中國癌癥早篩第一股背后，是三位北大同班同學聯手創業的故事。

今天，中國癌癥早篩第一股正式誕生。

投資界消息，2月18日，諾輝健康正式登陸港交所敲鐘，此次發行價26.66港元，開盤大漲185%，每股76港元，市值突破300億港元。

2015年，三位北京大學同班同學聯手在杭州成立諾輝健康，主攻高發癌癥的居家早篩，旗下兩款產品是中國首個且目前唯一通過國家藥品監督管理局批準正式商業化的產品。

“我們的星辰大海是中國數以億計的高發癌癥高風險及平均風險人群，改變更多人的生命軌跡，讓防癌篩查和體檢一樣，成為深入人心的個人健康管理標準配置。”諾輝健康聯合創始人兼CEO朱葉青說。

一路走來，諾輝健康離不開眾多投資方的支持。IPO前，諾輝健康共獲得6輪超1.6億美元融資，背后浮現超20家全球知名長線機構投資者及生物科技專業投資基金的身影。其中，君聯資本、軟銀中國在諾輝健康創業伊始就開始陪跑，隨后多次增持；而B輪加入的啟明創投連投四輪，三家均是諾輝健康的重要股東。

三位北大同學聯手創業

中國癌癥早篩第一股，市值300億港元

諾輝健康背后，是三位同班同學聯手創業的故事。

資料顯示，諾輝健康現有三位合伙人，分別是朱葉青、陳一友和呂寧，他們均畢業于北京大學生命科學學院生物化學系，如今分工明確——朱葉青系CEO，負責戰略、管理和運營；呂寧博士以CTO的身份主管技術研發；陳一友博士則作為首席科學家把控研究方向。

這樣的角色分工和他們的經歷有關。大學畢業后，陳一友、呂寧赴美留學，奮戰在生物醫藥醫療領域，朱葉青則從事商業活動。

其中，陳一友是美國猶他大學醫學院實驗病理學博士及博士后，腫瘤藥理領域公認的轉化醫學專家，華人生物醫藥界著名的百華協會創始會員之一，專長于抗腫瘤研究和新藥開發。呂寧在杜克大學攻讀微生物學博士，取得斯坦福大學博士后，曾就職于羅氏診斷、Quest Lab等多家知名分子診斷公司擁有上十載IVD開發經驗，已領導或直接參與八個產品的開發過程，其中五個在歐美上市。

而朱葉青先后在三星、路透金融、GE金融等多家世界500強企業任高管，期間他還在北京大學光華管理學院獲得MBA學位，2010年從麻省理工大學斯隆商學院高級經理人培訓班畢業。

三人的創業緣分始于在美國硅谷的一次碰面。當時他們聊到醫療領域最關注的癌癥問題，認為在技術有限的情況下，癌癥防控成為降低癌癥死亡率最好的方式。他們了解到，美國市場相對成熟，已有企業瞄準這一市場開發了針對性的產品。但國內市場發展較晚，國內癌癥篩查市場還是一片巨大的“藍海”。

于是，創業的念頭在三人的腦海中萌發。隨后，陳一友和呂寧開始在美國、中國等地展開相關調研工作，朱葉青也離開了工作了14年的GE金融，正式以CEO的身份加盟諾輝健康。經過兩年半的研發，諾輝健康第一個產品常衛清在2016年初才正式推向市場。

2018年5月，諾輝健康獲批進入國家藥品監督管理局“創新醫療器械特別審批通道”。2020年11月9日，諾輝健康摘得“中國癌癥早篩第一證”。

由此，諾輝健康成為港交所18A生物科技公司中極少數打通研發、注冊、商業化全流程的團隊，在7年中完成了多個業內首創與第一，也是目前國內首個在全流程實現完全合規的癌癥早篩企業。

今天上午9點30分，諾輝健康聯合創始人兼CEO朱葉青、諾輝健康聯合創始人兼首席科學家陳一友共同敲響了上市銅鑼。開盤大漲185%，每股76港元，市值突破300億港元。

