眼睛作為人體感官中最重要的器官，至少有80%的外界信息都是經(jīng)眼睛獲得。近年來，由于我國人口老齡化、過敏源增加、生活習(xí)慣不當(dāng)?shù)雀黝愐蛩氐挠绊懀瑢?dǎo)致我國白內(nèi)障、近視、干眼癥等眼部疾病發(fā)病率逐年提升。

據(jù)衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，我國71-80歲老年人的白內(nèi)障發(fā)病率達(dá)29%，81歲以上老年人的白內(nèi)障發(fā)病率更是高達(dá)48%。此外，據(jù)《中國眼健康白皮書》顯示，我國兒童青少年近視眼總體發(fā)生率為53.6%，大學(xué)生近視眼總體發(fā)生率超90%。

龐大的數(shù)據(jù)背后，是眼科產(chǎn)業(yè)的巨大市場空間。

2020年，資本對眼科市場熱度不減，雖然未能復(fù)制2018年的資本市場盛況，但誕生了大筆大額融資，據(jù)動脈橙數(shù)據(jù)中心顯示，2020年眼科行業(yè)共有7家企業(yè)獲得了上億元投資。多家民營眼科醫(yī)院相繼奔赴IPO，也讓眼科市場再次受到了廣泛關(guān)注。

動脈網(wǎng)盤點(diǎn)了國內(nèi)70家眼科企業(yè)的融資數(shù)據(jù)，并通過分析產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域、主要政策以及2020年眼科行業(yè)融資事件等信息，了解國內(nèi)眼科市場的變化和發(fā)展。

國內(nèi)眼科行業(yè)投融資分析

縱觀國內(nèi)眼科企業(yè)的融資歷史，可以發(fā)現(xiàn)眼科領(lǐng)域的融資事件從2015年開始起步，2015年之前的融資事件僅11起，到2018年，國內(nèi)眼科企業(yè)融資事件出現(xiàn)急劇增長，隨后在2019年出現(xiàn)回落。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙數(shù)據(jù)中心

我們認(rèn)為2018年融資總數(shù)急劇增長很大程度上是受到了政策推動的影響。

2016年10月，國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會發(fā)布《“十三五”全國眼健康規(guī)劃（2016-2020年）》，規(guī)劃明確了七方面的工作措施，包括完善眼病防治服務(wù)體系；加強(qiáng)人員隊(duì)伍建設(shè)，推動可持續(xù)發(fā)展；防治導(dǎo)致盲和視覺損傷的主要眼病；規(guī)范開展低視力康復(fù)工作；開展眼健康宣傳教育工作；加強(qiáng)數(shù)據(jù)收集與信息化建設(shè)；完善政府主導(dǎo)、多方協(xié)作的工作機(jī)制。

從融資輪次分布情況來看，絕大部分企業(yè)仍處于天使輪和A輪，雖然行業(yè)內(nèi)已有愛爾眼科這一巨頭，但我國目前眼科市場還有很大的增長空間，因此多家企業(yè)入局眼科行業(yè)，發(fā)展仍在早期階段。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙數(shù)據(jù)中心

眼科行業(yè)包括眼科器械、眼科藥物及眼科醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域，從獲融資企業(yè)業(yè)務(wù)角度來看，2015-2020年約有49%的融資事件都集中在眼科器械研發(fā)領(lǐng)域。大部分眼科疾病難以通過藥物治愈，藥物通常只起到延緩疾病進(jìn)程的作用，因此部分人更愿意采用手術(shù)方式進(jìn)行徹底治療。而且基于眼睛結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，眼科手術(shù)對器械的依賴性較高，眼科器械相較于眼藥而言，發(fā)揮更為關(guān)鍵的作用。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙數(shù)據(jù)中心

眼科藥物研發(fā)領(lǐng)域從融資事件數(shù)目上看顯然不那么具有優(yōu)勢，但從融資金額的角度來看，眼科藥物研發(fā)領(lǐng)域也頗受資本關(guān)注。截止到目前，融資總額排行TOP5的眼科企業(yè)中，有三家企業(yè)從事藥物研發(fā)（僅統(tǒng)計(jì)對外公布具體金額的融資事件）。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙數(shù)據(jù)中心（注：已上市企業(yè)僅統(tǒng)計(jì)上市前融資金額）

