2020年，誰是最具投資價(jià)值的醫(yī)藥上市公司？
E藥經(jīng)理人通過選取2019年市值和市值增長(zhǎng)符合入圍門檻的47家醫(yī)藥上市公司作為候選公司，分別基于機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩個(gè)維度進(jìn)行評(píng)分。最終評(píng)選出了10家最具投資價(jià)值的醫(yī)藥上市公司。
其中醫(yī)療器械領(lǐng)域的邁瑞醫(yī)療拔得頭籌，不僅是2019年研究機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，并且還在雪球上收獲了不少個(gè)股粉絲。邁瑞醫(yī)療2019年底總市值雖然不及恒瑞的3871億元，但是市值的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)67%，高于恒瑞的41%。在機(jī)構(gòu)投資的評(píng)分方面也優(yōu)于恒瑞達(dá)到92.94分，恒瑞該項(xiàng)評(píng)分為89.25。
在火熱的生物藥領(lǐng)域，華蘭生物和長(zhǎng)春高新入榜。華蘭生物作為機(jī)構(gòu)投資關(guān)注的焦點(diǎn)得分高達(dá)91.23分，超出恒瑞。華蘭生物作為國(guó)內(nèi)首家獲得GMP認(rèn)證的血液制品企業(yè)，2019年，我國(guó)總體采漿量為9100噸左右，而華蘭生物以11%的占比位居行業(yè)前列。而華蘭疫苗已成為我國(guó)最大的流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)基地，流感疫苗產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位。今年華蘭疫苗業(yè)務(wù)引入高瓴驊盈和晨壹啟明20.7億戰(zhàn)略投資并拆分華蘭疫苗獨(dú)立上市。在引入戰(zhàn)投+分拆上市后，華蘭生物的長(zhǎng)期投資價(jià)值將會(huì)不斷凸顯。
作為弗若斯特沙利文評(píng)選的全球前十強(qiáng)CRO機(jī)構(gòu)中唯一中國(guó)CRO研究機(jī)構(gòu)，泰格醫(yī)藥名列榜單第五位。繼8月份赴港上市后，泰格醫(yī)藥在投資方面直追藥明康德，曾一日發(fā)布6起投資公告，將近9億元投入新藥領(lǐng)域。
大參林是榜單中唯一入選的醫(yī)藥零售商。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上大參林遙遙領(lǐng)先，其三季報(bào)顯示大參林以營(yíng)收104.92億元、營(yíng)收增長(zhǎng)30.49%、凈利潤(rùn)8.67億元、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)55.9%，四項(xiàng)指標(biāo)位列第一。
01邁瑞醫(yī)療：賦能全球醫(yī)療新基建
2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入160.64億元，同比增長(zhǎng)29.76%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)60.05億元，同比增長(zhǎng)42.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)53.63億元，同比增長(zhǎng)46.09%。
以此次疫情為契機(jī)，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)了全球眾多高端空白客戶群的突破，在全球樹立起中國(guó)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療品牌的良好形象。展望未來，新冠后，國(guó)內(nèi)對(duì)醫(yī)療行業(yè)的投入顯著加大，醫(yī)療新基建將持續(xù)釋放市場(chǎng)空間，并且在醫(yī)保控費(fèi)的大環(huán)境下國(guó)產(chǎn)替代將進(jìn)一步提速。
邁瑞醫(yī)療在新基建當(dāng)中有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，邁瑞作為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的龍頭，一方面能夠提供最完整的全科室醫(yī)療器械解決方案，包括在ICU、超聲科、檢驗(yàn)科等；另一方面能夠提供IT整體解決方案。通過睿智聯(lián)IT解決方案，醫(yī)院能夠?qū)崿F(xiàn)院內(nèi)一系列重癥設(shè)備的互聯(lián)互通，對(duì)于提升設(shè)備的使用效率、減少醫(yī)護(hù)人員的感染風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)重癥醫(yī)生的遠(yuǎn)程診療有著重要意義。邁瑞醫(yī)療有望在未來國(guó)內(nèi)的醫(yī)療新基建中獲得最大的市場(chǎng)份額。
