2020年11月27日-29日，第十二屆中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)家科學(xué)家投資家大會(huì)在杭州隆重召開。大會(huì)吸引了近2000名參會(huì)者，凝聚了企業(yè)家、科學(xué)家、投資家，融通了政府、產(chǎn)業(yè)、學(xué)術(shù)、資本等各個(gè)醫(yī)藥行業(yè)不可或缺的資源要素。同道中人，千里赴會(huì)，鸞翔鳳集，共話醫(yī)療，與會(huì)者在2020年這個(gè)特殊的年份，發(fā)出了中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)最具影響力的聲音。

本次大會(huì)主題為“創(chuàng)新·重構(gòu)產(chǎn)業(yè)"，會(huì)議圍繞醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、革新、重構(gòu)進(jìn)行了多個(gè)主題的深入討論。其中，清科資本合伙人喻聚蓉女士針對(duì)智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)表了《“智心慧體”畫醫(yī)療——看智慧醫(yī)療投資的機(jī)會(huì)》的主題演講。

喻聚蓉女士在本次演講中主要就三個(gè)問題進(jìn)行了解答：

1. 何為智慧醫(yī)療？這個(gè)市場(chǎng)有哪些機(jī)會(huì)？

2.為什么現(xiàn)在是智慧醫(yī)療的最佳投資時(shí)點(diǎn)？

3. 智慧醫(yī)療的投資與退出，贏在何方，挑戰(zhàn)在何方？

01.智慧醫(yī)療的發(fā)展歷程和市場(chǎng)機(jī)會(huì)

智慧醫(yī)療(smart health-care)誕生于IBM2009年提出的“智慧地球”概念。智慧醫(yī)療是指在診斷、治療、康復(fù)、支付、衛(wèi)生管理等各環(huán)節(jié)，基于物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等高科技技術(shù)，建設(shè)醫(yī)療信息完整、跨服務(wù)部門、以人為中心的醫(yī)療信息管理和服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療信息互聯(lián)、共享協(xié)作、臨床創(chuàng)新、診斷科學(xué)等功能。

從需求端看，智慧醫(yī)療的發(fā)展和疾病的演進(jìn)，以及病人的需求變化息息相關(guān)。隨著醫(yī)療水平的不斷提高，人們的疾病譜悄然發(fā)生變化，治療模式也隨之逐漸改變。從急性病的治療，到慢性病的治療與急性病的康復(fù)，再到百歲人生帶病生存，醫(yī)療的中心逐漸從三甲醫(yī)院為中心，到以醫(yī)生和疾病為中心，最后終將轉(zhuǎn)化到以人和健康為中心。智慧醫(yī)療在整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中扮演著越發(fā)重要的角色，它能夠?qū)⒓夹g(shù)與醫(yī)療需求相結(jié)合，在防、治、保、康的各個(gè)階段提出方案，切實(shí)解決醫(yī)療需求，提高醫(yī)療效率。

從供給端看，中國(guó)的醫(yī)療供給有以下明顯的痛點(diǎn)：首先，區(qū)域分布不均；其次，醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量與就診人數(shù)倒掛；最后，醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)上市周期漫長(zhǎng)，研發(fā)和市場(chǎng)產(chǎn)生極大費(fèi)用，市場(chǎng)亟需優(yōu)化。“首診在基層”的倡導(dǎo)，各類醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體的發(fā)展，集中采購(gòu)在全國(guó)范圍的實(shí)施，都標(biāo)志著國(guó)家分級(jí)診療的逐步落地和國(guó)家對(duì)于醫(yī)療供給側(cè)改革的決心。而智慧醫(yī)療領(lǐng)域的企業(yè)，通過各類智慧化、信息化的手段與醫(yī)療相結(jié)合，使得有限的醫(yī)療資源能夠互聯(lián)互通，使得高精尖的醫(yī)療技術(shù)能夠逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)下沉和真正的普惠，使得藥物研發(fā)能夠利用人工智能等手段加速進(jìn)程。這正是順應(yīng)“健康中國(guó)2030”的要求，在供給側(cè)為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)提供最大的助力。

