智飛生物2020年報：新冠疫苗收入有望堪比全年營收，自主產(chǎn)品產(chǎn)銷擴大是趨勢

來源：藥智網(wǎng)/頭孢

4月19日晚間，智飛生物發(fā)布2020年年報與一季度報，前者實現(xiàn)營收達151.9億元（+43.48%）、凈利潤突破33億元（+39.51%）；后者實現(xiàn)營收39.27億元（+49.04%）、凈利潤9.38億（+81.69%）。

但意外的是，擁有良好業(yè)績的智飛生物在公告次日股市表現(xiàn)卻并不樂觀，開盤大幅下跌，僅15分鐘跌幅就達-3.39%，而3000億市值的企業(yè)的百億資本流失，股民僅用了4個字概括“不及預(yù)期”，可究竟智飛生物業(yè)績增長要多大才能另你們滿意？

代理產(chǎn)品貢獻仍是支柱

據(jù)公告顯示，2020年12月22日，公司與默沙東公司簽署《供應(yīng)、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議》，主要就默沙東公司在中國大陸已取得上市許可的五種疫苗產(chǎn)品基礎(chǔ)采購金額進行統(tǒng)一調(diào)整和續(xù)展，協(xié)議的簽署進一步明確了截至2023年6月底之前產(chǎn)品采購計劃。

截止報告期末，5種代理產(chǎn)品簽發(fā)，包括默沙東的四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎、滅活甲肝疫苗累計簽發(fā)HPV疫苗超過2500萬劑，進口產(chǎn)品的引進和推廣，極大的提升了公司的營收及利潤。

2020年代理疫苗收入139.55億元，凈利潤91.89億元，分別增長91.86%、86.79%。同時隨著營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國31個省、自治區(qū)、直轄市，300多個地市，2600多個區(qū)縣，30000多個基層衛(wèi)生服務(wù)點（鄉(xiāng)鎮(zhèn)接種點、社區(qū)門診），有效保障了代理MSD進口疫苗產(chǎn)品持續(xù)上量。

2021年一季度，智飛生物代理疫苗中，智飛生物代理默沙東四價HPV、九價HPV分別實現(xiàn)批簽發(fā)166萬支（+47%）、121萬支（+191%）；代理默沙東五價輪狀病毒疫苗實現(xiàn)批簽發(fā)101萬支。

自主產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模擴大

同時，作為如今上市藥企的立命之本，代理產(chǎn)品雖說是智飛生物主要的收入來源，但自主產(chǎn)品同樣被其所看重，2010年上市以來，智飛自主產(chǎn)品累計收入已超過71億元。2020年智飛生物自主疫苗產(chǎn)品毛利率更是達到86.52%，遠超其代理產(chǎn)品毛利率（34.82%）。

目前，智飛生物旗下自主產(chǎn)品包括AC結(jié)合疫苗、ACYW135流腦多糖疫苗、Hib疫苗等，擁有智飛綠竹、智飛龍科馬兩處國家級高新技術(shù)企業(yè)的研產(chǎn)基地，截至報告期末，公司研發(fā)人員414人，2020年度研發(fā)投入4.8億元，約占自主產(chǎn)品收入的40.02%，較上年同期增長85.61%。為公司自主研發(fā)創(chuàng)新提供了人才儲備和資金保證。

2020年，智飛生物在研項目27項，且多項產(chǎn)品已取得階段性進展。從一個側(cè)面來看，智飛生物最新季報顯示凈利潤增幅是其營收增幅的兩倍之多，說明上市公司高毛利的自主產(chǎn)品對業(yè)績貢獻正在逐步體現(xiàn)。

智飛共有10個項目處于臨床前期，絕大部分會在2021-2022年間完成，截止到2020年末，智飛生物共計獲得發(fā)明專利27項，產(chǎn)品管線結(jié)構(gòu)清晰、層次分明，現(xiàn)已形成具有行業(yè)競爭力的產(chǎn)品矩陣。

而報告期中取得階段性成果的三個產(chǎn)品中，目前進度最快的是診斷類的EC診斷試劑，已處于藥品注冊階段，預(yù)計很快就會面臨上市。滅活輪狀病毒疫苗與重組新型重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞），則將是2021年智飛生物最大的看點。

新冠疫苗收入有望比肩全年營收

2020年初，智飛生物迅速與中科院微生物研究所簽署合作研發(fā)協(xié)議，雙方合作開發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）于2020年6月份啟動臨床試驗，10月獲得Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗安全性和免疫原性關(guān)鍵數(shù)據(jù)，2021年3月被納入緊急使用，成為國內(nèi)第5款獲批新冠疫苗。

與初步估計，目前重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）的年產(chǎn)能已達到3億劑。按照目前社區(qū)醫(yī)院疫苗頻缺的狀態(tài)來看，即使5款疫苗平分中國市場，全年3.2億劑新冠疫苗需求量與單劑50元的價格，也預(yù)示著智飛生物通過該疫苗能獲利160億元。這已超過了智飛生物2020年收入總和，甚至直逼2021年收入。

至于最后能否成功，就有待時間考驗了。

責(zé)任編輯|青霉素

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