同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動(dòng)的逐步恢復(fù)，在疫情中受抑制的臺(tái)式超聲、血球、生化、化學(xué)發(fā)光、AED、微創(chuàng)外科等產(chǎn)品將復(fù)蘇，其中化學(xué)發(fā)光、AED、微創(chuàng)外科有望恢復(fù)至疫情前的高速增長(zhǎng)。綜合來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將成為明年的主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
國(guó)際市場(chǎng)方面，新冠疫情對(duì)各國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體系都造成了巨大的挑戰(zhàn)，各國(guó)已普遍意識(shí)到衛(wèi)生體系的完善程度對(duì)國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要性，疫后加大醫(yī)療投入已然勢(shì)在必行。邁瑞醫(yī)療有望在未來全球醫(yī)療新基建的浪潮中，抓住更多增長(zhǎng)機(jī)遇，持續(xù)提升市場(chǎng)份額。
02華蘭生物：長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯
華蘭生物于2020年10月31日披露三季報(bào)，公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.7億，同比增長(zhǎng)16.5%。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為67.9%，同比提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為34.8%，同比降低3.7個(gè)百分點(diǎn)。
華蘭生物擁有多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括血液制品、疫苗、創(chuàng)新藥和生物類似藥等，華蘭生物布局的兩個(gè)賽道均具有較高的準(zhǔn)入門檻。
華蘭生物以生產(chǎn)血制品起家，是國(guó)內(nèi)首家獲得GMP認(rèn)證的血液制品企業(yè)。當(dāng)前，華蘭生物的血液制品有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白等11個(gè)品種（34個(gè)規(guī)格），是我國(guó)血制品行業(yè)中血漿綜合利用率較高、品種較多、規(guī)格較全的企業(yè)之一。
年報(bào)顯示，華蘭生物2019年血液制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.43億元，占營(yíng)收比重71.46%，毛利率57.14%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.03億元，凈利率34.16%。營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.77%。2019年，我國(guó)總體采漿量為9100噸左右，而華蘭生物以11%的占比位居行業(yè)前列，血液制品作為華蘭生物的第一大業(yè)務(wù)及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，盈利能力優(yōu)秀。
華蘭生物另一項(xiàng)業(yè)務(wù)：疫苗制品，其爆款產(chǎn)品四價(jià)流感疫苗在2018年上市（國(guó)內(nèi)獨(dú)家），也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)能。2019年度，公司的四價(jià)流感疫苗簽發(fā)量占到國(guó)內(nèi)總批發(fā)簽量的86.9%，合計(jì)流感疫苗共占到全國(guó)總批簽發(fā)量的42%，為華蘭生物貢獻(xiàn)了超10億元的銷售收入。
