近日，昆藥集團(tuán)（600422）發(fā)布了2020年年報。報告期內(nèi)，昆藥集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入77.17億元；實現(xiàn)歸母凈利潤4.57億元，同比增長0.56%。

圖表1 昆藥集團(tuán)營收、凈利潤情況

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

1、業(yè)務(wù)概況

昆藥集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要包括醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大板塊，其中，營收占比50.59%的醫(yī)藥工業(yè)板塊貢獻(xiàn)了88.26%的毛利，是公司利潤的主要來源。

圖表2 昆藥集團(tuán)2020年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

昆藥集團(tuán)堅持推進(jìn)落實“針劑+口服”、“處方+零售”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。2020年，盡管受新冠疫情沖擊和影響，公司針劑產(chǎn)品出現(xiàn)一定下滑，但口服劑產(chǎn)品增速明顯，整體增速為12.20%，口服劑產(chǎn)品收入在工業(yè)收入中的占比持續(xù)上升，達(dá)到65.89%，成為公司業(yè)績增長的新引擎。

圖表3 公司口服劑和針劑產(chǎn)品在醫(yī)藥工業(yè)板塊占比變化

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

2、產(chǎn)品情況

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，昆藥集團(tuán)形成“黃金單品+品類集群”的大單品優(yōu)勢及產(chǎn)品梯度，如絡(luò)泰血塞通軟膠囊、參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒均是其主要產(chǎn)品。

圖表4 昆藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

2020年，公司的絡(luò)泰®血塞通軟膠囊、參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等黃金單品分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.62億元、1.77億元、1.43億元，同比分別增長19.12%、46.05%、10.46%；血塞通片、血塞通滴丸等品種均實現(xiàn)過億收入，同比分別增長16.35%、23.72%。

圖表5 昆藥集團(tuán)主要黃金單品2020年銷售額及增速

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

特別是血塞通，其是治療心腦血管系統(tǒng)疾病的一種重要中成藥，也是昆藥集團(tuán)的核心產(chǎn)品。2020年，昆藥集團(tuán)加速布局零售新賽道，血塞通軟膠囊在零售端銷售逆勢放量，同比增長145%，首次躋身中國城市零售藥店終端心腦血管中成藥Top20（位列第9）。

3、研發(fā)創(chuàng)新

從研發(fā)投入上看，公司這方面的花費也是呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢的。2020年公司研發(fā)投入1.32億元，同比增加4.17%，占工業(yè)收入的3.43%。預(yù)計隨著公司在研產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度的推進(jìn)，公司進(jìn)入臨床的項目會越來越多，其在這上面的研發(fā)投入會繼續(xù)上升。

圖表6 昆藥集團(tuán)歷年研發(fā)投入

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

公司持續(xù)聚焦優(yōu)勢品種、優(yōu)勢領(lǐng)域，堅持創(chuàng)仿結(jié)合雙線發(fā)展，并在創(chuàng)新藥管線和重要差異化品種研發(fā)上取得關(guān)鍵突破。報告期內(nèi)，公司引入特色高端藥品3個，戰(zhàn)略投資項目2個，不斷豐富產(chǎn)品品種。

圖表7 昆藥集團(tuán)部分產(chǎn)品管線情況

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

2021年，公司將繼續(xù)實施“以創(chuàng)新為引領(lǐng)、以仿制為依托，以天然產(chǎn)物植物藥為特色”的研發(fā)策略，建設(shè)有技術(shù)壁壘的制劑平臺，建設(shè)有差異化的?？飘a(chǎn)品管線，重點布局心腦血管、抗腫瘤、骨科等公司具有產(chǎn)品優(yōu)勢的慢病領(lǐng)域，重點推進(jìn)研發(fā)人員的梯隊搭建，以期打造公司可持續(xù)發(fā)展的研發(fā)管線和研發(fā)平臺。

圖表8 公司計劃在今年年內(nèi)完成的重點項目

來源：公司年報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心