凱萊英23億定增終于“落聽(tīng)”，高瓴資本雖然仍是最大買家但一家獨(dú)享“夢(mèng)破”。

從年初就引發(fā)業(yè)界關(guān)注的凱萊英23億定增案終于塵埃落定。

10月12日晚間，凱萊英發(fā)布公告披露了非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)，非公開(kāi)發(fā)行新增股份1017.87萬(wàn)股預(yù)計(jì)于10月16日上市，募資金額23.11億元。發(fā)行對(duì)象共有9家，其中高瓴資本獲配440.53萬(wàn)股，獲配金額約10億元，雖然未能如愿包攬定增，仍為最大買家。

本次定增最終發(fā)行價(jià)格為227.00元/股，而今年2月凱萊英披露高瓴全額認(rèn)購(gòu)的發(fā)行價(jià)格為123.56元/股，這意味著競(jìng)價(jià)后高瓴資本每股多支付了103.44元。

不過(guò)，高瓴的“執(zhí)念”并非毫無(wú)道理。僅僅過(guò)去一日，凱萊英13日股價(jià)報(bào)收于286.60元/股，較此次定增價(jià)格上漲約26%，高瓴資本賬面浮盈2.6億元。

01 23億變10億

高瓴對(duì)于凱萊英的投資并不能說(shuō)完全得償所愿，反倒有些起大早趕晚集的意味。

2月14日證監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于上市公司再融資新規(guī)，其中內(nèi)容大大降低了上市公司再融資的門檻。凱萊英反應(yīng)迅速成為新政策下第一批吃螃蟹的上市公司，而為其創(chuàng)造條件的正是高瓴資本。2月17日凱萊英連發(fā)18份公告，其中內(nèi)容包括終止此前2019年非公開(kāi)發(fā)行股票方案，并披露了基于再融資新規(guī)的2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案。

這版定增方案中最大的變化莫過(guò)于發(fā)行對(duì)象的變化，此前19版中“不超過(guò)10名特定對(duì)象”被高瓴資本一家所取代。根據(jù)預(yù)案高瓴以戰(zhàn)略投資者身份完成定增后，將持有凱萊英5%以上股份，并成為公司第二大股東。國(guó)盛證券當(dāng)時(shí)的研報(bào)分析認(rèn)為，凱萊英非公開(kāi)發(fā)行僅面向1個(gè)特定對(duì)象，這在A股是開(kāi)創(chuàng)了先河，也超出了市場(chǎng)預(yù)期。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域建樹(shù)頗豐的高瓴資本在CRO/CDMO賽道布局已久，而對(duì)凱萊英而言迫于產(chǎn)能壓力也急需資金注入，在當(dāng)時(shí)外界對(duì)這筆在政策“松綁”加持下的投資案例普遍報(bào)以期待，凱萊英的股價(jià)更是一路水漲船高，截至7月初上漲近90%。

不過(guò)，情況并未向二者或外界預(yù)期的那樣順利。高瓴定增凱萊英的方案遲遲無(wú)法得到監(jiān)管層的批準(zhǔn)。3月證監(jiān)會(huì)為再融資新規(guī)打“補(bǔ)丁”，對(duì)戰(zhàn)略投資者提出更嚴(yán)格的界定標(biāo)準(zhǔn)。而反觀別處，5月29日九強(qiáng)生物定增方案獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)，其中國(guó)藥投資認(rèn)購(gòu)金額約12億元，并出具承諾書(shū)自愿增加鎖定期至36個(gè)月。九強(qiáng)生物也成為新規(guī)后首個(gè)獲批的生物醫(yī)藥企業(yè)。

遲則生變，高瓴不再是唯一買家。7月22日，凱萊英發(fā)布公告對(duì)此前的定增案進(jìn)行 “大改”。除了募資規(guī)模依然不變外，發(fā)行對(duì)象、發(fā)行價(jià)格、鎖定期和募集資金用途等關(guān)鍵信息都發(fā)生了變化。 其中，發(fā)行對(duì)象由高瓴資本變更為“不超過(guò)35名特定投資者”，發(fā)行價(jià)格變更為競(jìng)價(jià)方式。

新版定增方案既出于對(duì)監(jiān)管的考量也有凱萊英自身對(duì)融資的迫切需求。凱萊英證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，“公司此前定增方案不那么受監(jiān)管認(rèn)可，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)在的政策，發(fā)出來(lái)(被批準(zhǔn)的)的定增方案都是詢價(jià)的方案。另外公司主業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求比較迫切，訂單比較多，產(chǎn)能擴(kuò)張的需求也比較迫切，所以為了推動(dòng)再融資，適時(shí)地順應(yīng)政策修改了方案。”