當(dāng)前，華蘭生物已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）。2019年，華蘭生物流感疫苗共批簽發(fā)批簽發(fā)1293.14萬支，占全國(guó)數(shù)量的42%，其中四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)835.93萬支，占全國(guó)批簽發(fā)總量的86.9%。華蘭疫苗已成為我國(guó)最大的流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)基地，流感疫苗產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)首位。其中，四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)量占全國(guó)四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)總量的87%，為行業(yè)絕對(duì)龍頭。
以近幾年表現(xiàn)來看，華蘭生物每年投入超過1億元的研發(fā)投入，且研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重基本都維持在5%左右，為公司在血液制品和疫苗領(lǐng)域獲得更多的研發(fā)突破奠定基礎(chǔ)。
2020年，華蘭疫苗業(yè)務(wù)引入高瓴驊盈和晨壹啟明20.7億戰(zhàn)略投資并拆分華蘭疫苗獨(dú)立上市。在引入戰(zhàn)投+分拆上市后，華蘭生物的長(zhǎng)期投資價(jià)值將會(huì)不斷凸顯。
03恒瑞：新藥在給力
受新冠疫情這一黑天鵝事件的影響，國(guó)內(nèi)的大多數(shù)藥企今年上半年發(fā)展并不容易。恒瑞也一樣，盡管其市值一度突破5000億元，但是在上半年，受全國(guó)醫(yī)院的手術(shù)量、門診量雙雙下跌，恒瑞的醫(yī)藥造影和麻醉業(yè)務(wù)頗受影響，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.6億，同比僅增長(zhǎng)10%左右。
不過，目前恒瑞正在走出新冠的陰影，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整效果已經(jīng)顯現(xiàn)，新藥的表現(xiàn)尤為給力。
近日，恒瑞交出了漂亮的第三季度報(bào)告。2020年前三季度，恒瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收194.13億元，同比增長(zhǎng)14.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)42.59億元，同比增長(zhǎng)14.02%，扣非后歸母凈利潤(rùn)41.41億元，同比增長(zhǎng)17.11%。同時(shí)恒瑞依舊保持研發(fā)高投入，堅(jiān)持每年投入銷售額10%以上的研發(fā)資金。2019年恒瑞研發(fā)投入為38.96億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.73%。2020年第三季度恒瑞研發(fā)投入33.44億元，占比高達(dá)17.23%。
至2019年底恒瑞共有27個(gè)品種納入國(guó)家基藥目錄，74個(gè)品種納入國(guó)家醫(yī)保目錄，并且，恒瑞醫(yī)藥還上市了包括艾瑞卡在內(nèi)的6款創(chuàng)新藥：艾瑞昔布片、甲磺酸阿帕替尼片、硫培非格司亭注射液、馬來酸吡咯替尼片、注射用卡瑞利珠單抗和注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖。其2019年5月上市的卡瑞利珠單抗（艾瑞卡），已有四個(gè)適應(yīng)癥(霍奇金淋巴瘤、晚期肝細(xì)胞癌、非鱗非小細(xì)胞肺癌、食管鱗癌)獲批。
并且，有業(yè)內(nèi)消息稱，恒瑞即將在第四季度進(jìn)行大促活動(dòng)，打響PD-1單抗價(jià)格戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)猜測(cè)，前三季度恒瑞醫(yī)藥的PD-1藥物銷售額已達(dá)到30億元，腫瘤業(yè)務(wù)今年實(shí)現(xiàn)了50%的增長(zhǎng)。另有統(tǒng)計(jì)顯示，僅今年，恒瑞醫(yī)藥就有43個(gè)臨床試驗(yàn)獲批，其中有34個(gè)是針對(duì)惡性腫瘤的單藥或聯(lián)合治療方案。
恒瑞正在從創(chuàng)新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源頭創(chuàng)新，創(chuàng)新藥布局正在從小分子藥物向大分子藥物轉(zhuǎn)變，在創(chuàng)新藥的開發(fā)上，恒瑞醫(yī)藥已基本形成了每年都有創(chuàng)新藥申請(qǐng)臨床，每1-2年都有創(chuàng)新藥上市的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
04長(zhǎng)春高新：醫(yī)藥賽道持續(xù)飆車
