥智網(wǎng)|頭孢

25日晚，科興制藥公司發(fā)布上市以來的首份年報。期間實現(xiàn)營收12.2億元（+2.5%），歸母凈利潤為1.4億元（-12.9%），扣非凈利潤為1.4億元（-14%），全年研制投入6011.07萬元，同比增長30.20%。2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入2.8億，同比下降19.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤4656.5萬，同比下降45.5%。

在科創(chuàng)板上市的10家生物制品企業(yè)中，科興制藥營收僅次于華熙生物與君實生物，扣非凈利潤更是在10家科創(chuàng)生物制品企業(yè)中排名第二，僅低于華熙生物。而之下更是明星企業(yè)云集，包括百奧泰、神州細胞、特寶生物等被資本市場寄予厚望的企業(yè)。雖說，科興制藥2020年業(yè)績并不優(yōu)秀，但大多是由于疫情等客觀因素的影響，2021年市場穩(wěn)定后，極可能面臨一波報復性消費，這一點上是康希諾、神州細胞、百奧泰等虧損企業(yè)無法比擬的。

1、營業(yè)增長看似不足，實因“新冠疫情”

科興制藥是一家主要從事重組蛋白藥物和微生態(tài)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專注于抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化、退行性疾病等治療領域的藥物研發(fā)。

產(chǎn)品線豐富，涵蓋了重組蛋白藥物（人促紅素、人干擾素α1b、人粒細胞刺激因子）、微生態(tài)制劑藥物（酪酸梭菌二聯(lián)活菌），保證了公司經(jīng)營的持續(xù)增長，同時分散了公司經(jīng)營風險。

且其中多數(shù)產(chǎn)品均已上市銷售超過20年，其安全性和有效性經(jīng)廣泛的臨床使用證明，是臨床一線用藥，在同類產(chǎn)品中市場占有率位居前列，已形成一定的影響力。是國內首批立項研發(fā)、率先獲得新藥證書和批準文號的產(chǎn)品。

根據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，在國內人促紅素市場中，科興制藥產(chǎn)品“依普定”2017年、2018年、2019年國內市場占有率分別為9.36%、11.27%、12.51%，排名第三；在國內短效人干擾素注射劑市場中，公司產(chǎn)品“賽若金”2017年、2018年、2019年市場占有率分別為21.45%、23.95%和26.29%，排名第二。

對于2021年一季度業(yè)績預期不足的情況，科興制藥總經(jīng)理趙彥輕回復稱系2020年1季度新冠疫情爆發(fā)導致干擾素-α作為《新型冠狀病毒肺炎診療方案》推薦的抗病毒治療藥物，需求量大幅增加，公司營收創(chuàng)歷史新高（2019第一季度營收26879萬，2018年營收20285萬）。

而隨著國內疫情好轉，抗病毒藥物市場需求量隨之下降，公司人干擾素α1b產(chǎn)品銷售恢復以往水平。但如排除2020年特殊年份，從2018、2019、2021年各第一季度營收看，仍是持續(xù)增長的。

2、研發(fā)投入看似不足，實則“主營產(chǎn)品”市場已成熟

科興生物作為科創(chuàng)板上市企業(yè)，雖說其研發(fā)投入在10家生物制品企業(yè)中排名倒數(shù)，但其整體研發(fā)投入占比與華熙生物類似。

而形成這樣局面的原因其實并非科興制藥研發(fā)市場沒有前景，而是因為科興制藥主營產(chǎn)品已基本形成規(guī)模（并不像其他科創(chuàng)板企業(yè)還在為主營產(chǎn)品付出巨量研發(fā)投入），其目前的研發(fā)投入大多主營產(chǎn)品的適應癥增加與新產(chǎn)品的研發(fā)中。

