來源 | 賽柏藍

作者 | 小春

面對集采，“性價比”是抉擇關鍵

01

最高完成12371.92%

10月29日，江西省醫藥采購服務平臺發布了《江西省藥品帶量采購和使用工作情況通報》。

《通報》公示了截至2021年9月30日，四批次國家藥品帶量采購和第一批江西省藥品帶量采購中選結果網上采購使用情況。

總的來看，大部分產品的完成情況都比較理想，尤其是第三批國采中的托法替布，完成進度高達12371.92%（詳情見文末）。

據了解，枸櫞酸托法替布是全球首個治療類風濕關節炎的小分子靶向JAK激酶抑制劑，原研廠家為輝瑞。

該產品自上市以來，全球銷售額不斷攀升。米內網數據顯示，2020年，枸櫞酸托法替布全球銷售額高達24.37億美元；在中國公立醫療機構終端和中國城市實體藥店終端銷售額合計超過3億元，其中，中國公立醫療機構終端增速超過200%，中國城市實體藥店終端超過150%。

第三批國采中，托法替布的競標企業有輝瑞、正大天晴、齊魯、湖南科倫、揚子江、先聲藥業6家企業，最終中標企業為正大天晴、湖南科倫、齊魯、先聲藥業4家。

今年，石藥集團、海正藥業等企業紛紛宣布公司旗下枸櫞酸托法替布獲批，米內網數據顯示該產品目前已有近十家生產藥企。

除托法替布外，第三批國采中的左乙拉西坦注射用濃溶液完成度也高達6357.76%；孟魯司特顆粒劑完成度高達1883.32%；非那雄胺口服常釋劑型的完成度也有1616.57%。

此外，第一批國采中，完成度最高的是左乙拉西坦口服常釋劑型，達320.71%；第二批國采完成度最高的是安立生坦片劑，達931.62%；第四批國采完成度最高的是普拉克索緩釋控釋劑型，達1011.54%；江西省帶量采購完成度最高的是雷貝拉唑口服常釋劑型，達226.99%。

02

采購目標基本完成

除個別品種完成度較高外，整體來看，無論是前四批國采品種還是江西省及帶量采購，超額完成報量結果成為絕對的趨勢。

《通報》顯示，第一批國家帶量采購江西中選結果自2020年12月20日開始進入第二個采購周期，截至2021年9月30日，中選藥品的全省采購總金額為44770.19萬元，占同品規藥品采購金額的70.81%；中選藥品的全省采購總數量占約定采購總量的比例為177.96%，占同品規所有藥品采購總數量的比例為93.66%。

第二批國家帶量采購江西中選結果自2021年4月11日開始進入第二個采購周期，截至2021年9月30日，中選藥品全省采購總金額為9477.37萬元，占同品規藥品采購金額的79.76%。中選藥品的全省采購總數量占約定采購總量的比例為99.21%，占同品規所有藥品采購總數量的比例為89.56%。

第三批國家帶量采購江西中選結果自2020年11月19日開始執行，截至2021年9月30日，中選藥品全省采購總金額為19045.41萬元，占同品規藥品采購金額的59.50%；中選藥品的全省采購總數量占約定采購總量的比例為158.23%，占同品規所有藥品采購總數量的比例為66.98%。

第四批國家帶量采購江西中選結果自2021年4月30日開始執行，截至2021年9月30日，中選藥品全省采購總金額為11115.51萬元，占同品規藥品采購金額的79.46%；中選藥品的全省采購總數量占約定采購總量的比例為112.97%，占同品規所有藥品采購總數量的比例為92.89%。

總的來看，第一批第二周期和第三批帶量采購的執行時間相對較長，目前已經超額完成了約定的采購量。第二批國采第二周期和第四批的執行時間較短，不過也已經即將完成約定采購量。省級帶量采購執行情況與國采相似，目前已經完成約定的采購數。

可以看到，第一批江西帶量采購中選藥品江西中選結果自2020年12月24日開始執行，截至2021年9月30日，中選藥品全省采購總金額為13956.29萬元，占同品規藥品采購金額的86.94%；中選藥品的全省采購總數量占約定采購總量的比例為151.31%，占同品規所有藥品采購總數量的比例為87.91%。