長(zhǎng)春高新10月26日晚間發(fā)布三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.99億元，同比增長(zhǎng)17.55%；凈利22.6億元，同比增長(zhǎng)82.19%。其中，第三季度凈利9.5億元，同比增長(zhǎng)84.91%。
長(zhǎng)春高新主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物制藥及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，輔以房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理及房產(chǎn)租賃等業(yè)務(wù)。公司醫(yī)藥產(chǎn)品覆蓋基因工程藥物、生物疫苗、現(xiàn)代中藥等多個(gè)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，是公司業(yè)績(jī)的主要來源。
金賽藥業(yè)、百克生物、華康藥業(yè)和高新房地產(chǎn)是長(zhǎng)春高新的四大支撐，其中金賽藥業(yè)又是絕對(duì)的“老大”，2019年?duì)I收48.22億元，占比達(dá)到長(zhǎng)春高新總收入的65.39%。
金賽藥業(yè)是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的基因工程制藥企業(yè)和亞洲最大的重組人生長(zhǎng)激素生產(chǎn)企業(yè)，也是中國(guó)首個(gè)“基因工程藥物質(zhì)量管理示范中心”。1996年，長(zhǎng)春高新投資金賽藥業(yè)，持股70%。截止2018年，金賽藥業(yè)為公司貢獻(xiàn)一半以上的營(yíng)收和超過80%的利潤(rùn)。2019年，長(zhǎng)春高新收購(gòu)了金賽藥業(yè)剩余的全部股權(quán)。公開數(shù)據(jù)顯示，用于兒童生長(zhǎng)發(fā)育的激素類產(chǎn)品金賽藥業(yè)業(yè)績(jī)的核心品類。2018年，金賽藥業(yè)的重組人生長(zhǎng)激素注射液的銷售額就已經(jīng)超20億元，毛利率高達(dá)96.97%。
從2020年的半年報(bào)上，更能看出金賽藥業(yè)對(duì)于長(zhǎng)春高新的重要性——金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.35億元，同比增長(zhǎng)18.5%，占長(zhǎng)春高新總營(yíng)收的65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.29億元，而同期長(zhǎng)春高新的凈利潤(rùn)是14.28億元，占長(zhǎng)春高新凈利潤(rùn)的86.18%。
除了金賽藥業(yè)，百克生物也是長(zhǎng)春高新旗下的一重要子公司。2020年5月，長(zhǎng)春高新擬分拆所屬子公司長(zhǎng)春百克生物科技股份公司闖關(guān)科創(chuàng)板。百克生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用生物疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻噴流感疫苗等。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百克生物前三季度收入構(gòu)成主要是水痘疫苗和流感疫苗，流感疫苗占比不到20%。
資料顯示，百克生物的水痘減毒活疫苗最早在2008年上市。2010年，百克水痘減毒活疫苗成為國(guó)內(nèi)首個(gè)成功去除明膠成分的水痘疫苗；2011年，百克水痘減毒活疫苗有效期延長(zhǎng)至36個(gè)月，成為全球有效期最長(zhǎng)的水痘疫苗。
05泰格醫(yī)藥：開啟新一輪國(guó)際化
8月，泰格醫(yī)藥完成了港交所敲鐘，發(fā)行價(jià)100港元/股，募資金額達(dá)到107億港元，成為2020年以來亞洲醫(yī)藥生物公司IPO規(guī)模最大的項(xiàng)目。
“A+H”的模式除了為泰格醫(yī)藥帶來更雄厚的資金以應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)，另一是泰格醫(yī)藥全球化階段新一輪的開始。
泰格醫(yī)藥2019年財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，優(yōu)先審評(píng)審批、MAH制度等諸多利好制度出臺(tái)，創(chuàng)新藥行業(yè)研發(fā)投入不斷增多，這也利好了CRO行業(yè)，中國(guó)CRO行業(yè)增速已經(jīng)超過全球CRO行業(yè)平均增速。
