健識年報05

文 | 大衛(wèi)   編 | 錦瑟

作為中藥企業(yè)的代表，白云山的中藥業(yè)務(wù)乏善可陳

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白云山2020年運(yùn)營情況核心速覽

• 2020年營業(yè)收入為616.73億元，同比下降5.05%；凈利潤29.15億元，同比下降8.58%。
• 大南藥（醫(yī)藥制造）板塊收入為101億元，同比下降12.45%；
• 大健康板塊（保健品、涼茶）收入為78億元，同比下降25%；
• 王老吉大健康公司收入68.62億元，同比下降33.3%；凈利潤為11.94億元，同比下降13.47%；
• 金戈收入為8.32億元，同比增長10.6%；
• 銷售費(fèi)用為45.75億元，同比減少20.23%。

 

 

王老吉已經(jīng)把廣藥白云山的火徹底降沒了。

 

2021年3月18日，廣藥白云山發(fā)布了2020年年報，公司營收和利潤雙降。其中，營業(yè)收入為616.73億元，同比下降5.05%；凈利潤29.15億元，同比下降8.58%。

 

 

廣藥集團(tuán)是國內(nèi)中藥龍頭企業(yè)，其業(yè)績表現(xiàn)可以作為中醫(yī)藥行業(yè)的晴雨表。2020年，白云山以中藥制造為主的“大南藥”板塊收入101億元，同比下降12.45%；占比接近2/3的醫(yī)藥流通板塊營業(yè)收入增長了1.86%。

 

最受外界關(guān)注的廣藥“大健康板塊”，2020年營收只有78億元，同比下降了25%。一直被宣傳為“全國銷量領(lǐng)先”的王老吉，是廣藥大健康的主打產(chǎn)品。

 

“怕上火，喝王老吉”，但對于如今的白云山來說，怕的不是上火，而是怕王老吉不火。2020年，廣藥的子公司王老吉大健康營業(yè)收入為68.62億元，同比下降約三分之一。對此，白云山解釋稱：王老吉在2020年的春節(jié)檔期市場，受到了新冠疫情的影響，市場需求受到擠壓。

 

即便如此，2020年王老吉大健康的凈利潤達(dá)11.94億元，仍占到了白云山凈利潤的4成。這一板塊在白云山三大業(yè)務(wù)板塊中毛利率最高，達(dá)到47.87%，遠(yuǎn)高于醫(yī)藥制造的大南藥板塊36.17%的毛利率。

 

賣藥不如賣涼茶，偏偏涼茶也沒賣好。白云山是中藥界的代表，在國家大力鼓勵扶持中醫(yī)藥的火熱背景下，白云山2020年的業(yè)績表現(xiàn)猶如吹來了一股涼風(fēng)。

 

王老吉涼了

白云山也靠不上板藍(lán)根

 

白云山的大健康業(yè)務(wù)板塊，一直以涼茶王老吉的銷售為主。自2016年至2019年，白云山大健康板塊的營收每年穩(wěn)定增長10億元左右。

 

 

但是涼茶行業(yè)的市場規(guī)模卻已經(jīng)從十年前的火爆增長逐漸陷入停滯。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)的報告，中國涼茶行業(yè)的市場規(guī)模為578億元，增速僅為9.1%，與10年前15%左右的增長已經(jīng)不可同日而語。

 

此前，王老吉一直在與加多寶爭奪品牌。隨著近幾年加多寶逐漸式微，王老吉頗有獨(dú)孤求敗的意味。然而，無敵之后等來的不是寂寞，而是整體市場蛋糕的縮水。涼茶作為飲料的一個品類，在兩者的爭論中越做越大，卻在一方啞火之后歸于平庸。

 

白云山把大健康板塊視作公司轉(zhuǎn)型突破的重點(diǎn)，卻忽視了自身中藥領(lǐng)域的發(fā)展。疫情期間，中醫(yī)藥的神奇表現(xiàn)讓全世界驚嘆，業(yè)內(nèi)也隨之掀起一輪“重新認(rèn)識中醫(yī)藥”的呼聲。但白云山顯然還沒做好準(zhǔn)備。

 

白云山也想過借疫情提高影響力，其經(jīng)典產(chǎn)品“板藍(lán)根”就在疫情后期火了一把。

 

2020年10月15日，白云山在官方微信公眾號上表示，中國工程院院士鐘南山在“白云山板藍(lán)根澳門轉(zhuǎn)化研討會暨合作簽約儀式”上透露：研究團(tuán)隊開展了一系列體外研究發(fā)現(xiàn)，白云山復(fù)方板藍(lán)根顆粒對新冠病毒有效。

 

消息一出，線上線下同時炸開了鍋：線上藥店里板藍(lán)根瞬間被洗劫一空，線下藥店庫存頻頻告急。次日，白云山A股漲停，H股大漲，兩股市值合計暴增50億。

 

早在疫情爆發(fā)之初，曾在2003年“非典”中被搶購的板藍(lán)根就被寄予厚望?？墒鞘嗄赀^去，信息傳播速度和公眾的科學(xué)素養(yǎng)都有了很大程度的提高。板藍(lán)根甚至沒有登場，就直接被眾多學(xué)者、醫(yī)生直接按死在地上。

 

