9月26日，SVB Leerink 的股票分析師在當日發(fā)布的一份報告中重新發(fā)布了Health Catalyst的股票“買入”評級。這已經是Health Catalyst在兩個月內第六次被上調股票評級了。

9月21日，Zacks 投資研究在一份報告中，將 Health Catalyst 的評級從“賣出”評級上調至“持有”評級；

8月10日，Raymond James 將 Health Catalyst 的目標價從 66 美元上調至 70 美元，并給予該公司“強力買入”評級；

8月9日，花旗集團將 Health Catalyst 的目標價從 62美元上調至 68美元，并在給予該公司“買入”評級；

8月6日，Piper Sandler 將 Health Catalyst 的目標價從 57 美元上調至 66美元，并在一份報告中給予該公司“增持”評級；

8月6日，Canaccord Genuity 將 Health Catalyst 的目標價從 60美元上調至 64美元，并給予了“買入”評級。

評級上調是指券商的調研機構在對上市公司進行調研后，對上市公司未來成長的預期進行的評級。Health Catalyst股票評級上調，也意味著，券商們對Health Catalyst的盈利能力和行業(yè)前景比較看好。

Health Catalyst是一家醫(yī)療大數據公司，動脈網在其尚處創(chuàng)業(yè)階段便進行了密切跟蹤，見證并記錄了它從創(chuàng)新企業(yè)到醫(yī)療獨角獸，進而上市的全過程。2019年7月，Health Catalyst上市之時，我們對其發(fā)展歷程、業(yè)務模式、未來規(guī)劃做了詳盡的分析。詳情點擊：三家醫(yī)療企業(yè)今日在美國IPO，這一家憑借AI+大數據為醫(yī)院節(jié)省數億美元，現年入1.126億美元

時隔兩年，我們再次將目光落在了Health Catalyst的身上，想看看他們彼時的豪言壯志進展幾何？我們也希望通過對海外優(yōu)秀企業(yè)的深度剖析，鑒他山之石謀自身發(fā)展之策，為國內同類型企業(yè)提供一些參考。

首先介紹一下這家美國的醫(yī)療大數據領導企業(yè)。Health Catalyst于2008年在猶他州成立，是一家領先的醫(yī)療數據管理分析服務企業(yè)，專注于處理、分析醫(yī)療機構數據，解決客戶在臨床、財務和運營方面的問題。正如公司的名字，Health Catalyst想要成為改善醫(yī)療質量的催化劑。

2019年7月25日，Health Catalyst成功登陸納斯達克，股票代碼為HCAT。上市當日，Health Catalyst首日收盤39.17美元，大漲51%，市值約13億美元。

截至2021年10月15日收盤，Health Catalyst收盤價為48.78美元，市值24.17億元。從該公司這兩年的整體股價上升形勢來看，Health Catalyst在資本市場的發(fā)展勢頭可觀。

Health Catalyst由湯姆·伯頓和史蒂文·巴洛創(chuàng)辦。這兩位創(chuàng)始人皆來自于美國一家頂尖的醫(yī)療保健系統(tǒng)——山間醫(yī)療保健公司，擁有豐富的公司流程改進和IT經驗，領導了山間醫(yī)療的護理質量提高和成本降低等方面的改進工作。

2011年，Health Catalyst完成了由紅杉資本、HB Ventures的投資后，其聯(lián)合創(chuàng)始人丹·伯頓也加入了董事會，并于2012年10月起擔任CEO至今。

將時間拉回至當下，近兩個月，Health Catalyst的發(fā)展勢頭很不錯：順利完成了對Twistle的收購，核心管理層又迎來一員大將，2021年第二季度的優(yōu)秀表現給投資者們一劑強心劑，然后又陸續(xù)推出多款新產品……同時，一些潛在的風險也在向其逼近。以上種種是Health Catalyst以往業(yè)務建設的厚積薄發(fā)，還是山雨來臨前的狂歡？我們且往下看。