不僅如此，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新“大勢(shì)”中也在萌發(fā)更多新興生物科技公司，內(nèi)部資源能力的限制使得對(duì)CRO行業(yè)需求猛增。
外部環(huán)境利好再加上自身實(shí)力強(qiáng)悍，泰格醫(yī)藥被弗若斯特沙利文評(píng)選為全球前十強(qiáng)CRO機(jī)構(gòu)中唯一中國(guó)CRO研究機(jī)構(gòu)。
為建立臨床試驗(yàn)全方位服務(wù)，泰格醫(yī)藥還開展了一系列全球化并購(gòu)活動(dòng)。2014年收購(gòu)方達(dá)控股，在強(qiáng)化臨床CRO業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上向臨床前CRO和實(shí)驗(yàn)室服務(wù)等領(lǐng)域擴(kuò)展；2015年收購(gòu)北醫(yī)仁智和韓國(guó)CRO公司DreamCIS；2017年收購(gòu)捷通泰瑞，拓展器械臨床研究。
港股更國(guó)際化的模式帶來了更開放的投資環(huán)境，幫助泰格醫(yī)藥更進(jìn)一步進(jìn)入全球投資者的視野。
06愛爾眼科：上市公司和并購(gòu)基金的雙輪驅(qū)動(dòng)
2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入85.65億元，同比增長(zhǎng)10.78%；歸母凈利潤(rùn)15.46億，同比增長(zhǎng)25.60%，扣非凈利潤(rùn)15.81億元，同比增長(zhǎng)27.99%。
愛爾眼科是一家眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，主要為向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科醫(yī)療服務(wù)。基于我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)“全國(guó)分散，地區(qū)集中”的現(xiàn)狀，愛爾確立了“分級(jí)連鎖”發(fā)展模式，即將眼科醫(yī)院劃分為“旗艦醫(yī)院-省會(huì)醫(yī)院-地市醫(yī)院-縣級(jí)醫(yī)院和眼科診所”多層級(jí)，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的打通和轉(zhuǎn)化。
為了擴(kuò)展市場(chǎng)，愛爾眼科通過新設(shè)與收購(gòu)方式獲得眼科醫(yī)院，也通過設(shè)立并購(gòu)基金方式在體外培育眼科醫(yī)院。目前，愛爾眼科在縣級(jí)市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)布局尚在初期，縣級(jí)醫(yī)院一方面提供以白內(nèi)障+視光為主的診療服務(wù)，另一方面諸如屈光、復(fù)雜眼病等則會(huì)向上級(jí)醫(yī)院轉(zhuǎn)診，發(fā)揮基層客流輸送的作用。
發(fā)展規(guī)劃方面，愛爾眼科將通過上市公司和并購(gòu)基金的雙輪驅(qū)動(dòng)，不斷地向各地級(jí)市和縣進(jìn)行下沉，亦會(huì)同步發(fā)展同城分級(jí)網(wǎng)絡(luò)，包括一城多院以及視光診所的布局。
目前，愛爾眼科已經(jīng)基本形成了多亞專科協(xié)同發(fā)展、非醫(yī)保與醫(yī)保項(xiàng)目協(xié)調(diào)發(fā)展的局面，以2019年為例，醫(yī)保收入約占總收入的四分之一左右。
未來。愛爾眼科計(jì)劃打造以眼科醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)生態(tài)為基礎(chǔ)、打造國(guó)際化生態(tài)、移動(dòng)醫(yī)療+社區(qū)線下的眼健眼疾康管理生態(tài)、科技創(chuàng)新生態(tài)、眼健康金融共五大生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
07樂普醫(yī)療：分拆進(jìn)行時(shí)
2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.87億，同比增長(zhǎng)8.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.73億，同比增長(zhǎng)22.4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)15.97億，同比增長(zhǎng)20.2%。
