在新冠疫情暴發和全球大流行的極大刺激下，醫療與生命科技行業是2020年市場關注當仁不讓的焦點，其中IVD賽道也受到了資本市場的大力追捧。從一二級市場的交易情況來看，2020年IVD在資本市場瘋狂吸金，私募融資和IPO并駕齊驅，均創歷史新高。

據統計，2020年私募融資市場的IVD賽道的交易金額和交易數量，都達到了歷史頂峰。全年私募融資交易共114筆，同比增長近一倍；總交易金額超過40億美元，同比增長219%；單筆融資金額約3,500萬美元，同比增長66.7%。

按細分行業看，基因檢測的融資事件和融資額都遠遠領先，尤其腫瘤伴隨診斷、腫瘤早篩早診最受資本青睞。從融資企業看，頭部效應加劇凸顯。單筆融資金額超過1億美元的交易共有7筆，占了全年總融資金額的53%。其中華大智造摘得單筆交易金額的桂冠，融資金額超10億美元。  

此外，隨著香港聯交所、科創板和創業板上市新規的推出、疫情驅動下企業業績的上漲以及資本市場對醫療板塊的關注，使得 IVD在二級市場上的交易同樣火爆。  

2020年IVD行業共有8家企業上市，IPO募資總額超過13億美元，較2019年增長282%。其中腫瘤NGS檢測公司燃石醫學、泛生子相繼登陸納斯達克，成為中國腫瘤精準診療的一個重要里程碑；另外還有新冠概念股圣湘生物、東方生物、新產業以及萬泰生物的成功IPO，讓我們看到了行業蘊藏的巨大潛力與發展機遇。

行業井噴式的發展背后，有以下三大驅動力：

01 新冠大爆發，IVD全產業鏈彎道超車

在國內和全球新冠疫情防控的極大需求刺激下，IVD全產業鏈得到了快速發展。尤其是微生物檢測的相關領域，包括上游儀器和原料、中游檢測產品與解決方案、下游第三方檢測服務都成為了資本關注的熱點。

衛健委和國務院在過去一年中多次發文強調要加強基層醫院、疾控系統以及地區性生物安全檢測中心的核酸檢測能力，對基因擴增實驗室的建設提出了要求。短期內，這些政策利好基因檢測儀器及其配套設備廠商。長期來看，以基因檢測技術為核心的新型診斷產品將觸達更廣闊的基層患者。

國產IVD企業在疫情爆發初期就積極做出響應，爭分奪秒開發出新冠檢測產品賦能全球疫情防控，擴大了國內市場的版圖，也加快了海外市場的布局。戰疫第一線的華大“火眼”實驗室當仁不讓，全球六大洲均有覆蓋，已有58座火眼實驗室，分布近17個國家（地區），體現了“中國速度”。

圣湘、菲鵬等企業也步入了發展的快車道， “抗疫第一股”圣湘前三季度就實現營收36.05億元，同比增長13.8倍，凈利潤19.92億元，同比增長155倍。

新冠疫情讓病原微生物的檢測，無論在政府端、臨床端、產業端到普通大眾層面的關注達到了前所未有的高度。基于核酸的病原檢測，因其覆蓋病原廣泛、報告時間短、檢出率高的特點，在臨床診療中愈發顯示威力。

自 2019年底領軍企業華大因源完成超5億人民幣的融資后，業界多家同類企業也在2020年相繼完成了超億元人民幣的融資。 我們認為該行業會持續受到追捧，而其中有能力提供豐富完整的產品矩陣，并且能覆蓋“高-中-低”通量病原檢測需求的公司，將在競爭中獲勝。

第三方檢測機構也在這波浪潮中嶄露頭角。除了上市企業金域、迪安業績受到新冠檢測業務拉動，二級市場表現突出外；其他在防疫中起到重要作用的第三方檢驗機構，比如華銀和博奧晶典等，也完成了大額融資。

未來第三方檢驗將是提高基層醫療水平的重要力量，在“保基本，強基層”的指導方針下，此類企業將迎來更大的發展機會。

02 中美脫鉤，國產替代大勢所趨

國際格局撲朔迷離，整個經濟環境包括醫療行業的內循環和國產替代大潮已經來臨。 一方面，國家加大在高端儀器研發上的人才培養、科研投入以及對 “產學研”成果轉化的支持； 另一方面，政策也對國產儀器的研發和上市給予鼓勵。

配合醫改和集采控費，具有性價比優勢的國產醫療產品可以下沉到基層場景，占據更大的市場份額。在國產替代的浪潮中，被“卡脖子“的儀器與原料生產企業將是兩大主力軍。

儀器企業中，典型的代表是在高端生命科學儀器領域扛起國產大旗的華大智造，受到了行業的熱切關注，并完成了創業界紀錄的超10億美元融資。

此外，國產PCR儀器全年有20000臺銷售，包括上海宏石、杭州博日、西安天隆等，一機難求。

原料企業中，菲鵬、諾唯贊及康為世紀等都成功完成了大額融資。診斷原料的質量對診斷試劑、下游應用的性能表現都至關重要，而目前我們對海外巨頭企業（如羅氏診斷等）的上游產品依賴還比較強。

期待國內企業能逐步打造完整的技術平臺，完善上游產品品類，打破國外企業在行業內的壟斷地位。

03 創新驅動，腫瘤賽道依然是投資熱門

2020年IVD行業的融資交易中，腫瘤賽道的基因檢測，尤其伴隨診斷、早篩早診最受資本青睞。

隨著腫瘤創新藥研發不斷取得新突破，藥物研發過程中至關重要的腫瘤伴隨診斷企業的關注度持續提升：以臻和為代表的數家頭部企業，都在2020年完成了大額融資；亦有燃石、泛生子成功海外IPO發行，募集到數億美元資金。  

賽道在資金、資產、渠道、人才等各方面都顯示了明顯的頭部效應。行業第二梯隊的企業，也可以通過深耕垂直領域、精細化運營的策略打差異化優勢，來占有一席之地。未來企業會向疾病全流程管理發展，產品的商業化能力、合規性以及與藥企的合作研發都將影響企業的行業地位。

國內資本市場也受美國同類公司（Grail, Exact Sciences, ArcherDx）產品進展以及融資收購熱潮的影響，給予了國內行業領軍企業更多的資金支持。如康立明及諾輝，均在2020年完成了數億元人民幣的融資。該行業目前處于高速發展的前期，隨著單癌種產品獲批，未來會向多癌癥，泛癌種早篩的方向發展。

“后基因組“時代已經來臨，新型診斷技術（包括新標志物、新檢測方法學及組合）將會給行業帶來翻天覆地的變革，診斷的應用場景也會從患者逐漸向健康人群前移，診療逐漸向健康管理發展。

在以蛋白質組與代謝組學、單細胞組學、納米孔測序技術為代表的新型檢測領域中，海外技術發展趨勢對國內企業有很強的引領作用。隨著海外同類企業產品成熟上市并在資本市場表現優異，國內企業也迎來新的機遇。未來多組學，多平臺結合大數據將賦能創新診斷，數字化醫療將是大勢所趨。