2020年9月8-10日，由中共西安市委、西安市人民政府主辦，西安市金融工作局、西安市科學技術局、西安市投資合作局、西安高新技術產業開發區管理委員會、清科集團承辦的“2020全球創投峰會”在西安隆重舉行。本屆峰會以“重構與新生”為主題，資本+產業為脈絡，立足全球視角，探索新經濟時代股權投資升級新方式。

在大會現場，弘暉資本創始人CEO王暉、唐興資本創始人兼董事長宮蒲玲、凱旋創投合伙人來志剛、澳銀資本合伙人兼執行總裁歐光耀、清控銀杏董事總經理田雨、君聯資本董事總經理王俊峰、高特佳投資執行合伙人張鵬圍繞“科技賦能、醫療投資機遇崛起”展開討論。

以下為討論實錄，經投資界（ID：pedaily2012）編輯整理：

宮蒲玲：我是宮蒲玲，今天臨時接到主持任務后有點忐忑，今天到場嘉賓醫療領域都獲得很多業績，特別是一些知名的明星醫療項目都出自在座大咖之手。我主要投資軍工航空航天電子信息半導體，投的醫療項目并不多，所以今天的環節將留更多時間給各位大咖，希望在座的聽眾能夠享受我們大咖的精彩分享。先做自我介紹。

來志剛：我叫來志剛，來自凱旋創投，資金規模40多億，關注中小企投資項目，醫療領域關注精準理療、檢測等方面，希望以后有機會和大家多合作。

歐光耀：我是澳銀資本歐光耀，我們平臺歷史將近18年，但是人民幣基金管理里程大概超過15年，主要關注醫學健康領域和制造業。

田雨：我是清控銀杏的田雨，我們是清華大學產業旗下的專注早期人民幣的管理公司，管理規模60億人民幣左右。醫療領域累計投入近30家企業，占整個投資標的15%到20%，一般在項目早期投入。

王暉：感謝清控銀杏的邀請，我是弘暉資本的王暉。

王俊峰：我是君聯資本的王俊峰，2007年開始在醫療領域布局，過去13年累計投入100億。

張鵬：我來自高特佳投資，我們機構成立20年，主要投資早后期、中后期，還有上市公司。

宮蒲玲：我叫宮蒲玲，是唐興資本創始人，這是我去年新創辦的機構，投資方向主要圍繞軍工、航空航天、電子信息、半導體、大健康，航空航天、半導體方向。謝謝大家。

我們進入今天的主題論壇，“科技賦能，醫療投資機遇崛起”，醫療領域投資是投資機構追捧的重點，近一年科技賦能為醫療領域帶來大量投資。今天向各位大咖提出兩個問題，一個是近一年來科技賦能給醫療行業帶來哪些機會？第二個是，后疫情時代，有哪些值得重點關注的領域和模式？

來志剛：疫情對行業產生了影響，比如醫生建議慢性病患者通過線上服務解決醫療問題，之前不習慣使用網上服務的老年人，也開始用APP掛號、買藥、問診，另外政府開始支持醫保線上付費。疫情后，國家新基建將強化基層疾控治療能力，將大醫院診斷手段以POCT便宜準確的方式賦能基層醫院，更好的服務患者。我們投資了一家做做POCT檢測的公司準確度很高，適合基層醫療服務。

宮蒲玲：同樣的問題有請歐總。

歐光耀：過去一年，醫療是我們關注焦點，我不敢說科技賦能給醫療行業帶來多大影響，但相比于過去醫療市場進去都有機會，現在投資醫療，科技是關鍵要素。無論有沒有疫情，我們之前制定的投資趨勢中科技成分越來越高，疫情倒讓我們的投資策略更加堅定了。

宮蒲玲：后疫情時代，歐總未來看好哪些醫療細分領域？

歐光耀：沒有疫情前后，我們有自己的投資重點，比如手術微創化、微創手術器械還有提供產品集約化。

宮蒲玲：歐總雖然年輕，在投資界算是老兵，下面有請田總分享。

田雨：我不是生物醫藥背景，是測控技術儀器和光學背景，更關注醫療器械相關投資的方向。我觀察發現過去一年甚至幾十年，科技對醫療行業，包括醫療本身并沒有重大推進。而科創板推出對醫療產業有了制度性改革，醫療企業更容易上市的同時，很多有能力的企業家、科學家獲得很高身價，越來越多的科技賦能醫療產業。

王暉：我們自己本身是醫療出身，這是個科技屬性很強的行業。做醫療投資選項目時要客觀穩定，一項優秀的科學技術變成一款產品，最后做好銷量，中間過程非常艱辛漫長。我建議大家還是腳踏實地的理解市場需求，考慮是否投資，而不是以上市標準追逐標的，因為它隨時會變。