近年來，樂普醫(yī)療圍繞心血管患者疾病全生命周期，不斷發(fā)展、整合、優(yōu)化、提升心血管領(lǐng)域醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)四大業(yè)務(wù)板塊，促進(jìn)公司穩(wěn)定健康發(fā)展。
10月30日。樂普醫(yī)療公告稱，擬分拆所屬子公司樂普診斷至上海證券交易所科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后，樂普醫(yī)療將進(jìn)一步圍繞心血管患者，聚焦醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、新型醫(yī)療四大主業(yè)板塊，進(jìn)一步深耕心血管醫(yī)療市場(chǎng)，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
樂普診斷主營(yíng)業(yè)務(wù)為體外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過十余年的發(fā)展，樂普診斷已形成以POCT、血液診斷產(chǎn)品為基礎(chǔ)，化學(xué)發(fā)光和生化診斷產(chǎn)品為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)布局。
在前沿技術(shù)的研發(fā)投入上，樂普診斷重點(diǎn)布局微流控、分子診斷技術(shù)平臺(tái)，將微流控PCR的研發(fā)提升到戰(zhàn)略高度，通過3-5年的深耕，打破技術(shù)瓶頸，實(shí)現(xiàn)該技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，成為微流控、分子診斷等前沿技術(shù)的技術(shù)引領(lǐng)者。
目前，樂普醫(yī)療體外診斷業(yè)務(wù)規(guī)模占比相對(duì)較低，本次分拆上市后，樂普診斷成為獨(dú)立上市的體外診斷業(yè)務(wù)平臺(tái)，其業(yè)務(wù)定位更加明確。通過上市后向股東和其他投資者提供樂普診斷更為清晰的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況，有利于市場(chǎng)對(duì)樂普診斷進(jìn)行獨(dú)立的價(jià)值分析，從而使樂普診斷的內(nèi)在價(jià)值得以充分釋放。
08藥明康德：持續(xù)加速“全產(chǎn)業(yè)鏈”整合
從私有化退市時(shí)市值僅33億美元（約合人民幣227億），到“一拆三”回歸，“A+H”兩地上市，迄今藥明康德+藥明生物總市值已超過5700億人民幣，5年時(shí)間市值翻了12倍。
市值飛漲的背后，是藥明康德持續(xù)加速“全產(chǎn)業(yè)鏈”整合。2016年4月，藥明康德收購(gòu)歐洲領(lǐng)先藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)供應(yīng)商德國(guó)Crelux公司；2017年1月20日，藥明康德宣布收購(gòu)臨床前藥物研發(fā)外包公司輝源生物科技；2017年6月，主要負(fù)責(zé)生物制劑部分業(yè)務(wù)的子公司藥明生物在港交所掛牌上市；2018年5月，藥明康德A股上市；2018年12月，藥明康德港股上市；2019年，藥明康德宣布收購(gòu)美國(guó)臨床CRO公司Pharmapace……
今年2月，藥明康德宣布將認(rèn)購(gòu)北海康城新發(fā)行約169.21萬股優(yōu)先股股份，完成后藥明康德將持有北海康成股份13.11%，增加了藥明康德在罕見病領(lǐng)域的布局；今年9月28日，藥明康德又完成收購(gòu)南京明捷生物60%股份，進(jìn)一步完善第三方藥物質(zhì)量控制與分析實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)。
并購(gòu)與投資似乎已經(jīng)成為藥明康德的“常態(tài)化”操作，通過對(duì)“全產(chǎn)業(yè)鏈”對(duì)持續(xù)布局，藥明康德打造的護(hù)城河越來越寬。
09大參林：努力“突圍”地域限制
國(guó)內(nèi)四大連鎖藥房中，大參林無疑是最強(qiáng)悍的一個(gè)。從三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，大參林以營(yíng)收104.92億元、營(yíng)收增長(zhǎng)30.49%、凈利潤(rùn)8.67億元、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)55.9%，四項(xiàng)指標(biāo)接位列第一。