帶量采購的核心是以量換價，而實現以量換價的基礎是保障使用。天風證券分析，目前保障使用一方面是通過醫保報銷引導醫生患者做選擇，另一方面是施加考核影響力確保選擇執行。

從執行結果來看，帶量采購目標基本達成預期，一方面約定采購量基本可以完成，甚至超額完成。另一方面從采購占比來看，帶量采購中選品種的采購量占比明顯較大，尤其是在國采對市場影響更大的背景下，企業降價意愿更強，采購金額占比小于采購量占比，起到了節約醫保資金的作用。

超額完成情況頻繁出現可能是受兩方面原因影響：一方面，雖然在完成采購進度后，醫院可以使用未中選品種，但是考慮到臨床用藥穩定性以及患者對價格的敏感度，醫院換藥的動力不足；另一方面也暗示醫院在報量階段還是趨于保守。

對于中選產品來說，更高的銷量將會增大集采紅利，而對于未中選企業則意味著醫院市場難以擴展，甚至進一步萎縮，不過，這一現象目前正在緩解。

日前上海陽光醫藥采購網發布《關于本市做好第五批組織藥品集中采購和使用工作的通知》，明確表示要兼顧穩定藥品供應、穩定臨床用藥，對中選藥品不搞集中扎堆采購，對未中選藥品不采取斷藥停藥的“一刀切”做法，原則上同通用名（含劑型）未中選藥品的配備比例保持在20%左右。

這一利好消息，或許能讓未中選企業稍微松一口氣。

03

“性價比”是抉擇關鍵

目前，各省第五批國采落地時間已全部確定，10月31日江蘇執行第五批國采結果后，第五批國采便將全國落地，多個大品種的市場格局將發生改變。

例如原研阿斯利康銷售額占比高達95.19%的布地奈德，2020年終端銷售額60億元，以及2020年PDB樣本醫院銷售額10.24億元的艾司奧美拉唑，阿斯利康占比48.15%。第五批國采中，這兩個大品種阿斯利康雙雙丟標。

國內藥企這邊，恒瑞占比57.98%的碘克沙醇，2020年PDB樣本醫院銷售額14.89億元，在第五批集采中丟標。不過，原研占比46.11%的多西他賽，2020年PDB樣本醫院銷售額11.13億元，本次集采原研落選，恒瑞則第一順位中選。

第五批帶量采購規則基本沿用上一批方案，帶量采購常態化，未來將繼續推進。臨床用藥大、采購金額高的仿制藥重磅品種將不再是藥企的利潤增長點，創新藥成為國家支持的發展方向。這一背景下，大多數藥企都加碼研發，提升企業競爭力。

而在創新藥業務能夠“獨挑大梁”之前，藥企還需以積極的態度面對帶量采購。

天風證券分析，大部分存量成熟品種帶量采購之后騰挪空間較小，但是對于部分品類有較大拓展空間的產品，如中標價格尚可，企業可以實現以量換價，從而實現整體利潤的增加，如胰島素類產品。

此外，天風證券認為，帶量采購對于企業的核心影響依次是：品類本身的空間、企業的產品格局、中標的價格情況、產品本身可調整的應對空間。

目前市場對于帶量采購處于“風聲鶴唳”階段，面對集采，企業要以相對客觀冷靜的角度加以分析帶量采購對于企業的影響，尤其是要結合企業的估值情況，“性價比”一直都是較好的投資策略。

例如，第五批國采包括注射劑品種30個，占比超過50%，超過前幾次帶量采購數量之和，涉及金額約占本次集采總金額的70%。由于注射劑劑型主要通過醫院采購，很難通過布局院外零售市場獲得增量的特殊性，該劑型的帶量采購對市場的影響將更大，企業重視程度也更高。

實際上，第五批集采中，與以往絕大多數原研外企消極對待不同，部分外資藥企給出了頗有誠意的報價，10家外企的11個產品中選，且有8個為注射劑品種。其中賽諾菲的奧沙利鉑注射劑以報價310.51元/支中標，降幅達到82%。

附：江西省藥品帶量采購和使用工作情況