第二季度報表給的勇氣：全年業(yè)績有望過億

2021年8月5日，Health Catalyst發(fā)布了其2021年第二季度財務報表。Health Catalyst CEO丹·伯頓表示，Health Catalyst在整個業(yè)務中取得了強勁表現，Health Catalyst 這一時間段的總收入為 5960 萬美元，調整后的 EBITDA （稅息折舊及攤銷前利潤）為 170 萬美元，超過了公司對每個指標的季度指導的中點，“這是自公司成立以來我們第一次實現正的季度調整后 EBITDA。這一成就是展示我們業(yè)務經營杠桿持續(xù)進步的重要里程碑。”

在2021年8月5日進行的第二季度收益電話會議上，Health Catalyst首席財務官布萊恩·亨特對其財務表現進行了評價：“5960 萬美元的總收入，表示其同比增長了38%，相對于公司的指導中點表現出色。”

需要注意的是，Health Catalyst于2021年7月1日完成了對Twistle 的收購，其中包括5750 萬美元現金。而這一部分將影響到Health Catalyst第三季度的財務表現。對此，布萊恩·亨特預計第三季度的總收入將在5940 萬美元至 6240 萬美元之間，調整后 EBITDA 虧損在負 750 萬美元至負 550 萬美元之間。對于 2021 年全年，Health Catalyst上調了全年展望，預計總收入在 2.367 億美元至 2.397 億美元之間。

在電話會議上，布萊恩·亨特也提到了資產負債。截至2021年第二季度，Health Catalyst的現金、現金等價物和短期投資為 2.63 億美元，而 2020 年底為 2.71 億美元。提醒一下，2020年4月，Health Catalyst發(fā)行了2.3億美元的本金可轉換債券，并使用部分收益償還了一步定期貸款。截至2021年6月30日，扣除與轉換功能相關的未攤銷債務折扣 5090 萬美元和未攤銷發(fā)行成本 430 萬美元后，可轉換票據負債部分的賬面凈值為 1.748 億美元。

此處，需要提及一件事。

8月11日，Health Catalyst已將其約 420 萬股普通股的公開發(fā)行定價為 53美元/股，總收益約為 2.25 億美元。這件事的發(fā)生背景和影響，我們暫時沒辦法獲知，但是，或許，時間能告訴我們答案。

收購，不過是充盈自己的手段罷了

從財報數據可以看出，收購Twistle，對Health Catalyst意義非凡。6月24日，Health Catalyst宣布與Twistle達成了最終收購協(xié)議，以1.04億美元的價格將SaaS 服務平臺 Twistle收入囊中。

Wistle成立于2011年，總部位于新墨西哥州。該公司致力于在護理團隊與患者之間，實現以患者為中心、符合HIPAA標準的通信自動化，以此改變患者體驗、提高護理質量和效率的同時，降低醫(yī)療成本。

合作是價值的深化。收購完成后，Health Catalyst 的“基于云的數據操作系統(tǒng)（DOS）” ，將基于Twistle 領先的臨床工作流程和患者參與平臺，提供更加全面的臨床、質量和生命科學解決方案。

針對此次收購，丹·伯頓表示：“Twistle為改善患者治療效果和降低護理成本所做的努力，與我們的使命是一致的，即成為大規(guī)模、可衡量、以數據為依據的醫(yī)療質量改進催化劑。我們很高興歡迎 Twistle 團隊加入 Health Catalyst，并期待共同努力，兌現‘幫助醫(yī)療保健組織保障人口健康’的承諾。”

值得一提的是，作為Twistle 的總裁兼首席運營官，馬特·雷維斯將加入Health Catalyst 領導團隊，繼續(xù)領導Twistle業(yè)務。在2019年加入Twistle前，馬特·雷維斯曾在Jibo擔任產品負責人，主導了全球首款家用社交機器人的產品開發(fā)生命周期。

事實上，Health Catalyst在過去一年中進行了多次收購，來增強自身能力。

2020年2月，Health Catalyst 以 2700 萬美元收購 Able Health，通過Able Health 的 SaaS 應用程序可自動報告措施，加強其基于云的質量和監(jiān)管措施能力；

2020年7月，Health Catalyst 以 4000 萬美元收購了健康 IT 公司 Health finch。后者提供臨床工作流集成引擎，幫助醫(yī)生“減負”，用智能數據服務實現EMR臨床工作的簡化；

