“ 2020 年預(yù)計盈利同比增長 590%-620% ，盈利 9.8 億 -10.22 億元；

預(yù)計同期扣非凈利潤同比增長 438%-469% ，為 6.9 億 -7.3 億元，營收 28.5 億 -29.4 億元。”

2020 年底曾經(jīng)因計劃出售子公司澤潤而被 “虐”的沃森生物發(fā)布業(yè)績預(yù)告， 2020 新上市的 PCV13 首年貢獻(xiàn)約 16 億元，被沃森生物視為其實(shí)現(xiàn)飛躍性發(fā)展的“燃料”。

01 PCV13首年貢獻(xiàn)約16億元，期待新冠疫苗業(yè)務(wù)彎道超車

2020 年 首個國產(chǎn) PCV13 （ 13 價肺炎多糖結(jié)合疫苗 ） 的誕生 ，是 沃森生物的重磅疫苗產(chǎn)品 。 此前，在國內(nèi) PCV13輝瑞 一直是唯一的供應(yīng)商，產(chǎn)品銷售一直十分緊俏。 目前，我國 PCV13 滲透率只有 5% ～ 8% ，美國滲透率 80% 以上。

在 1 月 22 日，沃森生物 2021 年第一次臨時股東大會上，玉溪沃森副總經(jīng)理林建祥曾對媒體表示“一項重磅疫苗產(chǎn)品的突破，能讓一家疫苗公司實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展”，“而 PCV13 就是助推沃森生物實(shí)現(xiàn)飛躍性發(fā)展的‘燃料’。 ”

據(jù)了解， PCV13 主要 適用于兒童及幼兒肺炎球菌所引發(fā)相關(guān)疾病預(yù)防 ， 最早由輝瑞推出， 2015 年 PCV13 全球銷售額達(dá)到 62.45 億美元的巔峰，是全球藥品銷售額前十中唯一的疫苗產(chǎn)品。

中檢院數(shù)據(jù)顯示， 2020 全年 PCV13 合計批簽發(fā)量達(dá) 1088.86 萬支，其中輝瑞達(dá) 642.35 萬支，沃森生物達(dá) 446.51 萬支，市場份額分別為 60% 和 40% 。

據(jù)了解， 2020 年 1 月 10 日，沃森生物獲得了 PCV13 藥品注冊批件， 3 月 30 日首批產(chǎn)品獲得批簽發(fā)， 4 月 22 日實(shí)現(xiàn)首針接種。 2020 年上半年，玉溪沃森獲得批簽發(fā) 120.12 萬劑，占比 35.88% ，而同期輝瑞的批簽發(fā)量為 214.65 萬劑。

2020 年，沃森生物 PCV13 實(shí)際有效銷售時間不長， PCV13   2020 年全年累計獲得批簽發(fā)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到 446.51 萬支 ， 13 價肺炎疫苗新增銷售收入約 16 億元。 不過此前業(yè)界 普遍預(yù)測， PCV13 全年收入將在 20 億元以上。

據(jù)其第一次臨時股東大會上上流出的信息顯示，沃森生物 PCV13 的產(chǎn)能設(shè)計是 3 千萬劑每年，按照供需生產(chǎn)。 2021 年 沃森生物 將全面布局 PCV13 的銷售，充分利用黃金兩年的布局 。

天風(fēng)證券預(yù)估沃森生物 13 價肺炎疫苗存量 + 增量年銷量有望 918 萬支，按照 550 元／支測算，峰值將達(dá)到 50 億元。

除了 PCV13 之外，沃森生物也有 多款重磅疫苗 “協(xié)同作戰(zhàn)” 。 其 23 價肺炎多糖疫苗 2020 年全年累計獲得批簽發(fā)數(shù)量約 575 萬劑，實(shí)現(xiàn)新的突破 。

并且，沃森生物布局了 mRNA 、黑猩猩腺病毒載體、重組蛋白三條新冠疫苗技術(shù)路線。

mRNA 新冠疫苗產(chǎn)品生產(chǎn)線已經(jīng)動工，年內(nèi)將投入使用。

值得一提的是，目前新冠肺炎疫苗臨床試驗進(jìn)度落后， mRNA 新冠疫苗 處于臨床 I 期階段。

但是在第一次臨時股東大會上沃森生物董事長李云春認(rèn)為： “疫苗的研發(fā)和上市是個馬拉松長跑的過程，不能單獨(dú)只看某一段的過程。 沃森生物未嘗不可以后發(fā)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)后半段賽程的‘超車’。 ”

沃森生物表示，其 mRNA 新冠疫苗產(chǎn)業(yè)化車間的建立將采用模塊化工廠的方式，各個組件都在上海生產(chǎn)完成后，運(yùn)輸?shù)酱说剡M(jìn)行組裝調(diào)試完成，即可投入使用。 該 mRNA 新冠疫苗產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目投資 2.8 億元，一期產(chǎn)能為 1.2 億劑 / 年。