兆科眼科是上市公司李氏大藥廠旗下的藥物研發(fā)公司，主要從事眼科藥品開發(fā)、制造和營銷，其產(chǎn)品組合多樣化，包括小分子及生物制劑，也包括新藥及仿制藥，涵蓋干眼、青光眼、濕性老年性黃斑部病變、糖尿病性視網(wǎng)膜病變以至角膜損傷及炎癥疾病等各種眼科適應(yīng)癥。

2020年10月，兆科眼科完成1.45億美元融資，由TPG、高瓴資本等機(jī)構(gòu)投資。同年12月，李氏大藥廠向香港聯(lián)交所呈交上市申請，申請批準(zhǔn)兆科眼科在港交所主板上市。

普瑞眼科成立于2005年，是一家集門診、臨床、醫(yī)療和醫(yī)療技術(shù)開發(fā)為一體的專業(yè)眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，于2019年先后完成了4億元Pre-IPO融資和2億元戰(zhàn)略融資，并于2020年7月遞交上市申請。

紐福斯成立于2016年，致力于基因治療眼遺傳疾病的研究和藥物研發(fā)，公司自2008年開始進(jìn)行大量基礎(chǔ)研究，2011年完成全球首例Leber遺傳性視神經(jīng)病變患者的基因治療臨床研究。2020年4月，紐福斯完成了由紅杉資本中國基金、復(fù)星資本領(lǐng)投的1.3億元A輪融資，今年2月，紐福斯完成了由國方資本和華新資本領(lǐng)投的4億元B輪融資。

朝聚眼科前身“朝聚眼科診所”成立于1988年，發(fā)展過程中以華北地區(qū)為中心擴(kuò)建服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截止到2020年12月，朝聚眼科已擁有17間眼科醫(yī)院以及23家視光中心。2021年1月，朝聚眼科沖刺港交所，于1月4日提交上市申請。

典晶生物由禮來亞洲基金與兩位海歸博士共同創(chuàng)辦，是一家致力于研發(fā)全球創(chuàng)新療法的眼科生物技術(shù)公司，總部和研發(fā)中心位于蘇州工業(yè)園區(qū)，在上海設(shè)有商務(wù)中心。2020年11月，典晶生物完成了由禮來亞洲基金、高瓴創(chuàng)投和泉創(chuàng)資本共同領(lǐng)投的5000萬美元A輪融資。

政策持續(xù)推動行業(yè)發(fā)展

近年來，國家持續(xù)對細(xì)分眼部疾病提出了相關(guān)的政策規(guī)劃，包括提高百萬人口白內(nèi)障復(fù)明手術(shù)率、加強(qiáng)對青少年屈光不正的篩查與矯正、進(jìn)一步降低各年齡段學(xué)生近視率等目標(biāo)。受到政策的支持和幫助，眼科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)獲得了明確的發(fā)展目標(biāo)和政策保障，有利于進(jìn)一步的發(fā)展。

眼科行業(yè)相關(guān)政策（資料來源：公開信息整理）

2020年6月，衛(wèi)健委發(fā)布《中國眼健康白皮書》，明確下一步將結(jié)合我國國情和致盲性眼病疾病譜變化，編制“十四五”全國眼健康規(guī)劃，進(jìn)一步完善三級防盲和眼健康服務(wù)體系，加強(qiáng)基層眼科專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，建立眼科醫(yī)療質(zhì)量控制體系，推動眼科醫(yī)療服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，努力滿足人們不斷提高的眼健康需求。

2020年國內(nèi)眼科市場分析

動脈網(wǎng)通過梳理了2020年全年眼科各個領(lǐng)域的融資情況，共統(tǒng)計(jì)到有19起融資事件，與2019年融資事件數(shù)相差不大。

數(shù)據(jù)來源：動脈橙數(shù)據(jù)中心

從融資金額分布來看，在已披露金額的15家企業(yè)中，有47%的企業(yè)單筆融資金額超過1億元。

從獲融資企業(yè)業(yè)務(wù)來看，接近一半的融資事件都發(fā)生在藥物研發(fā)領(lǐng)域，眼科服務(wù)領(lǐng)域卻一反常態(tài)，僅視康眼科和上海潤爾健康管理旗下的未來視界獲得了融資，眼科器械領(lǐng)域則保持著正常的發(fā)展態(tài)勢。