癌癥早篩，背后隱藏一個千億市場

諾輝健康如何撐起一個IPO？

官方介紹顯示，公司愿景是通過篩查及早期檢測實現癌癥的預防與治愈，其研發癌癥早篩產品，尤其是結直腸癌早篩。在全球和中國，結直腸癌都是第三大常見癌癥。2018中國癌癥統計報告顯示，中國結直腸癌發病率、死亡率在全部惡性腫瘤中分別排在第三及第五位，篩查可有效預防和早期診斷結直腸癌，降低該病死亡率。

目前，諾輝健康旗下兩款自主開發的結直腸癌篩查產品“常衛清”及“噗噗管”均已獲得國家藥監局批準上市。

其中，“常衛清”作為公司核心產品，采用獨創的“多靶點糞便FIT-DNA聯合檢測技術”，可讓用戶居家采集糞便樣本，避免具有侵入性的手術。針對無風險人群，可獨立使用，檢測為陰性的用戶不需要再做腸鏡。在腸癌早篩這一領域，其市場占有率高達90%以上。

而且，該公司已推出針對腸癌、宮頸癌、胃癌和肺癌等居家早篩產品，服務客戶300萬以上。此外，針對胃癌和宮頸癌篩查的兩款產品分別處于提交藥監局審批、后期開發階段。

此前，諾輝健康CEO朱葉青曾表示，“‘常衛清’在未來五年里是結直腸癌早篩領域唯一合規的玩家”。據了解，該產品研發時間長達五年，投入資金超過7億元，技術壁壘較高。若潛在競爭者想要獲得同類批文，至少需要五年時間。

不過，高昂的新產品研發費用和已上市產品的銷售費用，使得諾輝健康和大多數癌癥早篩公司一樣，仍處于虧損狀態。2018年、2019年諾輝健康的營收分別為1880萬元、5828萬元，2020年前9個月營收為1053萬元，對應年份的凈虧損為2.25億、1.06億和5.52億。

但諾輝健康背后，隱藏著一個千億市場。

根據弗若斯特沙利文，年齡在40歲至74歲的人群，尤其是城市人群，建議進行結直腸癌篩查，2019年中國該人群的總數達到6.33億人，而高危人群已達1.2億人，這正是常衛清的目標客戶。按照平均每人每年接受一次篩查，每次篩查單價千元計算，這一市場的潛在規模將達到千億元。

背后VC/PE陣容盛大

君聯資本、軟銀中國、啟明創投連投多輪

成立僅五年的諾輝健康身后，站著一眾明星投資方。IPO前，諾輝健康獲得6輪超1.6億美元融資，多家全球長線機構投資者及生物科技專業投資基金浮現。

2016年1月，諾輝健康完成A輪1.05億元融資，由君聯資本領投，軟銀中國、普渡科技等跟投。2017年8月，諾輝健康完成2000萬美元B輪融資，由啟明創投領投，君聯資本、軟銀中國、普渡科技跟投。

2019年5月，諾輝健康再獲6600萬美元C輪融資，這是中國癌癥早篩領域迄今最大一筆投資，由鼎珮集團領投，君聯資本、軟銀中國、啟明創投、夏爾巴資本、杜克大學資產管理公司、橡子園太平洋資本、熠美投資、MAJUVEN等跟投。

2020年5月，由PE基金Omniscience資本領投，美國醫療健康基金Exome Asset Management以及老股東啟明創投、軟銀中國和美國杜克大學跟投，諾輝健康獲得2000萬美元的D輪融資。短短兩個月后，又完成由Rock Springs領投，奧博資本、禮來亞洲基金、Cormorant Asset、華潤正大生命科學基金、Octagon Capital和老股東啟明創投跟投的3000萬美元E輪融資。

本次港股IPO，諾輝健康還引入景順、清池資本、博裕資本、GIC、奧博資本等16家基石投資者，共融資1.24億美元。

值得注意的是，君聯資本、軟銀中國兩家機構在其創業伊始首輪融資即進入，隨后多次增持，君聯資本也是目前諾輝健康最大的機構投資人；B輪加入的啟明創投更是連投四輪，C、D、E輪融資則吸引一大批國際長線投資者。其中，E輪領投方Rock Springs還是美國癌癥早篩標桿企業精密科學公司（Exact Science）的投資方。根據招股書，IPO前，除管理層外，君聯資本、啟明創投、軟銀中國均為重要股東。

