清科集團“2020中國股權投資論壇@佛山”于上周順利舉行。會上，針對《沉穩(wěn)的健康中國，涌動的醫(yī)學創(chuàng)新》的話題，凱旋創(chuàng)投合伙人來志剛進行了精彩的發(fā)言。

創(chuàng)新為內核尋找彎道超車的醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)

凱旋在醫(yī)療賽道主要看精準診斷、基因治療、細胞治療和免疫創(chuàng)新藥版塊，在這些賽道中我們更關注早期項目。除此以外，我們還比較關注高值耗材、診斷設備的進口替代和數字化醫(yī)療。數字化醫(yī)療里包括了人工智能、信息化技術在醫(yī)療領域的應用。這些技術可以提高醫(yī)院的整體運營效率，也能為基層醫(yī)院的醫(yī)生賦能。

凱旋在醫(yī)療領域的投資特別重要的核心就是技術創(chuàng)新。我們需要有全球化的眼光，需要放眼整個國際的技術發(fā)展。我們會發(fā)現(xiàn)以前國內的醫(yī)療領域一直處在追趕歐美發(fā)達國家的狀態(tài)，但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，雖然還有一定的差距，但兩者差距越來越小了。而且我們也非常欣喜地看到，在某一些細分領域里，中國原創(chuàng)公司的技術已經有所突破，代表了世界前沿技術。

比如在基因治療領域，主要挑戰(zhàn)之一是遞送技術，現(xiàn)在主要的遞送技術包括脂質體、病毒，這兩種方式各有各自的短板。我們一家被投企業(yè)本導基因，創(chuàng)新的開發(fā)了一種類病毒的包裹遞送技術，能把mRNA很好地包裹后，遞送到人體里，進行安全和高效的基因編輯手術，這樣的平臺技術可以支持多個不同臨床管線產品的研發(fā)和生產，解決很多瓶頸問題。

我們還投資了一家擁有自主知識產權的高密度基因芯片公司，生捷科技。他們推出的250萬位點固定探針的基因芯片是世界上探針密度最高的此類產品。此次因疫情推出的呼吸道病原體流感檢測產品不僅可以對新冠病毒基因進行測序，分析變異位點，以及對陽性樣本進行溯源，而且還可以同時檢測其他上百種呼吸道病原體，使檢測更為精準、便捷。

在科技創(chuàng)新這個領域里面，我們非常高興地看到國內自主創(chuàng)新的公司已經開始走到了世界的前列，我們也特別樂于幫助這些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者持續(xù)進行創(chuàng)新。

創(chuàng)業(yè)者應把握醫(yī)療發(fā)展趨勢 構建多元團隊

醫(yī)療行業(yè)是一個受政策影響較大的行業(yè)，所以，在做醫(yī)療投資時，需要實時關注政府政策的引導趨勢。

我們可以看到現(xiàn)在的三個大趨勢：其一、醫(yī)保控費。其二、醫(yī)療資源的下沉。尤其是今年新冠疫情的爆發(fā)，我們能看到抗疫初期暴露出的問題，比如基層醫(yī)院缺乏檢測能力導致了醫(yī)療資源的擠兌，未來，醫(yī)療資源的下沉和分級診療的完善都將是長期的方向。

第三個趨勢是醫(yī)療領域的消費升級。其中一個現(xiàn)象是人們對預防醫(yī)學的認知有所加強。預防醫(yī)學的重要性不言而喻，但以往大家往往重醫(yī)療輕預防。未來，隨著技術的進步，能對個體身體狀態(tài)進行風險畫像和有效的干預，大病的有效篩查也能讓更多的疾病都能早期發(fā)現(xiàn)，早期治療，價值非常大。

消費升級的另一個現(xiàn)象是，隨著人們收入水平的提高，人們愿意為了獲得更好的醫(yī)療服務、副作用更小的治療方式和醫(yī)療產品而在醫(yī)保之外額外付費，這類需求也非常剛性。

是否順應這些大趨勢，是我們在判斷一家醫(yī)療創(chuàng)新公司時需要關注的地方。另外，我們也關注整個團隊的構成。我們除了判斷團隊是否有技術特色外，還會關注團隊是否有行業(yè)經驗。一些科學家的技術水平在行業(yè)內可能很高，但如果選擇的創(chuàng)業(yè)方向不貼合市場，后期落地就會比較困難。產品技術高，不見得商業(yè)化做的好。一支平衡的團隊，技術研發(fā)突出的同時，行業(yè)背景和公司管理方面也都需要沒有明顯短板。

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