盡管大參林在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上遙遙領(lǐng)先，但四大連鎖藥房的競(jìng)爭(zhēng)并不止于此，四大連鎖藥房在地圖上“四分天下”：一心堂專注西南地區(qū)，大參林專注華南，益豐藥房布局華東和中南，老百姓布局華東和華中。誰成功“突圍”地域限制，這或許能成為邁向”藥房一哥”的臨門一腳。
盡管大參林嚴(yán)重依賴華南地區(qū)，但他在華南的優(yōu)勢(shì)無與倫比，2019年，大參林在華南地區(qū)營(yíng)收達(dá)到94.63億元，老百姓收入為8.72億元，益豐藥房在中南地區(qū)的收入為43.3億元。
而大參林也在計(jì)劃走出華南，2020上半年，大參林的華中市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)27.35%，華東市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)65.49%。
10石藥集團(tuán)：A股上市在即
已于港股上市的綜合性藥企石藥集團(tuán)，已經(jīng)開啟了A股上市輔導(dǎo)，石藥集團(tuán)即將邁入新的征程，或成為下一個(gè)A股中千億市值的醫(yī)藥公司。
盡管旗下產(chǎn)品在已經(jīng)全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售，坐擁30多個(gè)銷售過億的單品，石藥集團(tuán)與恒瑞一樣，仍舊期待自己成為一家創(chuàng)新主導(dǎo)的藥企。
2002年上市的恩必普是石藥集團(tuán)新藥的代表，目前恩必普也即將面臨專利懸崖的危機(jī)，該藥專利還有四年到期。
恩必普作為石藥集團(tuán)的現(xiàn)金牛，2018年銷售額達(dá)48.7億港元。2019年石藥集團(tuán)全年創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入為129.75億元，同比增長(zhǎng)48.4%，其中恩必普銷售收入增長(zhǎng)35.8%，抗腫瘤藥收入增長(zhǎng)148.8%。今年上半年，石藥集團(tuán)成藥收入102億元，增速17%。其中，腫瘤藥銷售收入為31.31億元，同比增加44.4%；中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥收入同比增長(zhǎng)6%，其中恩必普收入同比增30%。
據(jù)了解，目前石藥集團(tuán)在研項(xiàng)目300余項(xiàng)，有9個(gè)創(chuàng)新藥在美國(guó)開展臨床試驗(yàn)。其中小分子創(chuàng)新藥40余項(xiàng)、大分子創(chuàng)新藥50余項(xiàng)，新型制劑20余項(xiàng)，主要聚焦在腫瘤、自身免疫、精神神經(jīng)、消化和代謝、心腦血管系統(tǒng)及抗感染治療領(lǐng)域。石藥集團(tuán)預(yù)計(jì)未來三年，將上市的新產(chǎn)品50余個(gè)，市場(chǎng)空間超過10億元的重磅品種不少于15個(gè)。
2020年，中央多次重申，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，全新的環(huán)境下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將如何發(fā)展？今年的中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)家科學(xué)家投資家大會(huì)將于11月27日至29日在杭州舉辦，會(huì)上，將會(huì)對(duì)“中國(guó)醫(yī)藥上市公司最具投資價(jià)值10強(qiáng)”進(jìn)行頒獎(jiǎng)，同時(shí)醫(yī)藥企業(yè)家、科學(xué)家、投資家們將共同探討2020年之后，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向與道路，縱橫話醫(yī)藥，捭闔瞻未來。（掃描下方二維碼參會(huì)）
本文整理轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):E藥經(jīng)理人（#weixin_id#），作者：#author#。版權(quán)歸原作者所有。
PD-1將成新藥投資滑鐵盧！還有靶點(diǎn)正重蹈PD-1覆轍，涉15家企業(yè)
精彩亮點(diǎn)： PD-1是創(chuàng)新嗎？再過五年，不是給大家打針，是用PD-(L)1給大家洗澡。 CLDN18.2靶點(diǎn)正重蹈PD-1單抗覆轍，全球15家，美國(guó)只有2家，中國(guó)最多。 投生物制藥行業(yè)一定要抱團(tuán)取暖。如果把資金分成十份、二十份，投一二十個(gè)已經(jīng)上一期臨床的藥物，基本上成...
客服微v信：
手機(jī)APP
移動(dòng)版
1570
0
京公網(wǎng)安備 11010802031568號(hào)