王俊峰：前幾年醫療投資很熱，疫情之后，相對于硬科技和大健康，醫療行業增長性越發不明確，很多綜合性基金聚攏于前者，市場活躍的同時愈發危險。前兩年，AI影像很火，今年發現能做的不多，就是因為沒人為AI影像付費。“賦能可以，付費不行”，如果不是做公益，付費尚未打通時，科技賦能醫療產業還需要仔細斟酌。

疫情的確改變了互聯網醫療，而2014年同樣有大量數字醫療涌進市場，幸存者寥寥無幾，真正活下來的公司都打通了價值鏈，找到變現途徑。反觀疫情后大家明確了價值鏈概念，但支付情況還是不樂觀。我相信真正做到支付變現商業模式的企業才會有更大的機會。

宮蒲玲：謝謝王總。投資圈大家都很清楚醫療是非常賺錢，這是個高門檻、專業性很強、難度大的行業，在整個周期中堅持到最后的企業非常不容易。下來我們請張總給我們說講。

張鵬：今天的醫療投資機遇，無非是好項目、好團隊、好企業，疫情僅推動了行業，但我們的投資邏輯不會因為疫情而發生絕對性改變。

科技賦能是增量市場，增量市場分兩塊，第一是現在一些通用性新硬科技技術在其它領域找到發展方向后，逐漸落地到醫療領域，形成AI醫療、互聯網醫療、3D打印多個領域耗材應用。剛才俊峰總提到AI醫療和付費模式是所有人關注重點。

第二是專屬醫療領域增量。我們發現新生物標志物可以診斷疾病，用到新的診斷方法學上。另外，基于材料學從動物身上做一些提取，做出類似人體再生醫學的產品，這是增量市場。另外要關注存量市場，通過ERP解決方案把企業場景全面化，對于醫療高質耗材做集采。所以不管是增量還是存量，還是有很多科技可以賦能市場。

宮蒲玲：這個問題是兩個問題，一個是近一年來，科技賦能給醫療領域帶來哪些變化？我感受最深的是，由于AI應用，特別是醫療體外診斷，還有醫院AI管理，特別是疫情后，體外診斷賽道關注度很高。

投資策略方面，希望各位大佬分享生物技術、創新醫藥兩個科技含量極高的領域，談談你們的投資邏輯和投資優勢。

來志剛：我們團隊主要是理工科背景，基因也比較突出，硬科技是第一要素，所以我們投資項目非常看重技術優勢和技術壁壘。像現在基因和細胞治療都是很熱，我們投資了一家做遞送企業，現在主要靠紙質或者病毒遞送。這家上海的公司做了一個類病毒包裹遞送技術，融合了紙質體和病毒的優點，為基因和細胞治療提供很好的工具。

我們另外投了一家做基因芯片公司，他們基因芯片密度做到千萬級，不管是性能還是成本都很高，滿足了基因芯片自主可控。醫療是2B業務，光有好技術產品還不夠，團隊還需要有行業背景，不能只是科學專家，為了研究而研究，更需要有行業背景的人幫助他梳理、挖掘市場需求，怎么做市場、營銷，所以，一個均衡的團隊非常重要。

宮蒲玲：醫療行業非常特殊，不管做企業、投資，專業性、全面性要求極高。下面有請歐總。

歐光耀：這兩個問題結合我們自己來看，第一個還是看需求，你確實滿足臨床需求還是其它的需求。我們投資重點是心血管領域，更多關注滿足臨床需求的技術和產品。包括看機會，比如國產替代機會。

宮蒲玲：歐總說的非常對，說起來大醫療領域，其實拿醫療器件來說，不同的細分領域所需要的邏輯都不一樣，所以不同的領域投資策略也不一樣，但相信每個人都積累了各種各樣的領域經驗。下面有請田總分享這個話題。

田雨：我們公司基本不投跟藥相關的事了，因為我們缺乏相關產業技術人才，但是我們會關注兩個方向，一個是前沿生物技術。選擇這個領域是因為我們辦公地點離清華很近，我們幾位同事是清華前生物領域教授的學生，還有專業領域的博士，可以找到前沿市場。

第二個領域是醫療器械。醫療健康板塊領域很寬泛，我們預測電機主設備在中國需求端有足夠大的市場，隨著國內制造、材料等領域不斷演進，醫療器械大概率會重蹈通信設備的景象。國內大量中高端產業會自我吸收、超越國外。

