文/haon

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今年最火的疫苗股莫過于“漲幅王“西藏藥業(yè)（600211）；而最火的私募大佬，莫過于在西藏藥業(yè)一戰(zhàn)成名的葛衛(wèi)東。

8月10日晚間，西藏藥業(yè)發(fā)布2020年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，西藏藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.29億元，同比增長1.57%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利2.20億元，同比增長39.76%。其中，政府補(bǔ)助等為增厚公司半年業(yè)績貢獻(xiàn)較大。

沖頂7倍漲幅，西藏藥業(yè)瘋狂而失控

從業(yè)績上來看，西藏藥業(yè)2020年上半年的營收收入以及利潤收益相較于其瘋狂的股價(jià)，表現(xiàn)平平。

自今年5月22日起至8月3日，西藏藥業(yè)（600211）股價(jià)一口氣從25.92元/股一度暴漲至182.07元/股，瘋狂而失控。

原本受疫情影響，醫(yī)藥板塊在2020年上半年受資金追捧，已經(jīng)見怪不怪。然而西藏藥業(yè)的逆天漲幅還是讓人覺得瘋狂。

西藏藥業(yè)主營產(chǎn)品集中在心血管領(lǐng)域，因此前期并沒有搭上“抗疫”概念騰飛。截至5月22日，西藏藥業(yè)鼠年開市后漲幅約為15.6%左右，遠(yuǎn)低于生物醫(yī)藥板塊2020年上半年約40.28%的漲幅。

然而，從5月25日起，西藏藥業(yè)股價(jià)突然一路飆升，兩個(gè)多月內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)數(shù)十個(gè)漲停板。

在西藏藥業(yè)一路走強(qiáng)的時(shí)候，6月15日，西藏藥業(yè)宣布跟斯微生物合作研發(fā)新冠疫苗。【 據(jù)報(bào)道，斯微生物擁有國內(nèi)首條成熟的mRNA疫苗生產(chǎn)線，并已與中國疾病預(yù)防控制中心和同濟(jì)大學(xué)附屬東方醫(yī)院合作，啟動(dòng)新冠mRNA疫苗研發(fā)項(xiàng)目。西藏藥業(yè)將通過向斯微生物支付新冠疫苗產(chǎn)品、結(jié)核疫苗及流感疫苗產(chǎn)品合作對(duì)價(jià)，獲得上述產(chǎn)品全球獨(dú)家開發(fā)、注冊(cè)、生產(chǎn)、使用及商業(yè)化權(quán)利。其中，涉及新冠疫苗產(chǎn)品的合作對(duì)價(jià)約3.5億元。 】搭上“新冠疫苗”概念這一重大利好再次刺激著西藏藥業(yè)的行情。西藏藥業(yè)的股價(jià)自疫苗合作消息公布后的55.9元/股，一度漲至182.07元/股，自2020年開年來漲幅超700%。

盡管疫苗概念股最近出現(xiàn)回調(diào)，西藏藥業(yè)在8月10日迎來了近6個(gè)交易日的第3個(gè)跌停。但其股價(jià)目前仍在132.04元/股高位，依然是實(shí)至名歸的疫苗股“漲幅王”。

蟄伏三年的私募大佬，“倒手”未“離場(chǎng)”

在西藏藥業(yè)狂漲的背后，投資大佬葛衛(wèi)東浮出水面。

公開資料顯示，2017年5月，葛衛(wèi)東正式參與認(rèn)購西藏藥業(yè)定增發(fā)行，其后又2次增持，成為西藏藥業(yè)第3大股東。以下為葛衛(wèi)東、葛貴蘭持股西藏藥業(yè)的情況：

值得注意的是，在葛衛(wèi)東的持股中，2017年最早買入的291.19萬股是限售股，限售3年，今年5月已經(jīng)解禁。

早前有投資者認(rèn)為，西藏藥業(yè)的暴漲，與限售股解禁聯(lián)系在一起，有“拉高出貨”的嫌疑。

然而年中報(bào)顯示，葛衛(wèi)東雖然目前已經(jīng)退出西藏藥業(yè)前十大流動(dòng)股東名單。但是其姐姐葛貴蘭以自然人身份現(xiàn)持有西藏藥業(yè)1093.67萬股晉升為公司第三大股東，占公司總股本的4.41%，與葛衛(wèi)東此前持股比例相同。目前葛貴蘭持有西藏藥業(yè)市值為14.26億元，較葛衛(wèi)東今年一季度持有市值2.92億元已經(jīng)溢價(jià)10億元以上。