首先，大健康行業(yè)是極具活力和潛力的，2019年，中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模約5.79萬億元，2020年預(yù)計(jì)達(dá)到8萬億元，“健康中國(guó)2030”提出，至2030年大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模計(jì)劃達(dá)到16萬億元。10年時(shí)間，100%增速，近10萬億元增量，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中也是非常罕見的。醫(yī)療大健康行業(yè)的想象力可見一斑。站在醫(yī)療大健康的大背景下看智慧醫(yī)療行業(yè)， 我們了解到截止2020年，中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)保持著25%的復(fù)合增長(zhǎng)率，2019年市場(chǎng)規(guī)模約880億人民幣。而2019年全球的智慧醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)達(dá)到4000億美元，中國(guó)的市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)相比，差距非常明顯。隨著未來科技和醫(yī)療繼續(xù)相輔相成的發(fā)展，人們付費(fèi)意愿的增加，以及更多商業(yè)模式的創(chuàng)新挖掘，我們相信中國(guó)的智慧醫(yī)療行業(yè)還有很大的突破空間。

02.現(xiàn)在為什么是智慧醫(yī)療投資的最佳時(shí)點(diǎn)？

智慧醫(yī)療行業(yè)在中國(guó)的發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng)，從最火熱的2018年至今，以人工智能+醫(yī)療為例，投融資數(shù)據(jù)（投資額及筆數(shù)）有下降的趨勢(shì)。醫(yī)療是長(zhǎng)期、嚴(yán)肅的行為，并且其商業(yè)模式和支付模式都有獨(dú)特性和地區(qū)特色。醫(yī)療行業(yè)和5G、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的結(jié)合，需要一定的磨合期，如何開發(fā)能夠解決臨床痛點(diǎn)的產(chǎn)品，產(chǎn)品開發(fā)成功后如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地等等，對(duì)于創(chuàng)新企業(yè)來說都是需要攻克的難關(guān)。

目前資本市場(chǎng)對(duì)于項(xiàng)目的篩選更加嚴(yán)格，對(duì)商業(yè)模式的論證更加謹(jǐn)慎，投資行為也更加冷靜，但這并不代表該領(lǐng)域的投資已經(jīng)遇到寒冬。從中國(guó)人工智能醫(yī)療項(xiàng)目的存量數(shù)據(jù)來看，截止2020年上半年，市場(chǎng)上有融資經(jīng)歷的項(xiàng)目349個(gè)，大多數(shù)集中在天使輪和A輪，后期項(xiàng)目很少，IPO的案例更是稀缺。之前提到行業(yè)保持接近25%的復(fù)合增長(zhǎng)率，這恰恰說明智慧醫(yī)療行業(yè)尚處于發(fā)展早期，有大量的創(chuàng)新項(xiàng)目“小荷才露尖尖角”。

過去幾年，資本市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)過了起伏和反思，智慧醫(yī)療行業(yè)仍然保持著蓬勃發(fā)展。站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)，我們看到越來越多的復(fù)合人才加入這個(gè)行業(yè)，一起探索醫(yī)療和智慧技術(shù)結(jié)合的未知地帶，而付費(fèi)方和監(jiān)管方也對(duì)智慧醫(yī)療的產(chǎn)品和服務(wù)更加接受和認(rèn)可，已經(jīng)有企業(yè)逐步攻破研發(fā)審批和商業(yè)落地的難點(diǎn)，我們相信，智慧醫(yī)療的投資在經(jīng)過低潮后將重新啟動(dòng)，大量的新機(jī)會(huì)已經(jīng)產(chǎn)生。