2020年1月22日，北京市衛(wèi)健委專門組織的新聞發(fā)布會上，北京中醫(yī)醫(yī)院呼吸科主任王玉光就明確指出：“從藥理上講，板藍(lán)根并不適合早期預(yù)防，且也無明確證據(jù)證明板藍(lán)根對預(yù)防新型冠狀病毒有效。”

 

因此，新冠疫情帶火了能明確“殺病毒”的連花清瘟，但板藍(lán)根始終沒能站上C位。直到10月份疫情基本消退，板藍(lán)根才上演了屬于自己的劇本。

 

10月18日，白云山緊急澄清：相關(guān)結(jié)論僅針對合營企業(yè)白云山和黃公司的復(fù)方板藍(lán)根顆粒開展的抗新型冠狀病毒體外篩選的實(shí)驗結(jié)果，后續(xù)相關(guān)工作尚存在一定的不確定性。之后，白云山股價急轉(zhuǎn)直下，自10月19日開盤后經(jīng)歷了多日連續(xù)下跌。

 

此次噱頭仍不足以讓白云山翻身。相反，白云山的很多中藥甚至落到賣不出去的境地。

 

白云山2020年年報顯示，清開靈系列產(chǎn)品去年的銷售量為4.61億袋，同比下降27.05%，庫存量0.8億袋，同比上漲了35.29%。白云山在年報中表示，考慮到流感高發(fā)期間市場需求增加，下屬生產(chǎn)企業(yè)提前備好了庫存。

 

結(jié)果，生產(chǎn)了沒賣掉，產(chǎn)品大量積壓。

 

“金戈”依然堅挺

中藥國際化任重道遠(yuǎn)

 

除了涼茶和板藍(lán)根之外，白云山最大的亮點(diǎn)之一：“偉哥”枸櫞酸西地那非的仿制藥“金戈”，倒是依然堅挺。

 

2020年，金戈的收入達(dá)到了8.32億元,同比增長10.6%，是大南藥板塊中營收排名第二的藥品。

 

去年8月，枸櫞酸西地那非被列入第三輪國家藥品集中帶量采購之中，輝瑞、白云山、齊魯制藥等幾家競爭。幾乎所有人都認(rèn)為：廣藥會不遺余力地拿下集采指標(biāo)。

 

除了在板藍(lán)根領(lǐng)域之外，白云山與鐘南山院士在“金戈”上的研發(fā)合作也不少。2019年，一則小女孩靠“偉哥”續(xù)命的消息驚爆網(wǎng)絡(luò)。枸櫞酸西地那非同時也是治療肺動脈高壓的良藥，因此國家才會在集采中列入該藥，惠及肺動脈高壓患者。

 

然而，白云山并沒有搶下集采名額，齊魯制藥以2元一片的超低價格中選。每片價格在40元上下的“金戈”和輝瑞的“萬艾可”一樣，不愿降價。

 

現(xiàn)實(shí)中的“金戈”主要還是用于男性ED治療，去年賣出了8112.5萬片，銷量上漲26.86%。輝瑞則已經(jīng)多年沒有披露過“萬艾可”在中國市場上的銷售額。據(jù)廣州白云山醫(yī)藥銷售有限公司董事長王文楚在2015年的說法，“金戈”早在2015年實(shí)際銷售數(shù)已超過輝瑞的“萬艾可”。

 

雖然“金戈”的堅挺保住了白云山的顏面，但作為南藥代表、中藥龍頭的廣藥集團(tuán)，如何在中醫(yī)藥本行的事業(yè)上實(shí)現(xiàn)“振興”，卻一直沒有太好的規(guī)劃。

 

3月18日，白云山發(fā)布消息，分拆下屬子公司廣州醫(yī)藥在香港上市的申請，已經(jīng)被證監(jiān)局受理。廣州醫(yī)藥是白云山的控股子公司，主要負(fù)責(zé)白云山的大商業(yè)板塊業(yè)務(wù)。

 

廣州醫(yī)藥是華南地區(qū)的醫(yī)藥流通龍頭，2020年，白云山的大商業(yè)板塊獲得了431億元的營收，占白云山總營收的近6成。和其他醫(yī)藥流通企業(yè)一樣，白云山的這一板塊在其他業(yè)務(wù)大幅下降的情況下，基本保持穩(wěn)定。

 

2020年10月，白云山在公告中表示：分拆廣州醫(yī)藥在香港上市，結(jié)合了廣州醫(yī)藥的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進(jìn)一步拓寬境外融資渠道，加速白云山國際化戰(zhàn)略的實(shí)施。

 

“國際化”是廣藥白云山一直在做的事情。此前把板藍(lán)根“捧紅”的那場發(fā)布會，其初衷也是要實(shí)現(xiàn)板藍(lán)根復(fù)方制劑在澳門的落地。而且白云山開拓國際化市場已經(jīng)有了一些起色，根據(jù)白云山的2020年年報，白云山2020年來自境外的收入達(dá)到4002.25萬元，同比增長了18.55%。

 

但是，中醫(yī)藥要真正走出去，還要面對很復(fù)雜的局面。去年因為疫情，中藥的代表連花清瘟才打開局面，在全球21個國家獲得了上市批文。而今，廣藥白云山藥如何在國際上打響中藥影響力，恐怕不是商業(yè)板塊赴港上市就能實(shí)現(xiàn)的。