因此可以看到，葛衛(wèi)東在賺得盆滿缽滿之后，事實(shí)上還并未從西藏藥業(yè)“離場(chǎng)”。

然而，值得注意的是，8月7日晚間，西藏藥業(yè)公告，公司第二大股東華西藥業(yè)宣布減持公司總股本的1%。

迷霧重重

許多投資者認(rèn)為，西藏藥業(yè)瘋漲背后，葛衛(wèi)東潛伏三年是個(gè)謎，瘋漲趨勢(shì)是個(gè)謎，就連葛衛(wèi)東為什么沒有拋售都仍是個(gè)迷。

資料顯示，西藏藥業(yè)成立于1999年，主要生產(chǎn)、銷售膠囊劑、生物制劑、顆粒劑、涂膜劑等。作為一家在醫(yī)藥行業(yè)摸爬滾打21年的公司，西藏藥業(yè)的研發(fā)占比一直非常低。

根據(jù)2020年中報(bào)，西藏藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用為299萬元，占營收比例僅為0.475%，并同期期減少127.92萬元。在研發(fā)費(fèi)用如此之低的情況下，還在不斷減少，西藏藥業(yè)的研發(fā)實(shí)力并不被看好。

其目前主要有新活素、依姆多、諾迪康膠囊三款拳頭產(chǎn)品。其中，新活素是國內(nèi)目前唯一一款用于治療急性心衰的基因工程藥物，2017年被納入國家醫(yī)保，2019年11月份續(xù)約談判成功。進(jìn)入醫(yī)保后，新活素開始放量，2019年，新活素銷售收入8億元，占比西藏藥業(yè)總營收65%。2020年上半年，新活素銷售收入4.1 億元，依然占比西藏藥業(yè)總營收65%以上，撐起了西藏藥業(yè)大半壁江山。

然而，由于新藥監(jiān)測(cè)期已過，新活素在急性心衰領(lǐng)域的唯一性恐將不再。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新藥監(jiān)測(cè)期滿后，申請(qǐng)人可提出仿制申請(qǐng)或進(jìn)口藥品申請(qǐng)。據(jù)報(bào)道，已有藥企針對(duì)此藥的臨床試驗(yàn)獲批。

此外，西藏藥業(yè)的另外兩個(gè)主要產(chǎn)品依姆多和諾迪康則于2018年10月被納入《國家基本藥物目錄》。

依姆多為西藏藥業(yè)引進(jìn)產(chǎn)品，適用于冠心病的長期治療、預(yù)防血管痙攣型和混合型心絞痛等，2020上半年銷售收入1.6 億元，占比總營收25.5%。

諾迪康膠囊是三款產(chǎn)品中唯一有藏藥屬性的藥物，諾迪康膠囊由號(hào)稱“高原人參”的野生紅景天制成，目前諾迪康膠囊正面臨著原材料越來越稀少的壓力。隨著用量的增長，紅景天野生資源越來越少。為了打破困境，西藏藥業(yè)早前開始研究紅景天的種植技術(shù)，但目前，該研究尚無重大進(jìn)展公布，并且存在研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，西藏藥業(yè)呈現(xiàn)出新活素一款產(chǎn)品獨(dú)挑大梁的局面，如今，許多對(duì)手已經(jīng)磨刀霍霍，該產(chǎn)品未來勢(shì)必面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。

而關(guān)于新冠疫苗，西藏藥業(yè)公告表示，截至目前，合作涉及的預(yù)防性疫苗產(chǎn)品在中國尚處于臨床前研究階段，還需要經(jīng)過嚴(yán)格的臨床試驗(yàn)、上市審核、生產(chǎn)設(shè)施認(rèn)證/核查等重重關(guān)卡，并且存在研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，對(duì)于西藏藥業(yè)目前的經(jīng)營現(xiàn)狀以及研發(fā)實(shí)力，許多投資者對(duì)于其今年以來的瘋漲表示難以理解，而對(duì)于葛衛(wèi)東潛伏的投資邏輯，大家更是表示匪夷所思。

如果是因?yàn)榇钌稀靶鹿谝呙纭笨燔嚕敲丛谝呙绺拍罱禍睾螅倽q近3個(gè)月的西藏藥業(yè)在近6個(gè)交易日已經(jīng)迎來第3個(gè)跌停，會(huì)不會(huì)就此“熄火”？在謎一樣的局面里一切都是未知數(shù)。

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