03.智慧醫(yī)療的投資與退出，贏在何方，挑戰(zhàn)在何方？

智慧醫(yī)療已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展期，資本更關(guān)注以下三方面：

第一，可跨區(qū)域復(fù)制。醫(yī)療具有一定的屬地性，而智慧技術(shù)有利于醫(yī)療資源的跨區(qū)域流動(dòng)。智慧醫(yī)療項(xiàng)目需建立橫跨多個(gè)市、省健康城市、健康鄉(xiāng)村產(chǎn)品形態(tài)，構(gòu)建核心基礎(chǔ)建設(shè)與智能解決方案。代表者有嘉和美康、森億智能等，從信息化基礎(chǔ)設(shè)施做起，為醫(yī)院提供智慧化產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品與解決方案已進(jìn)入上百家醫(yī)院實(shí)現(xiàn)落地，實(shí)現(xiàn)復(fù)制擴(kuò)張。

第二，跨學(xué)科綜合能力。在我國(guó)，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，醫(yī)院的建設(shè)和支付體系具有國(guó)家特色，智慧醫(yī)療的創(chuàng)新需要結(jié)合多個(gè)交叉學(xué)科，以深度理解醫(yī)療體系為起點(diǎn)，以云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)為手段，綜合管理、銷售等能力，實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。不久前，數(shù)坤科技剛拿到首張冠脈CTA醫(yī)療器械三類證，AI+CT領(lǐng)域目前也有更多的企業(yè)獲證，行業(yè)信心不斷提振。由孔德興教授創(chuàng)辦的德尚韻興也是交叉學(xué)科的典范，公司在AI+超聲領(lǐng)域擁有全球唯一的軟硬件診斷產(chǎn)品，并且已經(jīng)研發(fā)獲證并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化價(jià)值。

第三，從零散走向整合。從單一病種的零散需求入手深入開發(fā)，向單病種整體管理發(fā)展，再?gòu)脑\斷、治療、康復(fù)，直至支付優(yōu)化升級(jí)發(fā)展，從零散走向整合，有利于智慧醫(yī)療企業(yè)擴(kuò)大版圖，形成生態(tài)。以思派Medbanks為例，長(zhǎng)期立足腫瘤領(lǐng)域，目前擁有腫瘤新藥上市前臨床研究管理、上市后真實(shí)世界研究、特藥專業(yè)藥房、健康險(xiǎn)服務(wù)與管控等業(yè)務(wù)板塊，通過數(shù)據(jù)支持在單病種領(lǐng)域進(jìn)行整合，形成生態(tài)。

當(dāng)然，智慧醫(yī)療也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，智慧醫(yī)療涉及多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，細(xì)分領(lǐng)域更是恒河沙數(shù)，因此交叉學(xué)科人才具有稀缺性，培養(yǎng)周期更長(zhǎng)，團(tuán)隊(duì)的組建也更加具有挑戰(zhàn)性；其次，企業(yè)在研發(fā)產(chǎn)品形成商業(yè)化的過程中，如何獲得高質(zhì)量、合規(guī)的醫(yī)療健康數(shù)據(jù)，如何在保證安全和合規(guī)的前提下應(yīng)用數(shù)據(jù)，是需要關(guān)注的問題，也是諸多企業(yè)的痛點(diǎn)所在；再次，漫長(zhǎng)嚴(yán)格的審批時(shí)間和盈利模式的打造有一定的沖突，產(chǎn)品價(jià)值和商業(yè)價(jià)值匹配度不高，如何設(shè)計(jì)商業(yè)模式，打造出臨床價(jià)值和商業(yè)價(jià)值并存的產(chǎn)品，并且保證持續(xù)研發(fā)的能力，將是企業(yè)的一大考驗(yàn)。

【本文經(jīng)授權(quán)發(fā)布，不代表投資界立場(chǎng)。如有任何疑問題，請(qǐng)聯(lián)系（editor@zero2ipo.com.cn）投資界處理。】