又是一年“雙十二”，英國制藥巨頭阿斯利康也來湊熱鬧，錯過了“黑五”，“雙十二”也要“買買買”。

12月12日當天，阿斯利康宣布以394億美元（約合人民幣2578.83億人民幣）收購亞力兄制藥（Alexion），其中包括135億美元現金，以及259億美元的阿斯利康ADS。

值得注意的是，阿斯利康對亞力兄收購價格為175美元/股，這意味著相較于亞力兄120.98美元（截至12月11日收盤）的股價溢價達到44.65%。

如果計算2019年營收，阿斯利康以243.84億美元位列全球MNC第十二位，加上亞力兄的49.91億美元，阿斯利康將躋身前十，該筆并購完成時，全球十大MNC的排位或將重新洗牌。

那么，年關將至，阿斯利康為什么收購亞力兄呢？

01 阿斯利康增強免疫管線

阿斯利康的收購文件顯示，阿斯利康擁有一份長期且較為完備的免疫領域布局方案，在風濕、皮膚以及胃腸疾病方面具有免疫布局，而亞力兄對于阿斯利康而言無論是從領域還是價格方面都十分契合。

阿斯利康2019年財報顯示，其營收大頭部分主要涵蓋腫瘤、心血管以及呼吸三大領域，目前只擁有一款罕見病免疫產品Fasenra，2019年銷售額7.04億美元，增長率為137%。在研管線包括皮膚、胃腸、消化、呼吸等領域在內的5款產品，亞力兄不僅能為阿斯利康帶來已上市的罕見病免疫產品，還能擴充阿斯利康的免疫領域在研管線以及增加眼科等領域。

 

阿斯利康CEO Pascal Soriot在聲明中指出，“亞力兄制藥已經是補體生物學領域的領導者，為罕見病患者帶來了改變生活的福利。這次收購使公司能夠增強在免疫學領域的地位，期待亞力兄新同事加入，以便共同利用兩家公司在免疫學和精密醫學領域的專業知識共同推動創新，為更多患者提供改變生命的藥物。”

02 30年，補體免疫領域占據領先地位

據悉，亞力兄制藥成立于1992年，在補體免疫領域是全球領導者，已經致力于該領域近30年，并且擁有Soliris以及Ultomiris兩款上市產品。亞力兄2019年財報顯示，這兩種補體抑制劑用于治療罕見病陣發性夜間血紅蛋白尿（PNH）和非典型溶血性尿毒癥綜合征（aHUS）的患者，是首例也是唯一的獲批的補體抑制劑用于治療抗水通道蛋白4（AQP4）抗體陽性的患者的抗乙酰膽堿受體（AChR）抗體陽性的廣義重癥肌無力（gMG）和視神經脊髓炎光譜癥（NMOSD）。

此外，亞力兄還擁有兩種酶替代療法STRENSIQ和KANUMA，這是全球首個也是唯一一種被批準用于危及生命和極少見的代謝紊亂疾病低磷酸鹽血癥（HPP）和溶酶體酸性脂肪酶缺乏癥（LAL-D）的患者的療法。

值得注意的是，Soliris在2019年銷售額高達39.46億美元，同比增長10.8%，Ultomiris的2019年銷售額為3.39億美元。

而Ultomiris是2018年后推出的第二代Soliris，阿斯利康顯然關注到了Ultomiris的優越性，收購文件中直接指出，用藥18個月內，PNH患者從Soliris切換到Ultomiris的比例高達70％。

罕見病用藥Ultomiris在2018年獲批后，目前潛在患者超過25萬人，而目前處在臨床I期的第三代Soliris，潛在患者可再增加10萬人。

此外，基于亞力兄多年在補體免疫領域的布局，該公司目前擁有超過20個在研管線，其中11個已進入到臨床階段，并且涵蓋多個適應癥。

03 優勢互補

盡管補體抑制技術以及上市產品Soliris每年為亞力兄帶來豐富的研發管線以及幾十億美元的收入，但作為專注于罕見病研發的公司顯然需要更大的商業化平臺以及生產平臺來支撐。

論商業化能力，作為全球TOP20的MNC的阿斯利康成就斐然。無論是在北美、歐洲還是中國等新興市場，阿斯利康的2019年的全年銷售額超過235億美元，其中新興市場81.65億美元、美洲市場77.47億美元，歐洲市場43.5億美元；阿斯利康也擁有強大的研發平臺，在腫瘤、CVRM以及免疫領域擁有近30項臨床III產品；阿斯利康的成熟產品中有9個有望成為重磅炸彈，到2023年或將增加到12種，其現金流能力顯著。此外，阿斯利康還曾被評選為全球成長最快的MNC。

因此，阿斯利康作為商業化以及研發平臺，顯然有足夠的能力支持亞力兄在補體免疫領域的持續投入。

就像亞力兄制藥CEO Ludwig Hantso所言，“在過去30年的時間里，亞力兄一直致力于為世界各地患有罕見和毀滅性疾病的患者開發和提供轉化藥物。通過這次合并為阿斯利康帶來了強大的產品組合、創新的罕見病產品線、全球人才隊伍以及強大的生物制劑生產能力。”

04 罕見病成為新增長點

亞力兄在罕見病領域的幾十億美元的年收入確實惹眼，但對于全球成長能力最快的MNC而言，罕見病這幾十億真的香嗎？

阿斯利康在收購文件中明確指出，罕見病是強勁的增長動力。

 

據evaluatePharma統計，全球已被獲知的罕見病超過7000種，但其中僅有5%有FDA批準的用藥，2020年全球罕見病市場份額已經超過660億美元，到了2026年將增長一倍，罕見病已經成為超越腫瘤、皮膚、神經、糖尿病等疾病的全球增長最快的領域。

若該筆交易完成，阿斯利康在收購文件中預計，利潤將每年增加5億美元，前三年每股收益增長將達到兩位數。

而實際上，MNC們也都在布局罕見病。去年（2019年）備受矚目的武田收購罕見病巨頭夏爾就是一例，當年武田的營收增長56.9%。