截止目前，科興制藥在研項目穩(wěn)步推進，隨時間增長，對于研發(fā)的投入將有計劃地逐步上升，以滿足公司長期業(yè)務發(fā)展需要。

• 人促紅素注射液36000IU臨床項目已完成申報和核查，等待核發(fā)藥品注冊證書；
• 聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液項目提前完成藥學研究，開展并完成非臨床研究；
• 人干擾素α2b噴霧劑項目、人干擾素α2b泡騰膠囊項目、人干擾素α1b（突變）吸入溶液項目以及人生長激素項目等4個項目完成中試研究，工藝穩(wěn)健可靠。

同時，在產(chǎn)品適應癥拓展方面，EPO36000IU臨床項目取得重大突破，新增腫瘤相關性貧血適應癥已完成申報和核查，等待核發(fā)藥品注冊證書；EPO10000IU臨床項目，新增腫瘤相關性貧血適應癥已完成50%受試者入組。

同時，更值得注意的是，科興制藥采用全新的氨基酸序列設計的“長效生長激素項目（生物創(chuàng)新藥）”目前已完成立項，預期具有較高的安全性和療效。科興制藥總經(jīng)理趙彥輕還表示未來除了繼續(xù)圍繞抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化、退行性疾病等核心治療領域進行適應癥拓展和新產(chǎn)品開發(fā)，也逐步開展新型抗體、核酸和新型重組蛋白藥物的開發(fā)。同時基于新產(chǎn)品的開發(fā)，建設新技術平臺，進一步推動公司生物藥戰(zhàn)略的落地。

3、貨幣資金充足，加快引進成熟、高價值產(chǎn)品

資金作為企業(yè)基本運營的“血液”，是企業(yè)經(jīng)營活動正常進行、生存發(fā)展的重要保障。對于任何企業(yè)都是特別重要的因素，也是投資者考慮公司運營最基本的因素。

一旦企業(yè)貨幣資金太少，經(jīng)常低于企業(yè)安全資金量的，就可能預示著，企業(yè)本身存在資金鏈斷裂的風險。而科興制藥年報內容顯示，其目前貨幣資金已達到11.02億元，充裕的現(xiàn)金流成為了科興良好運營的基本保障，也預示著其在并購、投資等領域擁有更多的優(yōu)勢。

科興方面對此表示，將圍繞短中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，平衡收益與風險著眼于國內海外兩個市場，積極對接全球創(chuàng)新生物技術公司，以技術轉移、合作開發(fā)、商業(yè)化合作等方式加快引進成熟且高價值產(chǎn)品。

4、高學歷人才提升，“人才第一”策略貫徹到底

年報還顯現(xiàn)，2020年科興制藥在高學歷人才擴充上花費巨大的精力，期間博士和碩士的招聘數(shù)據(jù)達到了70個人，同比增加56%。

對于藥企而言，隨著創(chuàng)新藥研發(fā)熱情高漲，研發(fā)環(huán)境向好，國內藥企對創(chuàng)新藥人才的需求也將持續(xù)擴大，研發(fā)投入不斷增多。不少國內藥企都在通過更有競爭力的薪資待遇、職位以及未來全新職業(yè)的發(fā)展機會等條件，吸引更多專業(yè)化人才的加入，就是意識到了人才對于藥企的重要性，人力資源戰(zhàn)略已經(jīng)成為藥企未來競爭的關鍵戰(zhàn)略，升級現(xiàn)有人才庫，將成為藥企轉型升級獲得發(fā)展機遇的重點。而科興制藥業(yè)正是為了助力企業(yè)更好的發(fā)展，才不遺余力的組建更強大的人才隊伍。

正如科興制藥總經(jīng)理趙彥輕強調，“2021年將在創(chuàng)新藥、新技術、現(xiàn)有產(chǎn)品的技術提升等方面加強投入，持續(xù)引進高端人才，完善激勵機制。實施“人才第一”策略，加強校企合作，深化產(chǎn)研一體化的同時實現(xiàn)人才的定向培養(yǎng)，為公司未來發(fā)展提供助力”。

責任編輯：青霉素

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