>>>>眼科器械：中高端耗材、設(shè)備進(jìn)口替代起步

眼科器械包括眼外科和視力保健兩大領(lǐng)域，其中眼外科包括各類眼外科手術(shù)所涉產(chǎn)品、耗材和設(shè)備，視力保健產(chǎn)品則包括隱形眼鏡和眼部健康產(chǎn)品（非處方類滴眼液、隱形眼鏡護(hù)理液等）。

目前，國內(nèi)眼科器械市場絕大部分市場份額都是由愛爾康、依視路、強(qiáng)生等國外企業(yè)占據(jù)。一直以來，人工晶狀體、角膜接觸鏡、屈光手術(shù)設(shè)備等器械設(shè)備很大程度上都依賴于進(jìn)口。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國眼科器械進(jìn)口額為75.6億元，約占國內(nèi)眼科醫(yī)療器械市場規(guī)模的40%。

近年來，多家國內(nèi)廠商在中高端眼科醫(yī)療耗材市場持續(xù)發(fā)力，愛博諾德、蕾明視康、歐普康視等企業(yè)紛紛推出了一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的人工晶狀體、OK鏡等產(chǎn)品，逐漸開啟進(jìn)口替代之路。

2020年7月，愛博諾德登陸科創(chuàng)板，成為中國首家完成科創(chuàng)板上市的眼科醫(yī)療器械企業(yè)，再度引發(fā)市場對眼科器械的關(guān)注。

設(shè)備研發(fā)方面，國內(nèi)企業(yè)也紛紛開始國產(chǎn)之路。以眼科OCT（光學(xué)相干斷層掃描）設(shè)備為例，據(jù)NMPA數(shù)據(jù)顯示，我國已有10款產(chǎn)品獲批上市，其中部分企業(yè)也已進(jìn)行市場化布局。

近年來，隨著AI技術(shù)的發(fā)展，多家企業(yè)嘗試將AI輔助診斷技術(shù)應(yīng)用到眼部疾病診斷中。2020年8月，國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)了分別來自深圳硅基智能科技和上海鷹瞳智能科技的糖尿病視網(wǎng)膜病變眼底圖像輔助診斷軟件，適用于對成年糖尿病患者的雙眼彩色顏色圖像進(jìn)行分析，可為執(zhí)業(yè)醫(yī)生提供糖網(wǎng)病輔助診斷建議。

除上述兩家企業(yè)之外，致遠(yuǎn)慧圖、上工醫(yī)信、體素科技、百度靈醫(yī)智惠等企業(yè)也在通過將AI技術(shù)融入到眼病篩查中，并對應(yīng)開發(fā)了診斷平臺和軟件。

>>>>眼科藥物：抗VEGF藥物研發(fā)加速，基因療法或成眼科治療突破點(diǎn)

和眼科器械市場情況類似的是，目前國內(nèi)眼藥市場仍是由參天制藥、諾華、愛爾康等外資企業(yè)主導(dǎo)。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)重點(diǎn)省市公立醫(yī)院眼科用藥情況中，進(jìn)口藥物占據(jù)了64.08%，而國產(chǎn)藥物僅占35.92%。

新藥研發(fā)方面，受限于眼科疾病病因的基礎(chǔ)研究進(jìn)程緩慢，大部分企業(yè)的藥物研發(fā)工作主要集中在開發(fā)已獲批藥物的改良工藝和新劑型上，而不是發(fā)現(xiàn)新的靶點(diǎn)或作用機(jī)制。

近年來，抗血管內(nèi)皮生長因子(VEGF)藥物異軍突起，被業(yè)內(nèi)解讀為代表眼科用藥市場的未來方向。VEGF在多種眼病的發(fā)病機(jī)制中起著主要的作用，發(fā)病時(shí)，眼內(nèi)VEGF濃度增加，產(chǎn)生不健康的新生血管，從而導(dǎo)致黃斑腫脹和損傷、纖維性瘢痕等疾病。抗VEGF藥物的使用則能抑制眼科疾病的進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)大多數(shù)眼底新生血管病患的視力改善。

目前我國已獲批上市的抗VEGF藥物共有三款，即諾華的雷珠單抗、康弘藥業(yè)的康柏西普和拜耳的阿柏西普。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國樣本醫(yī)院雷珠單抗注射液銷售額為4.61億元，同比增長44.1%，樣本醫(yī)院康柏西普眼用注射液銷售額4.22億元，同比增長37.9%。

