作為A股史上規(guī)模最大財務(wù)造假案主角，曾經(jīng)的醫(yī)藥白馬股康美藥業(yè)（現(xiàn)“ST康美”，600518）又“爆雷”了。

作者｜陳朝陽

來源｜看醫(yī)界（ID：viSTamed）

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作為A股史上規(guī)模最大財務(wù)造假案主角，曾經(jīng)的醫(yī)藥白馬股康美藥業(yè)（現(xiàn)“ST康美”，600518）又“爆雷”了。

兩度爆雷，市值從1400億到僅88億

4月16日，ST康美發(fā)布業(yè)績修正公告，將公司2020年預(yù)計凈虧損上調(diào)至245億元—299億元，而此前預(yù)計虧損148.5億-178.2億元，以一年工作日數(shù)量計算，相當(dāng)于日均虧損約1億元。

業(yè)績修正公告發(fā)布后，截至4月21日，ST康美連續(xù)三個一字跌停，目前股價僅1.77元，市值僅88億。而上交所也對其發(fā)布了問詢函，表示據(jù)更正公告，2020年ST康美期末凈資產(chǎn)預(yù)計為負(fù)，股票可能被實施退市風(fēng)險警示。

現(xiàn)在ST康美的頭上，還有大額資金占用未解決，大額到期債務(wù)未清償，并涉及重大訴訟。1天虧掉1個億，ST康美在退市的邊緣繼續(xù)試探監(jiān)管和公眾的耐心。

據(jù)了解，康美藥業(yè)2001年3月19日在上交所上市，主營業(yè)務(wù)為中藥飲片、中成藥、化學(xué)藥劑等產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，公司實際控制人為馬興田、許冬謹(jǐn)夫婦，產(chǎn)品供應(yīng)廣東省以及外省不少中醫(yī)院使用。

2018年，ST康美市值一度逼近1400億。而2019年4月30日，以會計差錯為由，康美藥業(yè)自爆299億元貨幣資金失蹤。四個月后，證監(jiān)會一則公告，揭開了康美藥業(yè)連續(xù)三年、涉及多個科目的財務(wù)造假事實，其中貨幣資金合計造假高達(dá)887億元，堪稱A股規(guī)模最大的資金造假案。

而這一次，ST康美再次自爆巨額虧損，公告稱，其一是新冠疫情及公司歸還債務(wù)本息影響經(jīng)營現(xiàn)金流；其二是公司存貨等資產(chǎn)管理不善和內(nèi)部控制存在重大缺陷，隨著資產(chǎn)清查的深入發(fā)現(xiàn)部分存貨等資產(chǎn)歷史入賬成本高于公允價值，其中存貨一項減值金額高達(dá)203億元。

前有扇貝跑路，現(xiàn)有會計差錯、存貨消失，康美藥業(yè)成就了資本市場的又一個“神話”。金融投資報發(fā)表評論稱，此前公司的累累劣跡，想必要靠主營翻身已經(jīng)非常困難。不知道投資者將如何面對這個爛攤子。

曾大舉布局醫(yī)療服務(wù)

靠藥起家的康美，在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域同樣有布局，手筆還不小。

根據(jù)康美藥業(yè)官網(wǎng)介紹，目前投資管理了包括普寧康美醫(yī)院、梅河口中心醫(yī)院、榮昌中醫(yī)院、開原市中心醫(yī)院、通化縣人民醫(yī)院在內(nèi)的數(shù)十家醫(yī)院，并托管100多家公立醫(yī)院藥房。

2018年，康美披露公告稱，通城縣政府委托通城縣國資投資公司，將包括通城縣人民醫(yī)院土地、房產(chǎn)等國有資產(chǎn)作價2.7億元，康美藥業(yè)出資現(xiàn)金10.8億元，雙方合資成立通城縣醫(yī)院投資管理公司，其中，通城縣國資投資公司占股20%，康美藥業(yè)占股80%。

根據(jù)合作規(guī)劃，醫(yī)投公司將投資10億，在現(xiàn)有土地及房產(chǎn)資源上，擴(kuò)建成康美通城人民醫(yī)院。同時，將房產(chǎn)等資源出租給通城縣人民醫(yī)院，每年收取租金。

根據(jù)2018年8月康美藥業(yè)的通報，康美藥業(yè)與通遼市國有資本投資運營有限公司、通遼市醫(yī)院三方簽訂《醫(yī)療投資合作協(xié)議》，康美藥業(yè)計劃再投資25億元打造康美通遼醫(yī)院新院區(qū)。

