來源：器械之家，未經授權不得轉載，且24小時后方可轉載。

“國產手術機器人第一股”會退市嗎？

日前，天智航舉行了2021年度業績說明會。由于《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定了若干退市條件，其中明確規定：

“最近一個會計年度經審計的扣除非經常性損益之前或者之后的凈利潤為負值且營業收入低于1億元。”是退市條件之一。

而2020年和2021年，天智航營收分別為1.36億元和1.56億元，且連續兩年凈利潤為負，距離退市標準只有一步之遙。

因此公司是否有退市的風險成了投資者最關注的問題。

01

總經理回應

對此，天智航總經理徐進在業績會上表示：“截至目前，公司有多臺已中標或已發貨的設備訂單正在推進中，雖然可能存在因疫情影響裝機入院、驗收確認進度的情況，對于實現營業收入1億元我們完全有信心。”

針對疫情可能產生的風險，公司提前做了相應準備工作，包括提前加速生產、提前將產品發往全國各地以預防疫情發生無法發貨的情況等。

2020年7月，天智航作為國內“手術機器人第一股”登陸上交所，市值曾經一度高達360億元，但如今2年不到，2022年6月2日天智航市值僅為62.10億元。

再來看看今年一季度的業績。天智航今年Q1營收斷崖式下滑，僅有1715萬元。公司解釋稱，由于國內部分地區疫情反復，造成骨科手術機器人裝機驗收工作的延遲，未能按計劃在報告期內確認收入。但是這個理由不完整，Q1應收款項為1489萬元，環比下滑45%，存貨+合同資產5000萬元，業務清淡。

公司可能不得不面對的是，疫情并不是營收慘淡的主要原因。

且目前天智航有300臺產能，利用率處于低水平，還將上馬新一代骨科手術機器人項目，新增200臺產能，定增募集資金被迫從13.4億元節節下調至3.7億元。

而新一代骨科手術機器人及智慧醫療中心項目總投資11億元，資金缺口達7.3億元。天智航現金儲備為3.55億元，每年虧損在1億元左右，擴張也成了難題。

同時骨科手術機器人集中于國內重點醫院，天智航華東華北地區收入占營收比重44%，Q2受到疫情影響更大。由此推算全年達成1億元營收存在懸念。

02

行業現冰火兩重天

事實上，由于價格昂貴，手術機器人推廣較難，整個行業都面臨著盈利難題。

近日，微創旗下微創機器人也發布了其上市后的首份財報，其自2021年11月2日于港交所上市，截至2021年12月31日止年度業績，微創機器人取得收入人民幣215萬元，與2020年完全沒有任何營業收入相比，已是增長不錯；然公司凈虧損高達5.84億元，收入于虧損相比幾乎可以忽略。

從兩家公司業績表現可以看出手術機器人發展道路之艱難，國內手術機器人盈利之路依然道阻且長。

然而與此形成反差的是近幾年資本大量涌入手術機器人賽道，國內手術機器人產品也如雨后春筍一般，不斷涌現。

縱觀國內手術機器人領域，2021年國內手術機器人行業共發生30余起融資，收獲新一輪融資的鑫君特、術銳、精鋒醫療、長木谷、元化智能、瑞龍諾賦、鍵嘉機器人、柳葉刀機器人等。

企業的背后就有包括軟銀、紅杉中國、順為資本等知名投行，很多A輪或B輪融資都在數億級以上。

美團龍珠、美力敦等企業以及國藥資本紛紛入局手術機器人市場，尤其是2021年10-11月共有11家專注開發手術機器人的公司完成融資。

企業營收慘淡，而行業卻備受資本青睞，形成了冰火兩重天的局面。

03

路在何方

天智航2021年骨科手術機器人銷售均價382.34萬元（出廠價），設備終端價1000萬元左右，醫院購買骨科手術機器人后，還要配別的設備，如C臂，所以一個醫院配備下來至少1500萬元以上。

不過去年也有手術機器人公司的利好消息。

納入醫保

2021年2月，工信部發布了《醫療裝備產業發展規劃（2021-2025）》的征求意見稿，提出“推進手術機器人在重大疾病治療中的規范應用”。

同年10月23日起，機器人輔助骨科手術進入北京甲類醫保支付目錄（可100%報銷），一次性機器人專用器械獲得北京乙類醫保支付（可部分報銷）。“機器人輔助骨科手術”費用為醫保全額報銷，“一次性機器人專用器械”費用為醫保報銷70%。

業內人士認為，這或是為手術機器人納入更大范圍內的醫保支付進行摸索，也將有利于骨科手術機器人的商業化。

截至去年底，天智航骨科手術機器人產品已經進入20個省/市的收費目錄。

探索新模式

手術機器人銷售本身是一次性生意，而耗材和技術服務則是高頻需求。在占領機器人市場的基礎上，通過不斷生產和出售獨有的配套耗材，在耗材市場擁有了極強話語權，直覺外科就是這類公司。

2020年，直覺外科總收入達43.85億美元，超過73%來自耗材和技術服務，其中，耗材收入高達24.55億美元，是機器人銷售收入的2.08倍，為公司貢獻過半收入。

與直覺外科類似，天智航也開始發力耗材和技術服務。2020年起，公司探索了與醫療機構共建骨科手術機器人微創手術中心的業務模式：即公司向醫療機構提供骨科機器人及技術支持，收取相應的服務費以及耗材收入。

2021年底國家十四五醫療裝備發展規劃發布，明確允許探索“購買服務模式”。

目前，天智航已在北京市海淀醫院等醫院進行了嘗試。截至2022年一季度末，公司已經投放的骨科手術機器人共計4臺。

計劃出海

在國內探索新模式的同時，天智航也在計劃產品出海。

2021年12月14日，天智航公告稱，取得了由加拿大標準協會(Canadian Standards Association，簡稱“CSA”)頒發的手術機器人北美認證證書，公司由此成為國內第一家取得該證書的手術機器人公司。

拿到CSA認證證書相當于是提交FDA申請的前置性條件，加拿大標準協會是FDA授權的一個認證機構，拿了這個認證以后，才具備去FDA申請的條件。天智航已經在為產品申請FDA、CE的上市認證做準備。

——

就區域市場而言，手術機器人市場的前兩名分別為美國和歐盟，規模分別為46億美元、18億美元，分別占全球市場的55.1%和21.4%。而國內規模僅有4億美元，全球市場占比也僅為5.1%。截至2020年年底，國內腔鏡手術機器人及關節置換手術機器人的滲透率分別僅為0.5%及不足0.1%。

正是因為手術機器人進入臨床手術的時間不長，無論醫生還是患者，對于手術機器人的了解和認知都處于起步階段，需要一定培育期。

未來醫療領域無疑是機器人技術的必爭之地，眼下巨頭們也紛紛入局，“機器人大戰”已經打響。而在未來幾年，骨科手術機器人競爭白熱化的大背景下，在各路競爭對手的強力擠壓之下，如何保證公司不觸及退市風險，或許是一個不小的挑戰。

*