潛在的市場機(jī)會也引來的企業(yè)的爭相布局。據(jù)NMPA藥品評審中心數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年期間，共有21種國產(chǎn)眼科新藥的臨床批件、生產(chǎn)等申請獲得了受理，其中抗VEGF相關(guān)藥物有11種。

2020年10月，億勝生物旗下子公司珠海億勝與復(fù)宏漢霖簽訂了一項(xiàng)共同開發(fā)及獨(dú)家許可協(xié)議，雙方將合作開發(fā)復(fù)宏漢霖自主開發(fā)與生產(chǎn)的貝伐珠單抗HLX04治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（wAMD）等眼科適應(yīng)癥。

于2020年7月上市的歐康維視也同綠葉制藥集團(tuán)旗下的博安生物達(dá)成合作關(guān)系，在中國共同開發(fā)博安生物的在研生物藥LY09004，同時(shí)，歐康維視也獲得了該產(chǎn)品在中國地區(qū)的獨(dú)家推廣及商業(yè)化授權(quán)。

除眼底血管病變市場外，干眼癥也是我國發(fā)病率較高的眼病之一。據(jù)《2013干眼臨床診療規(guī)范專家共識》，國內(nèi)干眼癥發(fā)病率為 21%-30%，且就診率較低。現(xiàn)階段干眼癥發(fā)病的關(guān)鍵機(jī)制為眼表炎癥，主要治療手段為藥物治療，常用藥物為人工淚液，玻璃酸鈉滴眼液作為人工淚液的常見類型在我國年銷售量可達(dá)到10億。

當(dāng)干眼癥處于初期時(shí)，主要通過人工淚液緩解病癥進(jìn)展。當(dāng)干眼癥惡化為中重度時(shí)，則需要人工淚液和抗炎類藥物的配合使用，現(xiàn)階段常用抗炎藥為環(huán)孢素滴眼液。目前我國干眼癥抗炎藥物大多為仿制藥研發(fā)為主，或從國外藥廠引進(jìn)管線。2020年6月，興齊眼藥研發(fā)的3類仿制藥孢素滴眼液(Ⅱ)成功獲批上市，為國內(nèi)首款獲批的用于干眼抗炎治療的環(huán)孢素類藥物。

由于藥品類型短缺，億勝生物、遠(yuǎn)大醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、兆科眼科、維眸生物等企業(yè)也正在紛紛推進(jìn)干眼癥抗炎藥物的研發(fā)，并已陸續(xù)進(jìn)入臨床階段。

此外，近年來，基因療法也在眼科領(lǐng)域發(fā)展得如火如荼。由于眼球具有屈光間質(zhì)透明、相對封閉等特殊解剖結(jié)構(gòu)，且許多遺傳性的眼病與基因突變有關(guān)，因此基因治療技術(shù)是公認(rèn)的治療眼科病的有效方法，同時(shí)眼科也逐漸成為基因治療中進(jìn)展最迅速的適應(yīng)癥領(lǐng)域之一。目前，國內(nèi)已有紐福斯、中因科技等企業(yè)入局眼科基因藥物研發(fā)領(lǐng)域。

作為首家專注于眼科基因治療藥物研發(fā)的企業(yè)，紐福斯以Leber’s 遺傳性視神經(jīng)病變（LHON）為突破口，研發(fā)了首款玻璃體腔給藥的藥物NR082。2020年9月，NR082成功獲得了美國FDA孤兒藥資格，今年1月，紐福斯提交的NR082臨床試驗(yàn)注冊申報(bào)也獲得了NMPA審評中心的受理。

誠然，我國眼科藥物行業(yè)仍舊存在“少藥”的情況，仍有大量的臨床需求未被滿足。但在如今國內(nèi)多家藥企爭相發(fā)力的情況下，更多突破性的新藥和療法被研發(fā)，“少藥”現(xiàn)象也將改善。