曾經(jīng)財大氣粗的康美藥業(yè)染指央企才敢進(jìn)入的公立醫(yī)院改制項目，其收購醫(yī)院項目盈利模式主要以醫(yī)院管理+供應(yīng)鏈管理為主，通過收取一定百分比的管理費用以及成立商業(yè)子公司承接醫(yī)院供應(yīng)鏈管理來增厚業(yè)績，是公立醫(yī)院改制中最為容易推進(jìn)的模式。

被投醫(yī)院恐將命運多舛

不過，隨著康美財務(wù)連續(xù)造假、再度爆雷，之前其參與的醫(yī)院改制投資項目也恐將命運多舛。

據(jù)《看醫(yī)界》了解，2020年9月，康美藥業(yè)曾發(fā)布通報，表示在剝離非主營業(yè)務(wù)方面，康美一邊賣地求生，一邊尚未獲得銷售許可證明便向購房者收取認(rèn)購金。當(dāng)年的半年報透露，康美健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司擬以不高于11.3億元，出售廣州兩宗國有建設(shè)用地使用權(quán)及其地上和地下建筑物與在建工程。

而據(jù)云南房網(wǎng)等多家當(dāng)?shù)孛襟w報道，2020年8月中旬，康美昆明健康城被呈貢區(qū)住建局點名通告，原因是該項目在未獲得銷售許可證的情況下，便已經(jīng)向購房者收取認(rèn)購金。

2020年6月份，新京報貝殼財經(jīng)記者在走訪普寧、探訪康美藥業(yè)發(fā)家之地發(fā)現(xiàn)，由康美投資的普寧康美醫(yī)院雖然已投入使用多年，但醫(yī)院內(nèi)的一棟醫(yī)療樓大部分樓層屬于閑置且未裝修完成的狀態(tài)。

（普寧康美醫(yī)院設(shè)計圖）

從千億市值到不足百億，曾指望背靠上市公司輸血謀求發(fā)展的醫(yī)療機(jī)構(gòu)們，在康美市值不斷縮水的情況下，對于投資、托管的醫(yī)院來說，之前計劃的投資資金也或?qū)⒚媾R大幅縮水風(fēng)險，相關(guān)醫(yī)院或面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，一些被康美藥業(yè)改制的醫(yī)院或?qū)⒚媾R被二次改制的局面。

一損俱損并非沒有先例。

改制20年后，作為曾經(jīng)地方龍頭醫(yī)院之一，新鄭市中醫(yī)院卻陷入“還債”的困境。受最大股東河南省安博實業(yè)有限公司建設(shè)“中國最大民營醫(yī)院”項目拖累，今年3月31日發(fā)布的一份法院執(zhí)行裁定書中披露，新鄭市中醫(yī)院名下房產(chǎn)、土地等均已被查封，替病人墊付的由國家給患者報銷的費用也被凍結(jié)，法院未發(fā)現(xiàn)其他可供執(zhí)行的財產(chǎn)。

作為藥企，康美藥業(yè)當(dāng)初選擇進(jìn)軍醫(yī)院看似有足夠的優(yōu)勢，然而硬幣也有另外一面。在早前《看醫(yī)界》的報道中，陜西省山陽縣衛(wèi)健局副局長徐毓才表示，一些藥企選擇進(jìn)軍醫(yī)院有一定優(yōu)勢，但仍然有劣勢。一個最重要的問題就是辦醫(yī)院和管理醫(yī)院往往并不專業(yè)。

關(guān)于康美的危機(jī)，一位業(yè)內(nèi)人士向《看醫(yī)界》表示，在超級醫(yī)保局主導(dǎo)的醫(yī)改大局中，不少缺乏市場競爭力的藥企將面臨轉(zhuǎn)型困境，醫(yī)療投資周期較長，即使不計醫(yī)院運營管理方面的挑戰(zhàn)，也難以挽救一些藥企目前面臨的危局。

同時，還對想投資并購醫(yī)院的企業(yè)建議，辦醫(yī)不能急功近利，還要為醫(yī)院、職工、病人考慮，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)政府、企業(yè)、醫(yī)護(hù)、病人的多贏局面。超出能力進(jìn)行盲目投資，不為醫(yī)院的中長期健康發(fā)展考慮，結(jié)果或是多輸?shù)膶擂尉置妗?/span>（本文為《看醫(yī)界》發(fā)布，轉(zhuǎn)載須經(jīng)授權(quán)，并在文章開頭注明作者和來源。）