我們還投了很多教師科研成果轉化，醫療產業這步跨越相當難，一項技術產生到使用本身就存在巨大的鴻溝，即便產品得到醫生認可，銷售也是問題。所以我建議“投早投新”， 多想怎樣把醫療和銷售資源資源引進來，圍繞做布局。

王暉：中國控制疫情非常不錯，中午跟西安的李市長交流，說西安1月到6月的GDP增速是全國第一名，國內取得不錯的成就，國際上疫情還是沒有淡化，其它國家不管是對內政策還是國際政策的沖擊沒有結束。這一點來講，我們公司沒有任何篤定的策略。

宮蒲玲：醫療上市公司目前市場表現還是不錯的。王總能不能分享下剛才說的創新藥和生物技術投資秘訣。

王暉：我們基金創辦5年半時間，積攢的經驗還不夠。當你想分享經驗，或談策略的可行性時，從科學角度要有大量數據，幾百家企業和長時間的數據分析，我們現在還不夠。

宮蒲玲：那有請王俊峰老總分享。

王俊峰：今天進入到重要變化時期。前天有文章講醫藥2.0，大概的意思是說今年陸續有多家中國公司把自己產品授權給海外企業，尤其是海外跨國公司。以前主要是中國企業向海外企業引進，今天轉過來，他認為這是很重要的信號，中國企業開始往外走，中國生物只要走入國際舞臺，我認為這是一個積極的信號。

反過來講對投資機構提出了更高要求。如果還是按照以前的老套路投資，三年后、五年后當你的競爭對手走到2.0時代、3.0時代，你還在1.0時代。我們需要重新思考被投企業國際競爭力，包括這個團隊國際對話能力和國際資源整合能力。包括我們以前看團隊有沒有引進能力，現在看授權能力。

第二個變化是科創板、創業板推出后，大家對IPO充滿熱情，估值很高。包括有些企業在香港海外難以上市，就回來上科創。我們作為一家有歷史的基金，其實挺怕的。而且按照第五套標準上市企業，至少有一款產品獲批，并非估值達到30億就滿足上市要求。主要還是看企業能否穿越漫長周期，經得起時間考驗。

第三個變化是，原來說追逐項目，到后來是發現項目，今天是創造項目。我們越來越發現判斷一家投資機構優秀，就是看是否有能力找到一個合適的賽道創造項目。

宮蒲玲：王總說的觀點，我非常認同，真的有同樣的感觸。注冊制推出后市場過熱，明顯不理性，投資邏輯需要投資人大量教育市場。

張鵬：是不是一個好技術？一定會成為一個好品？一個好產品是不是一定成為一個好市場？只能通過經驗減少誤判，增強賽道成功概率。

我們看項目時只關注一家企業本身創始團隊能力，關注企業策略在管線上是單用還是多用，又或是其他方式。我們在2018年申請設立了博士后工作站，產業里有工作經驗的博士建站后做相關領域的研究，提高認知水平。

宮蒲玲：我簡單談一點我個人不成熟的看法。剛才說不管創新藥還是生物技術，其實周期都非常長，而且要漫長的燒錢。投資這個領域需要放眼全球，站在全球視野分析這些技術處于哪個階段。特別像是醫療器械，國外使用了我們才投，國外沒有試用的醫療器械，投資風險比較大。

醫療器件即便是技術含量極高的行業，投資一定要接地氣，看他的市場應用和空間是否足夠大。前段時間，我們在杭州看了一個項目，技術含量確實很高，國際上也還沒有應用，調研后發現它很難落地。按我們現在醫療階段，不太會花這么高成本買一個醫療器械，所以一定要接地氣。

第三是投資團隊，醫療領域要有人才搭配，才能確保企業走過漫長里程。

時間關系就不多說了，在座的各位在這個領域投資比我更有經驗。下面一個話題是關于我們西安市的，如何看待西安醫療產業的發展，在哪些建議？咱們自愿的來回答這個問題。

王暉：昨天在閉門會上說過了，說三點，第一開啟智慧，因為西安市是有豐富的高校、醫院資料，智慧集群存在，開啟智慧進技術到成果的轉化；第二是集中資金；第三是百花齊放，執行決策上要帶動市場積極性，讓市場機構自己做決策，而不是統一從上到下的決策。

宮蒲玲：西安優秀的企業一定要在集群里面成長，西安市委市政府也比較重視，而醫療產業已經列入到西安市新規劃六大支柱產業。而西安本身在醫療領域里有很好基礎，我們有四醫大等醫療資源，包括還有交大一附院、二附院都是國內知名醫院，中醫院、化藥、創新藥、3D、生物技術都有區域布局，希望在座各位嘉賓來西安投資，給西安創造一個更好創業創新創投環境。

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