2020 年 12 月 27 日，沃森生物又一新冠疫苗基地落戶北京大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，這也是國內(nèi)首個黑猩猩腺病毒載體新冠疫苗產(chǎn)業(yè)化基地。 該疫苗 由清華大學(xué)張林琦團(tuán)隊與天津醫(yī)科大學(xué)周東明團(tuán)隊合作研發(fā)的新冠腺病毒疫苗， 計劃于 2021 年中大規(guī)模生產(chǎn)，預(yù)計年生產(chǎn)疫苗達(dá) 2 億劑 / 年。 不過，該腺病毒疫苗尚處于臨床前研究階段。

沃森生物與上海澤潤還聯(lián)合研發(fā)了重組蛋白新冠疫苗，研發(fā)仍在推進(jìn)中。

02 被狂噴的“買賣游戲”和“全面國際化”的野心

2020 年底沃森生物計劃以 1 1.4 億元 轉(zhuǎn)讓 上海澤潤的 3 2.6% 股權(quán) ，而這一計劃掀起了巨大的輿論風(fēng)波。 最后該交易以 “公司重視投資者意見，并積極與投資者進(jìn)行溝通，為更廣泛的聽取各方意見 ”告終。 但是沃森生物資本運(yùn)作的“買賣游戲”卻被眾人看得更清了。

該游戲自 2 010 年 沃森生物 上市募集 2 3 億元資金就開始 ，然后 在 2012 年 12 月，沃森 “ 大生物戰(zhàn)略 ” 橫空出世，提出圍繞 “ 疫苗、血液制品、單抗藥物 ” 三大核心業(yè)務(wù)板塊，形成 “ 大生物 ” 產(chǎn)業(yè)布局。

此后數(shù)年，沃森生物重砸20億元，展開大并購：

2012年年底，沃森生物以5.29億元拿下河北大安制藥55%的股權(quán)，進(jìn)入血液制品行業(yè)，之后通過兩次增持，最終獲得河北大安制藥90%的股權(quán)；

2013年1月，沃森生物以2.65億元收購上海澤潤50.69%的股權(quán)，將觸角伸至新型疫苗；

與此同時，沃森自己內(nèi)部新型疫苗研發(fā)項目也已上馬；

9個月后，沃森又以2.92億元拿下嘉和生物63.48%的股權(quán)，布局單抗領(lǐng)域。

2013年7月，沃森以7.625億元的價格收購了寧波普諾生物、山東實(shí)杰生物和圣泰（莆田）藥業(yè)，將并購戰(zhàn)車開進(jìn)疫苗流通領(lǐng)域；

2014年11月，沃森又以3.5億元收購重慶倍寧，進(jìn)一步壯大疫苗流通版圖。

……

兩年間，沃森生物似乎實(shí)現(xiàn)了圍繞“疫苗、血液制品、單抗藥物”三大板塊的“大生物”產(chǎn)業(yè)布局。

但是，后來沃森生物又將這些標(biāo)的賣賣賣。 2 014 年起沃森生物相繼轉(zhuǎn)讓 “大生物”戰(zhàn)略中所布局的血液制品、單抗以及疫苗流通等業(yè)務(wù)：

2 014 年，沃森生物總共斥資 8 .66 億元收購的河北大安 9 0% 的股權(quán)，又相繼以 6 .35 億、 4 .53 億出售給了 博暉創(chuàng)新 ； 2018 年又以 1 3 億元出售了嘉和生物。 而嘉和生物在 2020 年 1 0 月于港交所上市 （預(yù)告顯示： 報告期內(nèi)確認(rèn)該股權(quán)公允價值變動增加額約 2.5 億元。 ）

上海澤潤成為沃森生物 2012 年 “ 大生物戰(zhàn)略 ” 至今僅存的獨(dú)苗。

不過在其 2021 年第一次臨時股東大會上，沃森生物的 “ 全面國際化 ” 戰(zhàn)略 開始得以強(qiáng)調(diào)。

1 月 23 日晚間，沃森生物發(fā)布了 2021 年第一次臨時股東大會決議公告，以占總表決票數(shù) 98.7694% 的比例，高票通過了《關(guān)于公司發(fā)行境外上市外資股并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》。 這被視為沃森生物“全面國際化”戰(zhàn)略的進(jìn)一步體現(xiàn)。

據(jù)其 2020 年半年顯示，沃森生物產(chǎn)品已經(jīng)出口至 13 個國家。 沃森生物董事長李云春在第一次臨時股東大會上表示： “沃森生物的產(chǎn)品今后將打造成國際品牌。 如果公司在 H 股成功上市后，將面向國際市場，這更有利于樹立公司的國際形象，讓‘中國制造’的疫苗更快更多的走向國際市場。 ”