經(jīng)歷了多年的業(yè)績(jī)低谷之后，葛蘭素史克（GSK）開(kāi)始尋求新的改變。

6月23日，GSK宣布：拆分消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，成立“新葛蘭素史克”。根據(jù)GSK首席執(zhí)行官Emma Walmsley的規(guī)劃，剝離消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)后，新GSK將專注于疫苗和特藥。

GSK計(jì)劃在2022年年中之前，將消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)分拆為一家獨(dú)立公司，并在倫敦證券交易所上市。GSK目前與輝瑞合資成立消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)公司，并持股68%。GSK計(jì)劃將自己所持股份的至少80%出讓，預(yù)計(jì)將給公司股東帶來(lái)80億英鎊(約合110億美元)的股息。

根據(jù)規(guī)劃，新GSK將專注于傳染病、艾滋病、腫瘤學(xué)和免疫學(xué)，并將在2031年達(dá)到330 億英鎊(460億美元)的銷售額。

2020年，GSK年收入已達(dá)到340億英鎊。拆分后，新GSK要花10年才能回到現(xiàn)在的營(yíng)收水平，影響不可謂不大。未來(lái)十年，新GSK想要達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)，疫苗和特藥業(yè)務(wù)必須保持平均每年5%的增長(zhǎng)。

GSK的制藥業(yè)務(wù)從2018年開(kāi)始就裹足不前，三年的增速分別為2%、0、-3%；疫苗業(yè)務(wù)除了2020年萎縮2%以外，前兩年都有超過(guò)15%的增長(zhǎng)。但因?yàn)橐呙缡杖胼^低，要完成業(yè)績(jī)承諾還是有一定難度。

在中國(guó)市場(chǎng)上，GSK的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)主要?jiǎng)澰谥忻朗房似煜隆脮r(shí)，中美史克的業(yè)務(wù)是否會(huì)有變化？相應(yīng)的生產(chǎn)、銷售人員是否會(huì)有變動(dòng)？

01 貢獻(xiàn)三成業(yè)績(jī)，依然被視為“贅肉”

2020年，GSK的消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)銷售超100億英鎊，在全年總收入中占近三成。

饒是如此，該業(yè)務(wù)還是被視為“贅肉”，在管理層的規(guī)劃中，一直在推進(jìn)拆分，“通過(guò)剝離非優(yōu)先品種，重點(diǎn)支持疫苗和特殊藥物。”在一份聲明中，GSK解釋了分拆的原因。

也就是說(shuō)，拆分獲得的收益將用于支持傳染病、艾滋病、腫瘤學(xué)和免疫學(xué)四個(gè)關(guān)鍵治療領(lǐng)域的研發(fā)和銷售，這頗有些“棄車保帥”的意味。

近年來(lái)，GSK行賄風(fēng)波、業(yè)績(jī)下滑影響，隱憂重重，進(jìn)入2021年仍未好轉(zhuǎn)。2021年一季度，GSK總收入、利潤(rùn)、各業(yè)務(wù)板塊收入均下滑嚴(yán)重，總營(yíng)收74.18億英鎊，同比下滑18%，成為同期全球TOP10藥企中下滑最多的企業(yè)。計(jì)劃拆分出去的消費(fèi)保健品業(yè)務(wù)銷售額降幅也達(dá)到19%。

GSK的消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)包括一大批耳熟能詳?shù)钠放?，例?/span>舒適達(dá)牙膏、芬必得、康泰克、百多邦、戒煙藥力克雷、抗菌藥膏蘭美抒等。

 

不過(guò)，GSK卻一直想分拆消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)。早在2015年，GSK時(shí)任首席執(zhí)行官Andrew Witty就提到，消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)將有可能獨(dú)立運(yùn)作。他認(rèn)為：改變集團(tuán)結(jié)構(gòu)是務(wù)實(shí)之選，拆分消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)的具體做法，可以借鑒此前HIV業(yè)務(wù)分拆后IPO的例子。

GSK的HIV業(yè)務(wù)的分拆計(jì)劃最早在2014年10月推出。當(dāng)時(shí)，GSK發(fā)起巨額重組計(jì)劃，希望將旗下HIV藥物部門上市。2015年2月，GSK再次宣布分拆HIV藥物單元。但此后該計(jì)劃不了了之。

2018年，媒體再次曝出GSK已經(jīng)開(kāi)展內(nèi)部討論，要拆分消費(fèi)者業(yè)務(wù)，原因是這一板塊利潤(rùn)率低。但是大股東們意見(jiàn)遲遲未能一致化，拆分計(jì)劃一拖再拖。當(dāng)年底，GSK宣布與輝瑞合并消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，成立一家合資企業(yè)GSK Consumer Healthcare，將輝瑞的善存、鈣爾奇品種并入。GSK在合資公司中占股68%，并派出CEO。