君聯資本從2015年初就開始關注大腸癌分子早篩診斷領域，也深入盡調過這個領域的幾家公司。君聯資本董事總經理周瑔告訴投資界，君聯2015年8月接觸到諾輝健康，當時公司剛剛成立，產品也沒有設計定型。之所以做出投資的決定，正是看準早期癌癥篩查的市場空間以及諾輝的技術與團隊。

在君聯資本看來，早期癌癥篩查市場潛力巨大，50歲以上即為高危人群，其早期腸癌檢出率高達3%，潛在市場容量超過100億/年；與此同時，針對糞便樣本的大腸癌核酸方法未來會成為主流技術，而諾輝的技術可以居家取樣，直接面對C端，未來有潛力成為腫瘤患者的第一個入口，創造新的體外診斷商業模式；另外，公司團隊在腫瘤和體外診斷領域積累多年經驗豐富，并有創業成功經驗。正是由于這種長期看好，在2019年資本寒冬時諾輝健康發展最艱難的時期，君聯資本幫助諾輝健康引薦了C輪領投方，并超比例跟投加碼。

“事實證明了我們的判斷。在諾輝獲得投資后，公司不僅擴展了多種癌癥的早篩產品，也完成了結直腸癌早篩的大規模前瞻性臨床試驗。后來諾輝健康還拿下癌癥早篩第一證，成為中國腫瘤早篩領域最領先的公司。”周瑔表示。

軟銀中國管理合伙人華平博士透露，軟銀中國資本于2016年參與了諾輝的A輪融資，在后續B、C、D輪融資中不斷加持，重要原因就是諾輝團隊在商業模式的迭代創新、產品線的不斷完善上一直保持絕對的領先。華平判斷，在全球疫情背景下，早癌早篩產品的居家檢測正在形成一波強勁需求。

啟明創投自2016年進入連投4輪，是諾輝健康重要股東之一。啟明創投主管合伙人梁颕宇向投資界表示，對于癌癥早篩企業來說，拿證的速度固然重要，但不是最重要的。“最關鍵的是要看產品的靈敏度和準確度，我們投資企業的初衷是希望有最好的產品能較快、較早地推進上市，惠及中國的病人。不僅在中國，未來這些產品還要在海外銷售，這就意味著，產品的靈敏度和準確度一定要能和海外最好的公司比肩。”梁颕宇說，“團隊始終扎扎實實地把產品研發放到第一位，我們也一起研究產品定位、以及公司未來5-10年的發展方向。”

事實上，啟明創投最早投資時，諾輝健康的產品并未研發出來，梁颕宇坦言，對團隊和創始人的認可是主要原因。董事長陳一友是連續創業者，早在其聯合創立企業時，梁颕宇及團隊就進行了投資；CEO朱葉青曾任GE Capital 亞太區董事總經理，管理經驗豐富；CTO 呂寧是前羅氏和貝克曼分子診斷領域的資深科學家。此外，三人又是北大生物系同班同學，有充分的信任基礎和合作默契。

“癌癥早篩是全球最為令人欣喜的醫學進步之一。”梁颕宇表示，“啟明創投非常看好這一領域巨大的市場增長潛力，也非常看好作為行業領跑者的諾輝健康的實力，因此我們連續多輪持續支持。”

如今，中國癌癥早篩第一股已經誕生，但這不過是萬里長征的第一步。正如諾輝健康聯合創始人兼CEO朱葉青所說，“上市開啟了諾輝健康的新征程，我們依然任重而道遠。”讓防癌篩查和體檢一樣，中國癌癥早篩事業才剛剛起步。

【本文作者任倩 劉福娟，由投資界合作伙伴微信公眾號：投資界授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯系原出處。文章系作者個人觀點，不代表投資界立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯系（editor@zero2ipo.com.cn）投資界處理。】