>>>>眼科醫(yī)療服務(wù)：眼科連鎖陸續(xù)奔赴IPO

眼科醫(yī)療服務(wù)市場包括眼病診療、屈光矯正和醫(yī)學(xué)視光三大板塊，眼病診療主要針對白內(nèi)障、青光眼、眼底病等疾病，屈光矯正則包括各類激光手術(shù)，醫(yī)學(xué)視光是指綜合各種情況得出的科學(xué)的眼光處方，區(qū)別于在一般眼鏡店進(jìn)行的普通驗(yàn)光。

2020年，我國眼科醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域可以說是熱鬧非常——華廈眼科、何氏眼科、普瑞眼科三家眼科連鎖機(jī)構(gòu)陸續(xù)遞交IPO申請，據(jù)招股書顯示，三家企業(yè)近兩年公司都達(dá)到了凈利潤為正，且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元的創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。而就在2021年年初，同為眼科連鎖機(jī)構(gòu)的朝聚眼科也進(jìn)行了IPO申請。

某種程度上，眼科與口腔科十分類似，業(yè)界更是有“金眼銀牙”之稱，看起來，眼科是個賺錢業(yè)務(wù)。但根據(jù)國研證券研報(bào)顯示，眼科整體收入水平和利潤貢獻(xiàn)度在公立醫(yī)院相對較低，而且驗(yàn)光眼鏡、近視手術(shù)都屬消費(fèi)醫(yī)療，并不被納入醫(yī)保。因此和口腔行業(yè)一樣，眼科很容易與公立醫(yī)院形成差異化競爭，并發(fā)展成為市場化程度非常高的消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域。

眼科服務(wù)領(lǐng)域融資TOP5企業(yè)（已上市企業(yè)僅統(tǒng)計(jì)上市前融資總額）

當(dāng)談及眼科醫(yī)療服務(wù)市場時(shí)，很難不想到愛爾眼科這一眼科連鎖頭部企業(yè)。現(xiàn)如今，愛爾眼科市值已突破3000億元，相較于2009年上市之時(shí)，上漲超40倍，這種情況下，其他眼科連鎖機(jī)構(gòu)還有機(jī)會嗎？

眼科醫(yī)療服務(wù)市場作為眼科市場最大的一部分，目前市場規(guī)模大約為1240億，伴隨著眼病發(fā)生率的提升和患者自我診斷意識的提升，未來眼科市場規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)張。愛爾眼科作為行業(yè)龍頭也僅占有市場10%左右的份額，其余眼科連鎖機(jī)構(gòu)仍有較大的市場發(fā)展空間。

高值耗材集采或?qū)⑼苿舆M(jìn)口替代加速

白內(nèi)障是全球第一位致盲眼病，據(jù)世界衛(wèi)生組織報(bào)告，全球有35%的盲癥、25%的中重度視力損傷等來自未及時(shí)治療的白內(nèi)障。目前白內(nèi)障唯一確定有效的治療手段為人工晶狀體植入手術(shù)療法，人工晶狀體也因此成為全世界用量最大的人工器官和植入類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

2019年7月31日，國務(wù)院發(fā)布《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》 ，意味著國家層面的高值耗材控費(fèi)正式拉開大幕，人工晶狀體作為高值耗材也陸續(xù)開啟了地方試點(diǎn)集采。

國內(nèi)人工晶狀體部分地區(qū)集采情況（信息來源：公開信息整理）

目前，人工晶狀體帶量采購省份的全國覆蓋率已超70%，從整體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，人工晶狀體談判項(xiàng)目的整體平均降幅約34%。在此背景下，人工晶狀體成為了未來高值耗材國采的熱點(diǎn)預(yù)測項(xiàng)目之一。

此前在進(jìn)口品牌壟斷的情況下，國產(chǎn)品牌的優(yōu)勢并不明顯，但隨著國產(chǎn)品牌技術(shù)水平的提升，帶量采購將其性價(jià)比更高的優(yōu)勢凸顯，能夠帶給國產(chǎn)品牌更多的市場機(jī)會。

總體而言，我國眼科行業(yè)仍舊是一個藍(lán)海市場，器械、藥物等領(lǐng)域在進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)大部分市場且國內(nèi)企業(yè)持續(xù)發(fā)力的情況下，潛在發(fā)展空間巨大，眼科醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域隨著多家企業(yè)的IPO沖刺也持續(xù)升溫。未來，隨著技術(shù)的逐漸成熟以及政策的推進(jìn)作用，眼科行業(yè)還將保持一段時(shí)間的快速發(fā)展