2020年8月，Health Catalyst以1.2億美元高價與醫(yī)療技術公司Vitalware達成收購協(xié)議。Vitalware為醫(yī)療保健組織提供績效工作流優(yōu)化和SaaS服務； 此外，Vitalware 帶來了績效完整性方面的更新產品套件，以幫助衛(wèi)生系統(tǒng)實現財務的精益化管理。

平臺-應用-服務層層遞進，AI技術輔助業(yè)務快速提升

該公司最初主要為診所和醫(yī)院創(chuàng)建數據庫，之后開始幫助不同的醫(yī)療衛(wèi)生機構分析、管理臨床、財務與運營數據，進而提高工作效率、減少衛(wèi)生資源浪費以及促進醫(yī)療流程標準化。

Health Catalyst的核心業(yè)務包含三個方面：

數據平臺：基于云的數據操作系統(tǒng)（DOS）是一種針對醫(yī)療保健機構的開放、靈活且可擴展的數據平臺，為客戶提供單一的綜合環(huán)境，以集成來自不同軟件系統(tǒng)的數據，從而實現全面的數據分析；

分析應用：Health Catalyst的的軟件分析應用程序構建于數據平臺之上，以提供基礎或特殊的分析，從而提高客戶的臨床、財務和運營績效，同時還提供廣泛的預建數據模型和可視化數據，可根據客戶的特定需求進行定制，Health Catalyst將其稱為分析加速器；

服務：Health Catalyst組建了分析專家團隊，利用該公司的技術幫助客戶縮短實現價值的時間，并實現可持續(xù)的、可衡量的改進方案。

2016年12月，Health Catalyst推出了第一個針對醫(yī)療保健的開源機器學習軟件庫healthcare.AI。該軟件則降低了應用機器學習技術進行醫(yī)療實踐的門檻，能夠將患者的醫(yī)療和遺傳信息記錄、計費系統(tǒng)、客戶調查和實驗室數據轉化為易于使用的格式，讓只具備基本計算技能的醫(yī)護人員也可以輕松使用軟件。

2021年3月，Health Catalyst 推出新的 Healthcare.AI，提高人工智能產品和服務套件在醫(yī)療保健領域對臨床、財務和運營的應用效能。

Health Catalyst在新聞采訪中指出，雖然大多數醫(yī)院和衛(wèi)生系統(tǒng)現在已經在分析、商業(yè)智能和數據驅動的決策方面得到了很好的實踐，但仍然有很多醫(yī)院和衛(wèi)生系統(tǒng)依舊面臨著技術落后的情況。

具體來說，新產品包含了五個級別的醫(yī)療保健 AI 分析：分析集成、選擇和構建預測模型、優(yōu)化預測分析、回顧性比較、規(guī)范優(yōu)化。

級別1是基本產品套件，專注于一鍵式AI 訪問、將現有的BI工具和100 多個其他Health Catalyst 應用程序集成到醫(yī)療機構的系統(tǒng)中。級別 2-5則提供指導，以幫助用戶更有效地部署他們的預測模型并設計它們以更好地滿足特定用例，并就回顧性比較、規(guī)范性優(yōu)化等提供建議。

2021年9月10日，Health Catalyst 發(fā)布新的數據研究工具，幫助醫(yī)院、藥企和科研機構安全地轉換和最大化其現有的臨床數據庫，并招募符合真實世界研究和試驗條件的患者。

新產品包括兩個核心組件：Health Catalyst Research Network 和 Health Catalyst Touchstone Match。

前者是一個成熟的基于云的協(xié)作論壇，可鏈接了醫(yī)療機構、科研中心、藥企和 CRO企業(yè)等。Touchstone Match 是一種智能搜索功能和服務，支持以數據為依據的研究用例——從臨床試驗可行性分析到搜索符合現實世界研究的患者。