定增方案變更后外界一度擔(dān)心高瓴資本存在退出的可能性，如今方案“落聽(tīng)”于凱萊英而言不失為一筆好交易。

不過(guò)對(duì)高瓴資本而言，除去“起早趕晚”之外或許還有其他意味。

再融資新規(guī)頒布后，高瓴資本“試水”定增市場(chǎng)不僅迅速而且動(dòng)作頗多，其中還包括寧德時(shí)代106億元這樣的大額投資。而在醫(yī)療健康領(lǐng)域，凱萊英之后，5月，高瓴參與骨科賽道的凱利泰的定增預(yù)案，擬出資3.9億認(rèn)購(gòu)2100萬(wàn)股；6月高瓴以戰(zhàn)略投資者身份參與國(guó)瓷材料15億元的定增認(rèn)購(gòu)金額6.45億元；7月高瓴更是全額認(rèn)購(gòu)健康元定增股份，金額為21.73億元。凱萊英的最終方案對(duì)高瓴此前參與的定增案將帶來(lái)怎樣的影響?yīng)q未可知，特別是同為高瓴一家獨(dú)占的健康元。

而且，外界環(huán)境變化后高瓴對(duì)“定增”的執(zhí)著程度也是未知數(shù)。9月15日，高瓴的名字就從國(guó)瓷材料披露的定增方案中消失了。

02 高瓴：繼續(xù)擴(kuò)大醫(yī)療版圖

不過(guò)可以肯定的是，即便定增受阻，依然不能阻攔高瓴資本對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域的熱情。

前文提及的國(guó)瓷材料定增融資中，高瓴雖然未能按原計(jì)劃參與其中，但國(guó)瓷材料在同一天的公告稱其全資子公司愛(ài)爾創(chuàng)科技簽署投資框架協(xié)議擬引入高瓴資本和松柏投資兩個(gè)戰(zhàn)略投資者。 “曲線”也要入局，高瓴對(duì)于醫(yī)藥健康投資的韌性可見(jiàn)一斑。

高瓴對(duì)于醫(yī)藥健康領(lǐng)域的鐘情在業(yè)界早已成為老生常談。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年開(kāi)始無(wú)論是在投資總額還是投資數(shù)量上，醫(yī)療健康領(lǐng)域都占據(jù)高瓴資本最重要的位置。其中不乏百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物、沛嘉醫(yī)療這些知名案例。  

進(jìn)入2020年，高瓴資本繼續(xù)擴(kuò)張醫(yī)療投資版圖的欲望只增不減。

今年9月高瓴創(chuàng)始人張磊在與港交所行政總裁李小加對(duì)話時(shí)曾發(fā)出“生命科學(xué)、生物技術(shù)領(lǐng)域處在寒武紀(jì)階段”的感慨，看好行業(yè)接下來(lái)的創(chuàng)新爆發(fā)。如果寒武紀(jì)的比喻讓人還有些不明就里，那么今年以來(lái)高瓴在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資動(dòng)作某種程度上算是對(duì)其創(chuàng)始人獨(dú)到理解的一個(gè)注解。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，截至目前高瓴在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資數(shù)量達(dá)到19起遠(yuǎn)高于其他領(lǐng)域，占其全部投資數(shù)量的3成以上。 反觀19年同期高瓴出手的次數(shù)還不到這個(gè)數(shù)字的一半。

同時(shí)高瓴的投資也在發(fā)生變化。

過(guò)去高瓴資本幾乎覆蓋了醫(yī)藥健康領(lǐng)域從天使輪、到私募再到二級(jí)市場(chǎng)的每個(gè)重要投資階段。 但 今年2月高瓴資本宣布成立高瓴創(chuàng)投，專注于投資早期創(chuàng)業(yè)公司，并將生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械作為重點(diǎn)覆蓋的領(lǐng)域之一。 高瓴創(chuàng)投在其微信公眾號(hào)稱正式成立后兩個(gè)月收到超過(guò)1300份BP，并投資了其中9家公司，其中更包括領(lǐng)投馴鹿醫(yī)療6000萬(wàn)美元B輪融資和瑞博生物4.7億元人民幣的C+輪融資。 未來(lái)高瓴資本是否會(huì)借高瓴創(chuàng)投細(xì)分自己在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資分工有待進(jìn)一步觀望。

高瓴深耕醫(yī)療健康的腳步似乎遠(yuǎn)不會(huì)停下。10月13日先聲藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬全球發(fā)售約2.61億股股份，公告稱集團(tuán)已與多名基石投資者訂立若干基石投資協(xié)議，其中就包括高瓴。