合并后的GSK Consumer Healthcare占據(jù)7.3%的市場(chǎng)份額，行業(yè)排名第一。GSK見(jiàn)到利好，便開(kāi)始啟動(dòng)消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)部門獨(dú)立上市。2020年2月5日，GSK宣布：未來(lái)兩年內(nèi)，公司將分為兩個(gè)實(shí)體：一個(gè)專注于藥品和藥物開(kāi)發(fā)，另一個(gè)專注于消費(fèi)者醫(yī)療保健產(chǎn)品。今年6月，這一計(jì)劃正式公布。

02 從“增肥”到“瘦身”，制藥環(huán)境巨變

將鏡頭拉遠(yuǎn)，近期賣力“減肥”的不只GSK一家，還有輝瑞、默沙東等大佬。

2019年7月，輝瑞將仿制藥業(yè)務(wù)放入普強(qiáng)，與邁藍(lán)合并，成立暉致。剝離仿制藥業(yè)務(wù)普強(qiáng)后，2020年，輝瑞從全球藥企收入第3位跌至第8位。輝瑞董事長(zhǎng)Albert Bourla認(rèn)為， “砍掉”普強(qiáng)、“賣掉”健康業(yè)務(wù)之后，“新輝瑞將是一家規(guī)模較小、以科學(xué)為基礎(chǔ)的公司，專注于創(chuàng)新。”

2020年2月，默沙東表示，公司業(yè)務(wù)將一分為二，將女性健康、生物類似藥及部分成熟藥品剝離入新公司歐加隆。2021年6月3日，默沙東宣布：公司已經(jīng)完成對(duì)歐加隆的分拆。

2021年3月，羅氏也傳出普藥和特藥事業(yè)部人員調(diào)整的消息，決定停止對(duì)一些成熟產(chǎn)品比如羅氏芬的市場(chǎng)推廣工作，將資源聚焦到創(chuàng)新藥上。就在上周，阿斯利康也傳出調(diào)整呼吸和消化業(yè)務(wù)。

十年多前，跨國(guó)藥企們爭(zhēng)先恐后爆出收購(gòu)、合并的新聞，合并規(guī)模一次比一次大，這讓新世紀(jì)的頭十年，制藥巨頭的排名持續(xù)變化。

熱衷于“買買買”的現(xiàn)實(shí)下，包括GSK在內(nèi)的巨頭體格越來(lái)越大，但并不是每一家都保持健壯，肥胖的陰云時(shí)時(shí)籠罩。如今，巨頭們已漸漸不再熱衷于擴(kuò)大體量，取而代之的是大刀闊斧地拆分非核心板塊，專注看家業(yè)務(wù)。

這與全球醫(yī)藥行業(yè)的政策導(dǎo)向變化有關(guān)。在中國(guó)，藥品集采、醫(yī)保談判正在一步步擠壓仿制藥的藥價(jià)水分；在美國(guó)，針對(duì)仿制藥的價(jià)格壟斷調(diào)查也一直在開(kāi)展。2021年5月10日，英國(guó)的反壟斷部門宣布，葛蘭素史克、默克以及雅萊三家跨國(guó)藥企違反競(jìng)爭(zhēng)法，對(duì)三家公司分別罰款，其中，GSK被罰2220萬(wàn)英鎊（約合人民幣2.01億元）。

相比普藥、保健品等競(jìng)爭(zhēng)白熱化的品種，創(chuàng)新藥的利潤(rùn)空間還未受到太大的壓縮，GSK等外資巨頭自然希望長(zhǎng)期保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。但創(chuàng)新藥需要大量的資金用于前期的研發(fā)，剝離非核心藥物，一方面可以“聚精會(huì)神搞建設(shè)”，另一方面還可以在短期內(nèi)匯聚較多的現(xiàn)金流，助推“一心一意謀發(fā)展”。

可以預(yù)見(jiàn)的是，全球范圍內(nèi)，限制藥價(jià)之勢(shì)不會(huì)停止，隨著藥價(jià)下行的壓力增加，各大藥企瘦身的局勢(shì)或仍持續(xù)。

GSK在一眾外企之中又顯得更加特殊。2013年中國(guó)的反腐風(fēng)潮之后，GSK全球業(yè)務(wù)都受到影響，銷售額低迷，研發(fā)失利，股價(jià)下挫。

有消息稱，未來(lái)GSK就將進(jìn)一步拆分為制藥和疫苗部門。對(duì)此，健識(shí)局第一時(shí)間咨詢GSK，未收到明確回復(fù)。中美史克回應(yīng)健識(shí)局，此次分拆對(duì)中美史克業(yè)務(wù)的一切影響以GSK官方口徑為準(zhǔn)。

設(shè)計(jì)丨時(shí)光

運(yùn)營(yíng)丨尚景萱

###醫(yī)療健康#