同行者奮起直追，國內外今年完成多筆大額融資

2021年2月24日，總部位于舊金山的醫(yī)療大數據公司Innovaccer完成了 1.05 億美元的D輪融資，以13億美元的估值躋身獨角獸俱樂部。成立九年，Innovaccer已形成了較完整的解決方案，可為醫(yī)生、醫(yī)療機構及其他醫(yī)療領域服務商提供人口健康管理和按績效付費的解決方案。

Innovaccer旗艦產品 Datashop 憑借專有建模算法，將數據標準化，并跨多個不同數據源鏈接數據，通過微服務架構，Datashop 把復雜的醫(yī)療業(yè)務拆成細小的功能模塊，實現不同應用按需調用并自由靈活的組合，可提供人口健康管理、護理管理、轉診管理和質量報告等服務。

2021年6月28日，醫(yī)療數據分析服務公司Health Verity宣布完成1億美元D輪融資，加速其IPGE（身份、隱私、治理和交換）平臺的發(fā)展。IPGE 平臺提供統(tǒng)一基礎設施，幫助250 多家領先的醫(yī)療保健企業(yè)和 80% 以上的頂級藥企能夠利用身份、隱私、治理和交換的技術能力，來發(fā)現、訪問和應用真實世界的醫(yī)療保健數據。此次融資也將加速Health Verity的上市進程。

2021年8月17日，數據科學平臺ClosedLoop.ai 籌集了 3400 萬美元的 B 輪融資。ClosedLoop.ai 是醫(yī)療保健的數據科學平臺，通過AI工具助力醫(yī)療保健組織提高醫(yī)療質量服務水平。一個月后，腦數據初創(chuàng)公司 Rune Labs 融資 2300 萬美元，計劃加快神經藥物研發(fā)。

將目光拉至國內，醫(yī)療大數據領域同樣熱鬧。根據動脈橙不完全數據，截至2021年9月10日，我國醫(yī)療大數據領域發(fā)生14輪融資，且不乏多個大額、靠后輪次的融資事件。

從Health Catalyst的發(fā)展過程，我們可以看出，它能夠在諸多數據中找到提升醫(yī)院管理水平，降低成本的方法，讓醫(yī)院能夠愿意為產品付費，最終實現營業(yè)收入的大幅度增長。動脈網在對醫(yī)療大數據企業(yè)和人工智能企業(yè)的梳理過程中發(fā)現，國內健康醫(yī)療大數據產業(yè)經歷了數據產出、數據收集、數據存儲、數據加工等早期階段，數據分析和數據應用才是產業(yè)化應用的價值所在。這也要求企業(yè)端進入具體應用場景來降低研發(fā)成本和運營成本。

醫(yī)療臨床數據就像一塊掩埋在深山中的寶藏，雖然山中有金礦，但是假如沒有良好的開采設備，大片金礦也只能是草芥不生的戈壁。臨床大數據無論是對于藥企、醫(yī)療服務提供者還是醫(yī)療支付方以及患者都有巨大的作用。但是由于數據密度低，數據處于孤島狀態(tài)，并且大量數據沒有與病人長期隨訪相連接，所以并沒有被利用起來。

隨著國內的人工智能、深度學習、自然語言處理等技術的持續(xù)發(fā)展，國內各家醫(yī)療大數據公司也開始專注于不同的領域，漸漸拉開差距。在政策推動，資本看好形勢下，醫(yī)療大數據市場也將走向成熟。

參考鏈接：

Health Catalyst第二季度財務報表：https://www.globenewswire.com/news-release/2021/08/05/2275981/0/en/Health-Catalyst-Reports-Second-Quarter-2021-Results.html

Health Catalyst以1.045 億美元收購SaaS 服務 Twistle 提供商https://www.dotmed.com/news/story/55216

Health Catalyst收購Vitalware https://www.globenewswire.com/news-release/2020/08/11/2076734/0/en/Health-Catalyst-Announces-Agreement-to-Acquire-Vitalware-a-Revenue-Workflow-Optimization-and-Analytics-SaaS-Technology-Solution.html

Health Catalyst推出新的AI產品https://www.prnewswire.com/news-releases/health-catalyst-launches-new-healthcareai-to-deliver-augmented-intelligence-at-scale-to-healthcare-industry-301244263.html